經一解密｜捉緊AI長線投資機遇 5大熱門ETF爭fund奪市

美國商務部週二祭出新出口管制措施，進一步限輝達（Nvidia，美股代碼：NVDA）、AMD（美股代碼：AMD）、英特爾（Intel，美股代碼：INTC）等先進AI晶片銷往中國，衝擊輝達週二股價一度大跌逾7%（見圖表一）。

美新禁令封鎖晶片漏洞

過去，受到美國出口管制的影響，輝達已調整策略，為中國市場推出了較為降階的A800和H800等晶片。這反映了輝達在維持市場分額和回應政策變動上的靈活性，但隨著新的禁令即將到來，該公司面臨更大的挑戰。美國商務部長雷蒙多（Gina Raimondo）表示，新規定旨在彌補去年AI晶片出口限制生效後出現的漏洞。並可能至少每年更新一次，以限制推動AI領域的突破，特別是軍事用途；並稱其無意損害中國經濟成長。

輝達回應指：「我們遵守所有適用的法規，同時努力提供支持許多不同行業的數千種應用程式的產品；考慮到全球對我們產品的需求，預計短期內，不會對財務業績產生重大影響。」

當前地緣政治的波動為AI和半導體技術的投資前景蒙上陰霾。但輝達作為晶片業界的領頭羊，相信仍能靠著其先進的產品線和獨特的技術策略，扺禦波動。

輝達毛利率勝同業

市場可以看到，相較於同行，輝達的毛利率跑贏同行（見圖表二），彰顯了其堅韌的實力。輝達毛利率增長，主要由其數據中心的業務推動。從2019年到2022年，輝達的數據中心收入已增長了五倍。據晨星（Morningstar）預計，到了2023年，這一數字預計還將再翻一番以上。隨著各企業紛紛尋求建立AI模型，並將AI整合到他們的軟件和服務中，可以預見Nvidia的GPU收入將持續堅固。輝達的GPU在AI訓練市場上佔據了巨大分額，高達95%至100%。

GPU不僅對於電玩遊戲的圖形渲染至關重要，其在AI系統中的應用也日益凸顯。當日 OpenAI對GPT-4模型展開數據訓練，就動用了約25,000顆A100晶片。由於GPU能夠高速執行複雜的計算，令大數據和演算法處理擴容，這大大加速了AI的學習和預測能力。輝達憑借其先進的技術和產品，例如CUDA平台、Tensor Core技術、Jetson和DGX平台，已為該領域的佼佼者。儘管短期內股價可能面臨波動，但鑒於AI的強烈投資潮流和輝達在這浪潮中的關鍵角色，其長期的投資前景依然非常看好。

不論經濟好壞，AI仍是未來科技的引擎。AI的應用不僅提高效率，還帶來創新的解決方案。因此，任何對AI進行的投資都是對未來更美好、更智能的社會的投資。這種投資熱潮都不會減退。對於那些看好AI技術未來的投資者，現在或許是一個捉緊長期投資機遇的好時機。對於尋求長期增長的投資者，AI主題交易所買賣基金（ETF）提供了一個穩定且多元化的投資機會。隨著地緣政治局勢的不確定性，這些基金可以為投資者的投資組合帶來穩定性和成長潛力。對於那些相信AI將帶動整體經濟生產力的投資者，擁有AI主題ETF將是理想的選擇。因為這類的基金較普通的科技和半導體基金更為多元化，並能為投資者提供良好的流動性。

以下是五類當前市場上受到關注的AI主題ETF，五隻基金中，有四隻年初至今的回報率介乎12%至28%。

港股唯一主題基金

（一）Global X 中國機智（02807）這是目前唯一能在港交所（00388）買到的AI主題ETF。ETF追蹤FactSet中國機械人與AI指數，旨在投資於能夠受惠於中國機械人和AI發展和應用之公司，包括主要業務為用於工業機械人和自動化的硬件及軟件開發、非工業機械人、自動駕駛汽車和人工智能產品之公司。截至今年8月底，此基金今年已錄得14%的升幅。

中美之間的科技戰加劇，雖然短期可能對中國的科技股造成影響，但同時亦提供機會。隨著內地加大研發投入和支持本土創新，預計未來幾年，內地的技術公司將迎來一波成長高峰。此ETF專注於中國的AI和機械人領域，頭五大持倉，分別為大華股份（深：002236）、金山辦公（滬：688111）、科大訊飛（深：002415）、百度美股（美股代號：BIDU）和國電南瑞（滬：600406）。

但值得留意的是，基金首五大成分股佔整體持倉逾41%，分散風險的能力較弱。（二） Robo Global Robotics and Automation Index ETF（美股代號：ROBO）ROBO是首個上市的機器人和自動化ETF，作為AI ETF的鼻祖，這款基金於2013年成立，管理資產規模超過13億美元。儘管2022年下滑33%，但今年已有逾8%的漲幅反彈（見圖表三）。

惟其管理費亦是五隻中最高，為0.95%。該基金旨在為投資者提供投資快速發展的機器人、自動化和AI公司的機會。ETF涵蓋全球14個已開發國家和新興市場，以及投資大、中、小型公司提供多元化投資機會，與大多數廣泛市場指數的重疊程度少。此ETF主要分為兩大領域：應用和技術。首先，在應用領域中，59%的投資集中在製造和工業自動化上，而其他領域，如物流自動化、醫療保健、食品和農業等也佔有一定的比重。

其次，在技術部分方面，最大的投資是在驅動裝置（Actuation）上，佔了13%；而其他技術，如計算和AI、感應技術和整合，也各自佔有一定的分額。ROBO的持倉，主要包括Intuitive Surgical（美股代號：ISRG）、Kardex Holding AG-REG、 AirTAC International等多家全球知名公司。這些公司在其各自的領域中，都有著領先的技術和市場地位。總括而言，ROBO的十大持倉總比例為17.35%。

對比GX中國機智，ROBO能更有效分散風險。（三） Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF（美股代號：BOTZ）此基金投資於可從機器人技術和AI的應用中受益的公司，包括從事工業機械人、自動化、非工業機器人如醫療手術機械人，以及自動駕駛汽車企業等。與同是Global X推出的GX中國機智ETF，注重不同市場。BOTZ有過半持倉投資於美股市場；其次為日本。

十大持倉中有剛提到的的輝達，Intuitive Surgical（美股代號：ISRG）等大型企業。但要注意其前五大持倉佔整體佔比逾45%；而輝達更佔約15%，故投資者要留意個股的波幅大對基金回報影響。

科技女股神基金回報逾2成

（四） ARK Autonomous Technology & Robotics ETF（美股代號：ARKQ）ETF管理人為著名「科技女股神」Cathie Wood，該基金今年已實現逾兩成的升幅，並且包含了Tesla（美股代號：TSLA）和Google母公司Alphabet（美股代號：GOOGL）等知名科技公司。ARKQ是一個主動管理的ETF，其目的是通過投資於主要與自主技術和機器人相關的本土和外國股票，來實現長期資本增長。具體而言，基金至少將其80%的資產，投資於與基金的投資主題相關的這些公司。

這些自主技術和機器人公司，是指基金管理者認為，主要專注於創新的自動化和製造業、運輸、能源、AI和材料等領域的公司。（五） First Trust Nasdaq Artificial Intelligence and Robotics ETF（美股代號：ROBT）ROBT旨在追蹤AI、機器人和自動化領域公司的表現。

主要投資國家為美國；然後是日本。該基金回報去年下滑34%，但今年已有近13%的反彈。它的投資組合相當分散，不僅依賴於大型股票，還涉及中小型公司。基金主要持倉有CCC Intelligent Solutions Holdings（美股代號：CCCS）、Splunk（美股代號：SPLK），以及Mobileye Global（美股代號：MBLY）。