車胎大王米芝蓮 出飲食指南響名堂
撰文：Smart ED編輯部｜圖片：unsplash
米芝蓮歷史最早可以數到1832年，Aristide Barbier and Édouard Daubrée於法國中南部克萊蒙費朗（Clermont-Ferrand）開設廠房，專門製作農業工具及橡膠球。1889年， Édouard Michelin及 André Michelin兩兄弟接手祖父的廠房，並易名Michelin et Cie（即Michelin and Co.），米芝蓮從此誕生。當時仍未有可卸式輪胎出現，輪胎與輪輞緊緊連接，輪胎一旦損壞，替換時費時失事。
飲食指南意在刺激車胎銷量
Michelin兄弟便想出可卸式輪胎會有市場，1891年製作出首個可卸式單車輪胎；同年，單車手Charles Terront採用了其可卸式輪胎，成功奪得PBP（Paris-Brest-Paris）賽事冠軍。之後再發展採用可卸式充氣輪胎的汽車L’Éclair，參加1895年巴黎至波爾多環回大賽，當年並以「首架在空氣中行走的汽車」為賣點。
為令可卸式充氣輪胎在市場更為普及，兩兄弟想出創作吉祥物宣傳旗下輪胎產品，1898年白色車呔人（Bibendum）誕生，過去百多年來成為米芝蓮的生招牌。不過，當時在道路行駛的車輛數目始終不多，某程度限制了輪胎的需求。兩兄弟為鼓勵法國人經常駕車，1900年印製一批紅色封面的袖珍旅遊指南，免費派發予駕車人士。指南詳列出法國各地旅館、加油站、停車場、換輪胎地點及餐飲路線資料，其後更加入星級制，為不同食肆評分。奇招成功鼓勵更多人駕車旅行，間接刺激輪胎銷量。
「小紅書」不單只立大功，時至今日米芝蓮指南已成為餐飲暢銷書，覆蓋全球24個地區，評價的餐廳數目超過40,000間。米芝蓮現時在17個國家設有合共69間廠房，當中歐洲佔了30間、北美16間，中國有2間。成立以來生產輪胎數目超過1.9億個，在全球輪胎市場的佔有率約14%，僅次於日本普利司通（Bridgestone）。雖然已貴為「呔神」，米芝蓮未有怠慢，繼續密密收購以鞏固市場地位。2018年1月先與日本住友商事（Sumitomo Corporation）籌組合資公司，進佔美國輪胎批發市場二哥地位。
2月再下一城，與歐洲汽車維修王國Mobivia合作，以6,000萬歐元入股旗下德國汽車零部件及服務供應商Auto-Teile-Unger（A.T.U）兩成股權，藉此擴展歐洲汽車零部件市場。同年3月米芝蓮以每股作價610便士，提出全購英國Fenner PLC，相當於企業價值13億歐元。Fenner為增強聚合橡膠產品及輸送帶解決方案供應商，主攻礦業及工業範疇。8月再斥資17億美元，收購魁北克越野輪胎製造商Camso。Camso為農場設備和電動雪車橡膠履帶製造商；接受米芝蓮收購後，可借力拓展國際市場。連番收購令米芝蓮在特種輪胎市場得以進一步壯大。
受收購Fenner及Camso的貢獻帶動及升級化策略的正面效益，米芝蓮去年上半年銷售額117.81億歐元，按年增長11.1%。不過，銷量輕微下跌0.9%，主因為私家車、輕型貨車及貨車輪胎市場的原廠設備需求急跌及替換需求放緩；然而，相關市場的佔有率維持穩定。至於工程車市場銷量錄得顯著增幅，惟被農業用輪胎銷量急跌所抵銷。
併購效益陸續浮現
雖然期內原材料成本及關稅成本增加，但受惠固定成本控制得宜；加上價格組合策略奏效，分部經營溢利增加8.3%，至14.38億歐元；分部經營溢利率收窄0.3個百分點，至12.2%。計及其他溢利及相關開支，經營溢利13.48億歐元，微跌0.1%。純利8.44億歐元，倒退7.9%，相當於每股盈利4.74歐元。至於2019年首三季銷售額為178.97億歐元，增長10.4%。各分部均錄得增長，私家車及輕型貨車分部增加3.7%，至85.34億歐元；貨車分部上升2.4%，至48.33億歐元；特種輪胎分部大幅增長39.7%，至44.3億歐元。
集團2019年全年成績表於2月10日派發，管理層展望2019年全年未計及收購和匯兌因素，整體經營溢利仍將錄得按年增幅；按首三季表現來看，要達標應無難度。米芝蓮回饋政策相當清晰，管理層會以純利（扣除非經常性項目）作為基準，派息比率最少三成半。股息回報不算差，平均每年均有3厘以上；即使2012年派息比率只有28.7%，股息率仍達3.4%。整體來看，有業績支持之下，股息遞增趨勢應可維持。
