張雄略專欄｜2024年日「估」展望

美國聯儲局明言美元息率見頂，同時日本央行仍有收緊貨幣政策的壓力，幾乎肯定美元與日圓息差已經見頂，最近日圓扭轉連續貶值兩年的趨勢，正是反映此預期。當美日息差由見頂正式轉為收窄，日圓將更強勢。

日本作為糧食淨進口國，過去兩年，日圓弱勢對食品公司生產成本造成壓力，食品公司則透過加價轉稼成本到日本國民身上。

當日圓由弱轉強，食材成本壓力將得以緩解，而產品定價預期不會相應減價，毛利率將能提升。早前介紹過神戶物產(日股代號：3038），正是受惠者之一。

依照相近邏輯，航空公司如全日空(日股代號：9202)和日本航空(日股代號：9201)，因燃料進口成本以美元計價，強日圓對利潤率影響正面。若訪日中國旅客能加速恢復，或國際油價回落，更是錦上添花。