美國利率高企 滙控強勢可持續｜姚浩然

美國1月非農業新增職位遠高於市場預期達51.7萬份；美國1月CPI錄得6.4%，高於巿場預期的6.2%。

加上1月生產物價指數（PPI）增6%，高於市場預期5.4%。一連串高於預期的經濟數據，觸發聯儲局官員發表偏鷹言論，聖路易斯聯儲局銀行行長布拉徳表示，不排除在3月份議息會上，支持加息半厘的可能性。

整體通脹在聯儲局預期內

消息公布後，美國10年期國庫債券孳息率升至3.9厘之上。同時，亦令投資者憂慮美國聯儲局會繼續加息，因而大手沽售股票。

美國1月CPI增幅高於市場預期的其中一個原因，是房屋相關及美國每年1月重整CPI的組合。

相對於2022年，2023年的房屋相關開支佔CPI權重高達44%，較2022年高出2%，而1月房屋開支升幅亦較大。

事實上，美國聯儲局一向參考核心PCE，為制定貨幣政策的主要數據。

在核心PCE的數據比重中，房屋相關支出只佔20%多，預計PCE的升幅會相對較低。

美國聯儲局主席鮑威爾指出，美國通脹今年會回落，2024年將可以回至較舒服水平。

2022年12月核心PCE為4.4%，以每個月平均向下跌0.2至0.3個百分點，預期在12至18個月後已回到2%，亦即是聯儲局訂下的指標。筆者認為，目前美國整體通脹仍在聯儲局的藍圖中。

美國本身債務規模不小，長期債息高企絕對會加重美國的發債成本；加上，過度上調利率，也會引致美國經濟步入衰退。

聯儲局今次加息的主要目的是要控制通脹，長期維持較高利率，是防止未徹底控制通脹，而過早鬆綁貨幣政策。

筆者認為，聯儲局會在今年加息兩至三次，每次0.25厘，然後停止加息及維持一段時間會較合適。若以目前的核心PCE及聯邦基金利率計算，美國目前已處於正實質利率狀態；當美國通脹確定控制或呈現經濟增長力度減慢，聯儲局是有條件討論減息。

美國1月份零售銷售按月上升3%，升幅高於巿場預期2%，為2021年3月以來最大升幅。

美國1月份核心零售銷售按月升2.3%，遠高於巿場預期0.9%。

美國2月份Markit製造業PMI初值為47.8，略高於巿場預期的47.4；2月服務業PMI初值為50.5，高於巿場預期的47.3；2月綜合PMI為50.2，高於巿場預期的47.5。

近期公布一連串美國經濟數據後，投資者覺得美國經濟軟著陸比率高於硬著陸，甚至有部分投資者樂觀地認為，美國經濟可保持溫和增長。

筆者傾則向「軟著陸」的機會較大。因為預期美股三大指數短期將缺乏方向，股份及板塊繼續個別發展，但也較看好三類板塊：（一）銀行股受惠於息口高企，淨利息收入增加，經濟衰退機會降低，呆壞賬風險維持低水平；（二）優質科技股及週期回升的板塊如晶片（三）受惠疫後，旅遊包括航空及酒店。

滙豐控股（00005）21日公布2022年度業績，2022年度列帳基準收入逾517億美元，按年增加超過4%；稅前利潤為175.3億美元，減入超過7%，收入及稅前利潤均勝巿場預期。

集團宣布派發末期息23美仙，連同派發中期股息9美仙，2022年度全年，合共派發股息32美仙，按年增加28%。

集團預期，2023年度的派息比率為50%，而2023年受惠聯儲局維持利率高企之助下，淨利息差有望提升。預期2023年度每股盈利增長約15%，每股盈利為86.25美仙；派息比率為50%，每股派息為43.125美仙。

假若投資者可接受股息率回落至5%時，股價可見67.7元；加上，滙控在公布2023年度第一季業績時，未來有機會公布回購計劃，預料股價仍有上升空間。

倉位方面，華潤萬象生活（01209）仍未到達42元的買入價，本倉繼續在42元或以下，吸納1,000股華潤萬象生活。

延伸閱讀：港男想讀MBA拯救家族涼茶舖 繼承夕陽行業「慘過返工」要靠女友接濟

延伸閱讀：TVB大台小股東大聯盟獲逾5%股東支持開特別大會 籲耐心等候拯救方案