蔡金搖擺指標 價量理論改良

什麼是蔡金搖擺指標?集主流價量理論之大成及改良|聶sir

專欄

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於過去四週與讀者分享了成交量平衡指標 (On Balance Volume, OBV),有感市場鮮有探討成交量指標的文章,所以今日希望帶出另一指標,就是蔡金搖擺指標 (Chaikin Oscillator, CHO)。

這是早於上世紀70年代,由美國的股票分析師馬可•蔡金(Marc Chaikin)所提出,他汲取了分別提出OBV的葛蘭碧(Joe Granville),以及提出威廉指標(Williams %R)和終極波動指數(Ultimate Oscillator, UOS)的拉里•威廉斯(Larry R. Williams)的投資理論要點,配合早前蔡金個人提出的離散量(Accumulation/Distribution Volume, ADVOL或A/D)加以改良而編製出來。

蔡金搖擺指標 價量理論改良
(圖片來源:iStock)

蔡金認為若將股價上升的成交量全部視為正值;將股價下跌的成交量全部視為負值,這種論調須加以改良,才足以反應股價的真實本質。

OBV正以上述原則所編製,但在普遍情況未能反映實情,惟有出現單邊上升或單邊下跌的行情,或只有在成交量極度萎縮或極度擴張的狀況下,OBV才能反映當時的價量實況。

而威廉斯的理論是將OBV加以改良,用來決定當日的成交量,屬看好還是看淡的動力較強。

OBV以當日收市價對比上個交易日的收市價;但威廉斯卻以當日收市價與開市價作比較,並且設計了一條累積能量線。

如果收市價高於開市價,計出收市價相對開市價錄得的升幅(以正值百分比表示),再乘以當日成交量;如果收市價低於開市價,計出收市價相對開市價錄得的跌幅(以負值百分比表示),再乘以當日成交量;經過這樣的改良後,此法偵測價量背離的能力,顯然更具參考價值。

ADVOL公式參考

至於蔡金自己早前提出的ADVOL,將A/D值連結起來形成趨勢線,公式如下:當日A/D值=上個交易日A/D值+(多空對比x當日成交量);多空對比=[(收市價–日內低位)–(日內高位–收市價)]/(日內高位–日內低位)。

而CHO則是以「指數移動平均法」(EMA),計出兩組ADVOL平均值相減所產生,公式如下:CHO=ADVOL的3天EMA–ADVOL的10天EMA。

在使用該指標前,必須注意三個要點(不想文章冗長,本文先談兩點):

(一)以日內的中間價(日內高位與日內低位取平均數)為基準,若當日的收市價高於中間價,當日的成交量視為正值;收市價愈接近日內高位,反映利好動力愈強;相反,若收市價低於中間價,則當日的成交量視為負值;收市價愈接近日內低位,反映利淡動力愈強。

(二)一個健全的升勢,必須有強勁的買盤配合。但若買盤偏弱,則視為燃料不足,便缺乏推升股價條件。

反之,下降趨勢經常伴隨較低的成交量,但當跌浪接近尾聲時,經常會出現恐慌性拋售,那時沽壓主要來自機構投資者或大戶的大額沽盤。蔡金認為此點相當值得注意!

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圖片來源:iStock