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    電商股ATMJ具投資魅力 追揸沽攻略:京東最抵買 仍有35%上升空間|聶sir

    電商股ATMJ具投資魅力 追揸沽攻略:京東最抵買 仍有35%上升空間|聶sir

    繼阿里巴巴(09988) 和騰訊控股 (00700) 後,美團(03690) 於4月26日亦開始接受「反壟斷」調查,在港上市的四大電商科網巨頭ATMJ股價難免受壓。

    撰文:聶sir|圖片:新傳媒資料室圖片、Unsplash

    筆者認為有關電商平台的規管發展是必經階段,但這等巨頭在網上行銷的影響力,以及於市場上已擁有的龐大份額,仍會令這等股份具備投資魅力;所以股價受壓,反而有利於想作中長線資本增值的投資者吸納股份。

    上述三股按4月26日收市價計算市賬率,分別是5.85、7.19和15.42倍;至於京東集團(09618) 則為4.19倍,反映在現價定位,京東較吸引。

    領先技術驅動電商企業

    京東是一家領先技術驅動的電商公司,並正轉型為以供應鏈為基礎的技術與服務企業。

    集團透過與可變利益實體訂立合約,安排於內地經營線上零售及電商平台業務,以及提供物流服務。

    據集團發布的2020年報顯示,截至2020年12月底股東應佔溢利約494.05億元人民幣,較2019年同期溢利約121.84億元人民幣,增長3.05倍,為最近五年 (2016至2020年) 溢利表現最好。

    集團的實際溢利金額則是期內最高,反映自2019年底開始出現的新冠肺炎疫情,集團為鮮有的受惠企業之一。

    上述京東市賬率為4.19倍,高於1倍反映現價偏高。

    然而,參考於2017至2020年之每年市賬率為1.76至8.75倍,平均值為4.85倍,高於現水平,證明現價實則偏低。

    平均值相對每股淨值為71.421元,得出每股合理值為346.5元,較本週一收市價299.2元之潛在升幅為15.81%。

    參考上述另外三股的市賬率,筆者認為京東合理市賬率不少於6倍,由此推斷每股合理值為428.5元,相對299.2元潛在升幅逾四成三。

    再者,京東於2020年6月18日上市,至同年11月16日高見368.2元,較上市價226元高近六成三。

    股價升勢延續至今年2月18日高見422.8元,較上市價升幅擴大至超過八成七。之後股價才見轉跌,至4月21日收報287.2元,暫為今年最低收市位。

    僅約兩個月較高位422.8元累跌逾三成二,而現報299.2元較287.2元僅高4.18%,少於一成;加上已回到去年10月初水平,反映現價進場風險不大。

    當然,考慮到短期美股納斯達克指數下行風險不少,或會令股價再受壓,故於275至280元之間才進場勝算更高。

    參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於270元或以下買入;保守者則可於240元或以下買入。

    此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為380至400元;而止蝕位為買入價下跌15%可考慮離場。

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