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    BioNTech股價升到大行懷疑人生!狂升3倍未識停 係時候收割?

    BioNTech股價升到大行懷疑人生!狂升3倍未識停 係時候收割?

    股價一年以來已勁升逾3倍,至今未顯疲態,走勢依然強勢;2019年業績仍然要蝕錢,事融一年,大有機會躋身德國最賺錢企業之列。說的正是生物科技企業BioNTech(美股代號:BNTX),由開始研發到推出市場用了不足一年的新冠疫苗「復必泰」,先行優勢令其他競爭對手無可匹敵,可見未來幾年,「錢」路依然光明。

    撰文:經一編輯部| 圖片:iStock

    總部設於德國緬恩斯(Mainz)的BioNTech,由Ugur Sahin及其妻子Ozlem Tureci,於2008年共同創立。

    兩人均為土耳其移民後裔,Sahin父親於二戰後移居德國,在福特車廠當外籍勞工;而 Tureci父親是一位醫生。

    Sahin於科隆大學(University of Cologne)醫科畢業,之後到薩蘭大學附屬醫院(Saarland University Hospital)任教,結識了當時的醫科生Tureci。

    兩人志趣相投,均醉心於醫療科學,尤其是腫瘤學研究。兩人的研發成就獲得德國著名投資者Struengmann孖生兄弟垂青,2001年出資支持,成立了生物科技公司Ganymed,開發癌症抗體。

    2008年成立BioNTech,目標訂得更遠大,要為不同癌症患者度身訂造新一代免疫療法。而Ganymed其後以12.8億歐元代價,出售於日本藥廠安斯泰來(Astellas)。

    BioNTech成立以來,一直主力做研發,尤其在信使核糖核酸(mRNA)技術上。

    Sahin認為不同癌症患者的腫瘤細胞有其獨特遺傳記號,故不能千篇一律使用單一療法,應先分析腫瘤細胞的基因排序,再製造相應mRNA刺激人體免疫系統,達致最佳治療效果。

    BioNTech狂升3倍未識停!開發疫苗錢路光明  應該沽貨定繼續望240美元?
    (圖片來源:iStock)

    搶推疫苗 業績扭虧為盈

    雖然成立以來,一直未有產品推出,但新藥管道已相當豐富,且有不少國際級藥廠及金主資助研發,如微軟(Microsoft,美股代號:MSFT)創辦人蓋茨(Bill Gates)旗下基金便出資最多1億美元,研發利用mRNA技術製造愛滋病及結核病疫苗。

    去年初,全球爆發新冠疫情;BioNTech臨危受命放下大部分癌症新藥研究,全力研發新冠疫苗,而所採用正是其強項mRNA技術。

    Sahin將研發稱之為「光速計劃」(Project Lightspeed),由去年1月新冠病毒的基因排序向公眾公布,BioNTech迅即找來輝瑞(Pfizer,美股代號:PFE) 和復星醫藥(02196) 為合作夥伴,並進行大規模臨床測試,疫苗由零到推出市場應用,僅用了十個多月。

    成績不單只令業界紛紛拍案叫絕,更加奠定了mRNA免疫療法的王者地位;並為深耕逾10年的BioNTech,帶來一桶又一桶金。

    復必泰疫苗於去年12月初,在英國率先獲得緊急應用批准,推出市場不足一個月,全球訂單量驚人,令BioNTech去年業績扭虧為盈,賺1,519萬歐元;而去年首三季實際仍蝕3.51億歐元。

    今年首季,疫苗的貢獻更見明顯。

    截至3月底止,集團第一季收入20.48億歐元,按年大升近73倍,去年同期僅得2,770萬歐元;期內大賺11.28億歐元,去年同蝕5,340萬歐元。

    截至今年5月6日止, BioNTech已供應全球4.5億劑疫苗,已簽訂今年內付運的訂單量約18億劑。

    為應付龐大需求,公司已將今年疫苗產能目標,由原先25億劑調高至30億劑。而按目前已接的18億劑單量計,估算BioNTech應佔收入達124億歐元。

    財政方面,手頭現金達8.91億歐元。資金充裕,BioNTech已提升今年研發開支預算到7.5億至8.5億歐元,以擴充及加快新藥管道發展,尤其癌症免疫療法。

    去年參與疫苗競賽的藥廠不下百間,成功率先跑出的BioNTech名利雙收。

    其股價於今年6月初曾經創出252.78美元新高,雖然之後走勢稍作回調,但計落過去半年及一年升幅仍分別高達一倍及三倍。

    BioNTech累積龐大升幅,自然惹來質疑聲音。

    研究機構Redburn Partners指出,縱使管理層調高展望預測,惟市場已充分反映;認為合理值僅146美元(見圖表),故現價已完全偏離,建議「沽售」。

    券商Bryan, Garnier & Co.對BioNTech同樣有保留,認為即使全球對疫苗需求殷切;加上未來很大機會要接種加強劑,需求量有一定保障。

    但現時估值來說,BioNTech再上升空間有限,所以將評級由「買入」降至「中性」,目標價206美元。

    競爭升溫無礙先行優勢

    除有大行唱淡之外,另一個令投資市場對BioNTech開始猶豫的原因,是疫苗競賽中落後的對手,研發已相繼步入衝線階段,意味市場將會有更多疫苗選擇。BioNTech可否繼續一枝獨秀成為疑問。

    加皇資本相信,全球新冠疫苗於2022年有機會出現供過於求。不過,基於BioNTech是市場先行者;加上其疫苗保護效果較佳,未來幾年應可維持競爭優勢。

    Canaccord Genuity則指出,BioNTech為應付不斷增加的訂單,正評估需要隨時進一步調整產能,包括在新興市場籌建新生產設施。

    更值得留意是,強勁的現金流令BioNTech處於極佳位置,可全力推進旗下新藥管道的研發進程,尤其多項癌症免疫療法。

    鑒於對其經營前景樂觀,故將目標價由130美元大幅上調至240美元,維持「買入」評級。

    BioNTech狂升3倍未識停!開發疫苗錢路光明  應該沽貨定繼續望240美元?
    (圖片來源:新傳媒資料室)

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