中美緊張關係緩和 有利藥明生物｜姚浩然
筆者早已指出美國2021年10月開始通脹數據明顯增加，基數大幅提升了，2022年10月CPI將會較顯著回落。
因此，由2022年10月CPI起，第四季的CPI也會顯著回落，筆者預期2022年11月及12月的CPI預計將分別回落至7.5%及7.3%。
隨美國通脹有回落跡象，美國10年期國庫債券孳息率回落至3.811厘，較上一個星期下跌了0.3厘，反映巿場預期美國聯儲局將會減少加息25點子。
筆者預期聯儲局在12月份的議息會上將加息半厘；2023年第一季再加多一次或兩次息，每次上調25點子。
美國聯邦基金利率預期在5厘附近見頂，維持美股在11月及12月反覆向好的走勢。
受惠加息幅度放緩所刺激，科技股走勢明顯跑贏傳統股份，預期短期也會繼續維持這個趨勢。當中，以晶片及晶片設備股表現最佳。
以道瓊斯工業平均指數及標準普爾500指數的預計市盈率約17倍，屬過往平均的水平。
不過，投資者仍要提高警覺，在美國按揭利率升穿7厘水平後，樓巿開始出現轉弱跡象，7月份標準普爾/Case-Shiller 20大城巿樓價指數按月回落1%之內，為2019年1月以來首次下跌。
筆者預期明年上半年樓巿疲弱的效應，將會逐漸對經濟造成負面影響；而明年上半年美股仍要面對經濟增長大幅放緩，甚至存有衰退的可能，企業盈利有被下調的風險。
年底減股增現金
因此，筆者的投資策略是11月及12月先炒反彈；年底開始減持股份，增持現金。明年第一季，轉為持有與經濟敏感度較低的板塊及股份。
另一邊廂，中國人民銀行、銀保監會公布了16條金融措施，包括穩定房地產開發貸款投放、支持房企發債、鼓勵機構重點支持優質房企、支持各地合理決定貸款利率政策下限等。
今次落實的新政策強調，不論國有或民營房企均一視同仁；政策主要是「保交樓」及穩定融資，避免出現系統性風險。不過，筆者對內地樓市是否見底仍然有保留，因為今次樓市下行的主因，是需求大幅減少所致。
過往，內地樓市反覆上升，自然能夠吸引投資者入市吸納，形成市場上出現剛性需求。
可是，當市場預期樓價有機會回落時，以內地目前出租投資回報率低至不足2%而言，實在很難吸引投資者入市吸納。
至於初出茅廬的新一代，面對就業情況不明及球經濟環境轉弱的情況下，也不敢貿然出手買樓，亦成為剛性需求下降的原因。如果發展商售樓的速度慢，他們的財務狀況仍非常緊絀，內房所面對的問題仍未得到全面解決。
即使出了新措施，碧桂園（02007）及雅居樂集團（03383）在股價反彈後，即急不及待進行配股集資活動，從中可見，他們的財務狀況仍然相當緊絀。
中、美兩國元首會談氣氛正面，雙方成功推動中、美關係重回健康發展軌道，兩國同意保持經常聯繫交流。
美國白宮隨後宣布，國務卿布林肯計劃明年初訪問中國，顯示中、美兩國關係有正面改善，相信對一些受中、美關係緊張拖累的股份，例如可藥明生物（02269）受惠。藥明生物今年2月被美國商務部把旗下兩間位於無錫和上海的公司列入「未經核實」實體名單，限制業務往來。
當中，無錫公司於10月初獲從「未經核實」實體名單中移除，上海公司也可望在未來三個月獲從「未經核實」實體名單中扣除，釋除投資者的疑慮。
集團截至2022年6月30日止六個月的收益同比增長63.5%，達72.064億元人民幣；股東應佔溢利為28.35億元人民幣，較上一年同期增加60.3%。
2022年集團預計巿盈率43.56倍，未來兩至三年，每年平均複合增長約50%，巿盈增長率（PEG）低於1倍。
倉位方面，週一（11月14日）以9.57元吸納4,000股中海油田服務（02883）；週四（17日）在150元增持了200股美團（03690），以及下週在55元或以下，吸納1,000股藥明生物。
