中國「救市」暫未出力｜徐風專欄
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自上月下旬中央政治局年中會議提出「下半年要加大宏觀政策調控力度，著力擴大內需、提振信心、防範風險」後，市場憧憬中國政府即將推出多項「救市」措施挽回疲弱的經濟，令中港股市及人民幣匯價一度急升。然而，會議後至今已近兩個月，除減息及「認房不認貸」外，中央政府仍未有具體刺激經濟的政策，市場也逐漸由憧憬轉為失望，人民幣匯價曾創出今年新低，而恒指也呈弱勢，並跌穿18000點的心理關口。
與2008年的全球性的「金融海嘯」不同，今次中國經濟放緩，受自身因素影響較大。對比當年美國出現金融危機，美國祭出量化寬鬆，「印錢」壓低利率，資金重新流向新興經濟體，令中國受益；今次全球面對高通脹問題，各國央行被迫加息，外資「班資回朝」，減少流向相對高風險的新興經濟體，同時令這些國家的滙價轉弱。另一方面，加息也會減慢經濟增長，令外貿增長放緩，甚至收縮。
對中國而言，帶動經濟增長的「三頭馬車」，分別是消費、基建投資，以及出口。雖然人民幣匯價轉弱或有利出口，但中國與歐美關係轉差，以及政策變化，令外資「去風險化」，寧願增加成本，在印度及東南亞設廠生產，都要確保供應穩定，形成競爭；加上全球經濟增長放緩，都令出口無法成為拉動中國經濟增長的主要動力，7月出口按年大幅減少14.5%，可以證明。
圖片來源：patreon@EDfattogether
