醫療行業 強勢不無道理

醫療行業強勢不無道理 配置小型股博倍升

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說2022年是熊市之市相信不足為過,加息預期令股市一沉百踩,昔日的「股王」如蘋果公司(Apple,美股代號:AAPL)、Tesla (美股代號:TSLA)的股價均受到沽壓,但是,醫療股今年卻是非常強勢。

不過,醫療行業「行頭」很闊,也不是每隻醫療股都獲市場寵幸,創新藥這個細分行業就是一例。

創新藥的劣勢與反彈

首先,創新藥的研發既費時又費錢,一款藥物的研發通常需要10億美元和十年時間。而且在10,000個化合物中,可能只有一個能最終成為藥品。

因此,用「九死一生」形容創新藥企也不過分,大量研發失敗的藥企,基本上看不到明天,惟不能否認的是,一款獨創的藥品,研發成功就可以賺很多錢,估值會出現重大變化。

所以如果看好創新藥,與其投資個股,不如投資指數,可以考慮買入標普生物科技ETF(美股代號:XBI)。

一藍子的指數中有多家公司,最後只能跑出少數成功公司,它們產生了大量的利潤,雖然另外的公司都歸零了,但投資人最後也能獲得正收益。

事實上,近來XBI價格也觸底反彈,在6月觸及52週低位後,已經回升36%。

雖然是回升,但創新藥今年的表現,明顯不及一些生物科技龍頭,這些龍頭甚至大幅跑嬴大市。

醫藥行業的分化

截至本週四默克(Merck,美股代號:MRK)、艾伯維(AbbVie,美股代號:ABBV)的股價今年有36.2%及27%的回報;同期納斯達克指數只錄得負18.3%,上文提到的XBI更是下跌了34%(見圖表五)。

另一方面,藥物供應商McKesson(美股代號:MCK)、Vertex(美股代號:VRTX)、禮來(Eli Lilly,美股代號:LLY)的股價表現則更加強勢,亦是值得留意的贏家。

大藥廠比小藥廠更強勢,原理其實與科技股下跌的道理相近。

在之前低利率的時候,市場的流動性非常充足,也願意給小藥企充足的估值溢價,炒的是市夢率,情況如破壞性創新科技股,甚至是比特幣(Bitcoin)一樣。

但今年是加息環境,流動性大幅下降,「發夢股」的估值痿縮,之前一直在燒錢的小藥企就被拋棄了,市場認為,實實在在每年產生穩定收入的公司,才是最吸引。

更何況,在經濟下行時,人們都會減少不必要的開支,卻不會減少買藥,而大型製藥公司有成熟的產品管線和穩定的收入,所以不跌反升,是熊市期間很好的防禦品種。

因此,醫療股通常在混亂的時刻表現較好,原因被投資人視為較穩定的企業。UBS全球資產管理的北美主要投資官Solita Marcelli亦曾表示,從2003年開始,每當製造業股表現不佳的時候,全球醫療股的表現就會變好。

不過,要留意的是,疫苗製造商,例如輝瑞(Pfizer,美股代號:PFE)、BioNTech(美股代號:BNTX)、莫德納(Moderna,美股代號:MRNA),以及Novavax(美股代號:NVAX)在2022年的股價反應卻很冷靜,原因是股價已經在去年大炒過了。

最新的通脹數據已經出爐,加息預期不斷放大,大藥企固然是值得繼續跟進,預料會繼續強勢,但小藥企似乎也開始得到市場留意。

這兩週,除了是美股的XBI外,其實本港醫藥股都有不錯的反彈,原因正是因為之前跌得估值過分低。

本地醫療獨角獸

除了小藥企外,具潛力的醫療股也開始得到大行的留意。

普瑞健康(Prenetics Global,美股代號:PRE)是一家總部位於香港的全球診斷及基因檢測公司,分公司遍布全球九個國家,包括英國、南非、印度及東南亞等;集團提供廣泛的個性化醫療檢測產品組合,包括面向消費者的基因檢測(DTC-GT)、癌症篩查和新冠病毒核酸檢 醫療行業 強勢不無道理

測。

花旗首次覆蓋Prenetics並予「買入」評級,目標價為8.1美元。最新目標價是基於3倍的2023年市銷率,符合行業平均水準。

截至本週三收市,其股價只有3.98美元,換言之升值潛力達100%。

花旗亦預計,Prenetics將受益於消費者對健康檢測的需求和健康意識的增加。

到2024年的三年時間內,集團將在事前預防領域實現26%的年複合增長率;並透過推出新產品(如Circle Medical)進入癌症篩查和體外診斷領域。

Prenetics與新世界發展(00017)執行副主席兼行政總裁鄭志剛創辦、私人持有的SPAC(特殊目的收購公司)Artisan Acquisition Corp. 合併之後,正式在美國納斯達克交易所上市,成為香港首家公開上市的獨角獸企業(即估值10億美元以上的初創企業)。

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圖片來源:新傳媒資料室