科網股

官方出手圖扭轉熊市?科網股吹起轉勢集結號|陳錦興

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自2020年尾,螞蟻集團宣布暫停滬港上市計劃,掀起至今歷時近18個月的科網平台監管浪潮,這個新的環境,讓恒生科技指數由最高11,000點,反覆下跌至最低3,500點,跌幅達68%,而主要科技股的跌幅過半,更是起碼要求,這也是科網平台股的大型熊市。

科網股
(圖片來源:[email protected] Hopman)

敗也監管,成也監管。

最近兩個月,內地官方已出最強訊號,由平台監管轉向支持平台、數字經濟的健康發展,看來科網平台股已吹起轉勢集結號。

今年3月中,國務院副總理劉鶴在金融穩定發展委員,明確表示任何政策以金融穩定為先,對平台經濟,要按照市場化、法治化、國際化的方針完善既定方案,並要盡快完成大型平台公司整改工作。
這是首次有內地最高級別、主管財經金融的官員,直接指明科網監管的方向。

市場信心有待恢復

雖然,市場即時反應強烈,帶動板塊急升;但始終信心有待恢復,隨後科技股亦跟隨外圍跌浪、內地經濟轉弱而再探低位。

兩個月後,副總理劉鶴再談論平台經濟,強調企業要適應數字經濟帶來的全方位變革,打好關鍵核心技術攻堅戰,支持平台經濟、民營經濟持續健康發展,處理好政府和市場關係,支持數字企業在國內外資本市場上市,以開放促競爭,以競爭促創新。

其實這是官方針對科網平台的進一步正面表態,也是內地由監管主導轉向推動主導,定位平台經濟的關鍵訊號,意味從嚴監管的氣候將吹暖風。

投資市場並不天真,監管風險下降雖然是一大利好,但不會以此作為重新押注科網平台的唯一依據。

再看基本面,經過年半的調整,ATMXJ等主要科技龍頭的估值,已跌至極低水平。騰訊控股(00700)、京東集團(09618)預測市盈率跌至近20倍;阿里巴巴(09988)則跌至12倍;美團(03690)有望2023年轉虧為盈。

無疑,科網估值下調,正是反映線上遊戲、廣告、短線頻以至電商的增長持續放慢,這趨勢有監管原因,也有行業生態變化的因素。

惟相信股價已經反映低增長預期,當宏觀環境、監管環境轉趨明朗、清晰,這些平台龍頭企業,仍是最有能力重拾增長動能,下半年的發展最值得關注。

京東已率先公布季度業績,雖然經調整盈利較預期好,但管理層對短線業務表現偏審慎,投資者借勢回吐。

預期騰訊、小米集團(01810)及美團等,季績後走勢都會反覆,市場需要消化及就新的監管形勢作相應的評估。

無論如何,內地今年經濟增長目標為5.5%,不易達到,重建資本市場信心,穩定消費信心,推動就業,就是今年餘下時間的重中之重。

房地產、汽車產業及平台經濟,對刺激經濟和穩增長作用甚大,料是政策支持的重點,當經濟復常,預期龍頭科網平台的競爭優勢、經營韌性必有所顯現,也是市場贏家。

當前,科網股已令市場失去信心;不過,這輪深度調整看來已屆尾聲,這個板塊有望再次集結力量,從疑慮中走出新的上升通道。

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撰文:陳錦興圖片來源:[email protected] Hopman、[email protected]大 神