銀行危機對科技業、 貨幣政策及投資者有何影響

目前銀行業動盪令市場及整體經濟前景面對的不確定性大增。事件亦令人關注貨幣政策收緊，到底會帶來甚麼出乎意料的後果。
今次危機，顯示了一些銀行在財政上的脆弱性，令風險指標走高及信貸息差擴闊，而債券和股票市場普遍表現波動。

經濟前景不確定

整體來說，預期信貸情況大致上會收緊。銀行的融資成本將會上升，令貸款增長率受影響，繼而影響經濟前景。

雖然金融市場驟然出現不穩情況值得關注，但筆者認為這不是2008年的重演，當年危機的根源在於銀行資產負債表上，有質素欠佳的房市相關資產。
此外，隨著事件打擊全球經濟增長前景，部分固定收益策略應可受惠，如短存續期信貸。必須強調，近日的美國市場事件只圍繞個別銀行。矽谷銀行的客戶以初創科技公司為主，自疫症以來錄得強勁增長，並將大量流動資金投入有關初創領域。最近兩年，該行將存款調配至美國國庫券，並特別集中在較長存續期，以擴大回報，做法相當正常。

然而，該行的存款客戶已出現財政壓力一段時間，並開始要求取回存款。由於過去一年利率顯著上升，要出售國庫券來滿足提款要求，令矽谷銀行顯著虧損。
該行可能財困的消息很快在市場上傳開，而信心一旦失去便難以挽回。這令事態一發不可收拾，在存款加速流走下，銀行最終出現擠提。

較大的問題，是美國存款體系失衡。雖然銀行存款保險額度的上限為25萬美元，但投資者和存款者都知道，大型銀行被視為大得不能倒，他們在這些銀行的存款，實質上是全額受保。有別於小型銀行，大型銀行在資本和流動性方面亦設有較嚴格的監管要求，並需定期接受壓力測試。在利率趨升的背景下，上述的失衡情況不可持續，令到小型地區性銀行處境更加脆弱。

制定長遠解決辦法的第一步，應是收緊對小型銀行的監管及資本和流動性要求。此舉卻會對經濟構成重大挑戰，倘若提高小型銀行的資本要求，這些銀行為經濟提供融資的意欲便會降低。

因此預期金融科技業的創新步伐將會放緩。但對於具規模、市場地位穩健、並有現金流產生能力的企業來說，新晉參與者帶來的衝擊將會減少。這將讓實力較強的企業，享有一定的議價能力，對中期前景有利。