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保費融資隨時爆炸「供咗10年得個吉」:儲蓄保險典型出事案例|徐風

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近期保險KOL非常活躍,由醫療保險殺到儲蓄保險。不過,過分聽信保險人難以證實的片面之辭,而沒有從保險公司、院方、保險經紀及保險人等角度考慮,就研究醫療保險責任誰屬,很容易出現偏差。

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(圖片來源:iStock)

最近對儲蓄保險的批判,也利用最典型案例:保誠「雋陞」系列儲蓄保險,在保監局要求保險公司公布紅利實現率後(也就是保險界所指的GN16),在某些年度簽發的保誠「雋陞」系列儲蓄保險單,至今實現率低於當時聲稱回報率超過一半。

由於儲蓄保險會被投保人用作長期滾存,紅利實現率出現顯著偏差,容易令投保人大失預算。然而,當GN16生效後,近年各大保險公司的預期回報率也稍為收斂,比較知名的外資保險公司,紅利實現率已回升至八成至九成。

更值得大眾注視的保險品種,是去年興起的保費融資(Premium Financing)。

簡單而言,保費融資相當於向銀行借錢,購買一筆大額的儲蓄保單,期間須每個月支付利息,而有關息率則較保單的回報低,從而得到槓桿效應,放大回報。所以,只要市場息率愈低,回報就愈高;一旦利率急升,則有可能倒蝕收場,是一種風險相對較高的產品。

保費融資的問題,是有較多不確定因素。投資者原則上是購買儲蓄保險,而各家保險公司紅利實現率並不穩定,一般介乎銷售文件預期回報率的八成至九成左右,即內部回報率(IRR)會比保險公司預期的稍微下降。更重要的是,投資者的投資年期動輒10年,而10年間息口變化可以非常巨大,最終也會影響回報。

例如今年以來,受環球通脹影響,美國聯邦儲備局已大幅度加息,而香港與美國由於實施聯繫匯率,息口也隨之向上,據香港銀行公會數據顯示,近期一個月香港銀行同業拆息(HIBOR)已升至接近1.93厘。

去年用作保費融資的儲蓄保單,10年的IRR一般在4.5厘左右;而銀行就保費融資所需的利息,一般為H+2厘,即現時已接近4厘,賺息差的「水位」非常狹窄。

一旦儲蓄保單的回報較預期差,更有機會出現「供咗10年得個吉」,甚至倒蝕。

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高息年代啞子吃黃蓮

與供樓一樣,大部分銀行提供的保費融資計劃都會提供封頂息率,但有些銀行的封頂息率則會與最優惠利率(Prime Rate)掛鈎。

換言之,假如銀行「加P」的話,除了令業主開支增加外,這些購買保費融資的投資者,供款利息也會增加。但與樓價目前仍然「硬淨」有別,保單沒有「溢價」,只看有沒有剩餘價值。而剩餘價值在供款首數年較低,如果投資者退保,隨時 Total Loss,也導致保費融資計劃難以脫手。

當然,保費融資與供樓的最大分別,是前者僅須支付利息,後者則要加上部分本金,致後者金額往往較前者大。

然而,保費融資毋須壓力測試,或隱藏了個別進取投資者的風險;加上環球息口持續高企,這類保費融資除了進一步「榨乾」投資者的流動性外,卻沒有任何回報,而且資金鎖定期長,衡量風險回報後並不值博,不過在去年低息期,很多投資者未經深思熟慮就買入這類產品,現在只能啞子吃黃蓮,有苦自己知了。

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