鐘擺效應|負面因素消化後將擺向另一極端 呢幾隻科技股宜趁低吸納|陳錦興

鐘擺效應|負面因素消化後將擺向另一極端 呢幾隻科技股宜趁低吸納|陳錦興

恒生指數10月開局疲弱,科技股弱勢是一大因素,特別是阿里巴巴(09988)、快手(01024)及嗶哩嗶哩(09626)股價持續試底;而騰訊控股(00700)、美團(03690)及京東集團(09618)則反彈乏力。

撰文:陳錦興| 圖片:Unsplash、美團官網

近期,美科技股同樣出現調整,10年期美國國債孳息率已升至1.5厘以上,科技股的估值因此面臨下調壓力。

香港的科技平台股即將公布第三季度業績,市場看法偏淡,股價的弱勢續反映業績的預期。

然而,相信第四季內地強監管的政策將轉向穩增長,疲弱的科技股或會迎來反彈機會。

恒生科技指數今年第三季急挫24.6%,差絕全球,主要是內地不斷升級監管力度、反壟斷及遏制無序擴張所致。

投資者在極不明朗的政策環境下,選擇遠離來規避風險,遂令主要科技股承受乏力,形成持續反覆回落的惡性循環。

板塊調整事必有因

要扭轉這個情況,離不開政策。最近副總理劉鶴表明支持民營企業的創新,高度重視數位經濟發展,亦肯定平台企業在提升經濟營運效率方面的貢獻。

近期市場開始預估龍頭科網股的業績,普遍看法審慎,阿里股價近期不斷尋底,與此有關。

雖然預期第三季阿里收入增不差,收入預期將按年增長32%,至2,040億元人民幣。

除息、稅前利潤(EBITA)率料按年下跌22%,主要由於期內投資力度加大。

市場關注在內地消費放緩和競爭加劇下,阿里利潤率可能面臨持續壓力,未來亦將關注社區團購及淘寶聚划算等新業務。

同樣,短視頻股如快手及嗶哩嗶哩的季度業績,亦不被看好,料反映監管限制導致平台變現受壓、市場競爭加劇及廣告收益放緩等因素,當高速增長的前景有變,殺估值的過程也會延長。

美團績優待風險釋放
(圖片來源:美團官網)

就算相對強的騰訊、美團及京東,其第三季業績也難予人信心。因為當季正是監管力度最強、出台政策或規則最密集強的時點。

無論遊戲、電商以至外賣業務的經營環境及成本皆有變化,這如何影響企業的收入、成本及盈利,有待驗證。因此,市場謹慎看待這次季績,有其道理。

這一潮科技股的大幅調整,有政策監管的因素、有殺低估值的因素、也有平台企業競爭加劇及大力投資新業務而影響短期盈利的因素,這些因素疊加讓年初過度樂觀的科技股氛圍,轉向現時的過度悲觀。

投資市場總是像鐘擺,由一個極端擺向另一極端,直至絕大部分負面因素被消化為止。

實際上,平台企業的經營未必像市場預期的惡劣;相反,全球科技仍繼續發展,進入5G年代,互聯網平台的體驗及應用將更佳、更廣。

筆者相信數位經濟的增長前景依然亮麗,短期政策的逆風,不會扭轉企業的基本面,特別是龍頭企業。

因此,弱預期的季績、反覆向下的股價,反而有利長線資金趁低吸納龍頭科技股。

筆者認為當實力資金完成低位收集,優質、龍頭科技平台股將可顯現其估值優勢,帶動市況轉強。

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