大戶已經開始炒底!科指走出調整最低潮 龍頭股成最終贏家|陳錦興

大戶已經開始炒底!科指走出調整最低潮 龍頭股成最終贏家|陳錦興

5月份,恒生科技指數下跌2.3%,是中、港主要指數中表現最差者。恒生科技指數由2月開始見頂回調,至今已達四個月,最低見7,400點水平。反壟斷、平台監管風險及高估值對科技指數構成持續的壓力。

撰文:陳錦興| 圖片:iStock

5月底起有回穩跡象

然而自5月底,科技股有回穩跡象,明顯訊號是美團(03690)的強力反彈;而騰訊控股(00700)及港交所(00388)的走勢,也同樣發出科技指數走出低迷的新訊息。

大型科技股在5月紛紛公布首季業績,包括阿里巴巴(09988)、京東集團(09618)、嗶哩嗶哩(09626)及快手(01024)。

雖然她們的收入仍然保持快速增長,但因為預期今年要加大投入新業務,盈利表現會受影響。

大行普遍在季績後維持評級,不過將目標價調低,當時市場反應負面。

這些平台股的股價均被沽售,當中以快手最為疲弱,股價曾跌破200元,這現象反映投資者對科技股前景審慎。

然而,美團季績壓軸登場,同樣是收入增速強,虧損擴大,且大行也調低目標價;惟美團股價反應正面,更出現連升及破位。

這是有力的訊號,因聰明資金已炒底操作;加上美團在恒生指數的比重由5%,增加至8%,技術性買盤的加入,同樣推升股價。

科指走出調整最低潮 龍頭股成最終贏家|陳錦興
科指走出調整最低潮 龍頭股成最終贏家|陳錦興

港交所表現藏玄機

此外,騰訊在季績、監管風險等影響下,股價亦連番下試580元水平,5月底同樣出現明顯轉勢,上試近期區間的上限。

還有,與科技指數高度相關的港交所,也出現較過去數月偏強的走勢,逐步上試500元心理阻力。

顯然,這些皆不是巧合,而是資金重新部署的結果。

近期,有恒生科技指數的交易所買賣基金(ETF)在內地A股市場掛牌,包括大成、華夏、易方達、華安、博時及嘉實等六家基金公司的產品,這進一步引導內地投資者及資金,關注恒生科指的表現。

再加上主要科技股的調整幅度已達30%至50%,已有相對足夠的估值下調,入市值博率也有所提高,因而再度激起「北水」的興趣。

科指走出調整最低潮

京東物流(02618)分拆在港上市,再度引起熱潮,凍結資金約5,800億元,也顯示資金有蠢動之勢。

雖然上市後升幅不似預期,但仍可穩守招股價之上。最少,市場對這家今年仍要虧損的物流企業不抗拒,反映對科技相關股份的風險胃納有所上升。

科技股的表現,正在說明恒生科技指數已走出調整的最低潮。

原因可能是市場相信美國通脹是暫時的,估值壓力減;可能是內地打擊大宗商品及比特幣(Bitcoin),引導資金重新流向科技股;也可能只是資金再輪動,由經濟復甦轉向增長股。

無論如何,科技股的走勢已改善,而經過深度調整後,其基調將會更穩固。

總括而言,始終針對科技股的監管風險總會過去,而龍頭科技股在新的規範環境下,依然是最終的贏家。

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