主要央行積極加息 大宗商品下行壓力增加｜陳宋恩

其次，利率上行週期遠未結束。這是對商品投機者的警告，不要做多商品價格，做空商品價格可能符合央行的意願。

三是利率上行週期遠未結束，當地的政府債券價格和股價尚未見底。

2020年至2022年期間，全球資本市場有美元、歐元和日圓三種廉價資金來源。2022年，美國和歐元區的央行積極加息，美元和歐元的融資成本變得昂貴。

目前，仍然便宜的資金來源是日圓。 但日圓已經大幅貶值，如果日本央行為了保衛日圓而加息，那麼對於非日圓本位計價的投資者，現在新借日圓將面臨非常大的匯率風險和利率風險。

目前，對於高槓桿的商品投機者來說，他們的融資成本或機會成本，將非常高。

聯儲局發出3大訊息

如果大宗商品投資者減少多頭頭寸並增加空頭頭寸，商品價格將因投資需求減少而走軟。

此外，主要發達國家利率的大幅上調，也將降低對商品的實際使用需求。

全球製造業採購經理指數（PMI），從2021年12月的54.3降至今年3月的52.9，再降至6月的52.2和8月的50.3，趨勢已表明第三季度製造業活動對商品的實際需求正在急劇下降。

根據美國聯邦儲備局9月的最新預測，在聯儲局9月將聯邦基金利率上調75個基點至3.25厘後，聯儲局預計今年第四季度平均利率將在4.4厘左右；明年第四季度將在4.6厘左右。

聯儲局的預測，向資本市場傳遞了幾個訊息。一是利率上行週期遠未結束。此外，聯儲局可能在今年第四季度，加息100至125個基點。

二是明年高利率環境可能會持續，盡管加息步伐有所放緩；三是昂貴的美元資金來源，將阻止商品投機者做多商品。

當然，聯儲局的預測可能會偏離實際結果。然而，其預測將影響金融和資本市場的市場預期。

除了利率預測外，聯儲局還預測美國第四季度經濟增長將降至0.2%；但明年第四季度將恢復至1.2%，2023年第四季度將恢復至1.7%。

簡單地說，聯儲局預計經濟將今年觸底，並在2023至2024年開始溫和復甦。這一預測可能與一些投資者，擔心美國經濟明年將陷入衰退的擔憂有所不同。

讀者應該明白，聯儲局的主要工作任務是控製通脹和提振經濟。從這個角度來看，聯儲局不會預測衰退會發生；否則，他們預測自己無法很好地完成工作任務。

大宗商品價格指數趨勢指出，成本推動的通脹壓力正在緩解。標普大宗商品指數從6月開始下跌，9月該指數已跌破250日均線。

主要發達國家的加息，至少成功地嚇跑了大宗商品投資者做多大宗商品。目前，該指數水平已跌至今年月中旬或俄烏衝突前的水平。