股市牛皮向淡 本地地產股走勢漸改善｜陳錦興
上星期，罕有出現炒作的本地地產股，突然急彈，事緣行政會議召集人葉劉淑儀接受《彭博》電視訪問，報道引述她說，政府在考慮豁免內地人繳交買家印花稅（BSD）。
港府很快作出澄清，並無此打算；而葉太亦澄清，其說法只是新民黨擬提交給政府的意見，以吸引人才來港。
由於早前港府放寬海外入境檢疫安排至「3+4」，向市場釋出撐經濟的訊號，因此印花稅寬減的新聞，能引起市場一陣波動。
若認真地看，有關消息真實性成疑，因涉及特區政府最重要、最核心的房屋政策，政府顯然不會貿然行事。
而且，特首李家超的競選政綱，明確表示樓市、樓價要平穩。
加上本地房屋供應仍未追得上，政策效果若是刺激需求，實難自圓其說，只是消息出自彭博報道，頓變具一定的權威性，也讓短線炒家有操作機會，借機稍挾淡倉。
回顧年初至今本地地產股的走勢，其實不屬特別弱勢的一類，即使利率趨升、本地移民潮及經濟增長疲弱，對地產股的打擊相對有限。
而在主要地產股之中，長實集團（01113）、信和置業（00083）及新鴻基地產（00016）的股價跑贏大市。
只有恒基地產（00012）及新世界發展（00017）與恒生指數同步下跌，這反映板塊因估值處於低位，資產淨值折讓達50%；息率則逾5%，實屬吸引。
投資者對資產負債表穩健的地產發展商較有信心，而現金流也是重要因素，所以長實特別受惠，因長實早已分散業務至現金流較強的海外業務，例如酒店及飛機租賃。
估值重估機會不大
而信和的物業銷售較集中地鐵上蓋，銷售及現金回籠具保證。
至於新地整體業務較平衡，租金收入佔比上升，財務狀況亦健康。
因此，部分保守資金流向這些質優地產股，而走勢也相應改善。
傳統的地產股曾經是股市的寵兒，惟風光難再，即使年年盈利、年年穩定派息，估值重估的機會仍不大，最主要是整個市場的投資偏好近年有所改變，新經濟、環保、醫藥及環境、社會和管治（ESG）相關的股份，才是未來的主流。
不過，本地地產股也並非全無亮點，當香港與國際通關及有限度恢復與內地往來，國際大都會的地位將再次突出。
若加上美國利率見頂，香港經濟復甦力度轉強，地產股應有更持續的回升。
