通脹不利股市肯定是荒謬 股市長遠延續升勢|李聲揚

投資

通脹殺到埋身了。股市如何?不知道。不過首先搞清楚,祖師爺的名句:「In the short run, the market is a voting machine but in the long run, it is a weighing machine.」

不明白?那畫出腸吧。股市短期來說,就是投票機器,就像很多半桶水的人所說,「供求定律」,多人買就升,只要傻仔(或烈士)夠多,任何股票都可以升一輪;

但長期來說,就是路遙知馬力。也就是「供求定律」,但好的企業才會吸引需求。

正如筆者相信,任讀者幾多人去「買爆」也好,十年內大家樂集團(00341)的市值,仍然不會超越麥當勞(McDonald’s,美股代號;MCD)。

這和食品質素無關,但麥當勞的分店多N倍嘛,所以純利也是很多倍,市值也是一樣。

股市長升長有

好了,通脹殺埋身。下星期股市會否受壓?不知道。

下個月呢?也不知道。今年呢?也很難說。

「哪你有甚麼是知道的?」嗯,長線來說,股市是升的。真的,所謂「通脹不利股市」,至少在中長期來說,肯定是荒謬。

基本上,有資本主義以來,人類的社會都是長期通脹,通縮只會短暫在某些地方出現。

同樣地,股市亦一般是長升長有。

所以通脹怎會不利股市?看看30年前太古城賣幾錢呎,現在呎價多少?而股市升了多少?

一字咁淺,股市反映的,是企業的盈利。而盈利當然是隨著通脹而上。

30年前,小企鵝快餐賣一個漢堡包可能淨賺兩毫,現在則是淨賺兩元。若果市盈率不變,市值當然也升10倍。

悲觀人總會說,工資上升影響企業盈利呀,來料也貴了。這些人,很可能是活在幻想中。

很簡單,撫心自問,照照鏡,閣下的人工,過去幾年加了幾多?如何能影響貴公司的盈利?

況且,就當閣下的人工跟得上通脹,但企業是坐以待斃的善堂嘛?公司當然會將成本轉嫁到客戶身上。

(圖片來源:[email protected]_mishra54)

用成功感代替加人工

所以,很簡單的問題是:到底企業有否能力,將成本轉嫁至客戶身上?這就是護城河了!

優秀的企業,自然能夠一方面向客戶加價,而不會流失生意;另一方面,又可以「鍊盡」供應商,令供應商不可能加價。

最後,當然也是可以不讓員工騎劫,用「成功感」、「well being」之類的企管廢話,代表加人工。

例如傳媒行業就是很好的例子,閣下有使命感嘛,不要講錢這麼庸俗好嗎?

但是,到底甚麼公司才有這種能力?詳細的名單,筆者之前在Patreon有提及過。但實情用些少常識,也不難想到吧。

平時強身健體的排骨仔或肥仔,甚麼時侯才知自己工夫半桶水?當然是上擂台被人打到豬頭般時。

同樣地,企業如何知道自己有否加價能力?很簡單,到你加價時便知道。

筆者姑且舉兩個例子。

首先是P&G(美股代號:PG),筆者曾在Patreon及本欄推介此股。早前美股高位急跌,但公司股價卻很堅挺。何解?公司講到明:加價足以抵銷成本上漲。

P&G擁有眾多歷史悠久又有口碑的真品牌,不是閣下求其整個logo又說自己是品牌。

很簡單,下星期Head and Shoulders加價10%,閣下會不會洗少幾次頭?還是會轉用霸王集團(01338)洗頭水?

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圖片來源:[email protected]_mishra54