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以太幣狂跌之淵 Defi 生態如何重演08年雷曼爆破?火狗之四重理解|Firedog

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近日以太幣(ETH)大跌,我firedog二話不說帶隊做空ETH,Celsius 我更加早在6天前已在IG Story 吹雞做空。很多人inbox問我原因,其中一點當然是大環境加息週期利淡幣市,但ETH跌出個未來,比其他幣種跌得更誇張,原因當然更複雜,成為了幣圈熱話。

撰文:firedog.crypto

當中我firedog個人對ETH大跌有以下四個層次的理解:

初級理解:

熊市流動性不足,人們恐慌FUD造成stETH脫錨,但是長期看lido會以1:1承兌

甚麼是Lido?這是為用戶提供ETH 流動性質押服務,用戶可以鎖定任意數量的ETH,然後收到權益Token stETH 用於在DeFi 中賺取收益。

合併後,每個stETH 可正常兌換1 ETH。

每個stETH 只能通過信標鏈的上線來贖回。在那之前,ETH 2.0 質押合約中的1280 萬ETH 是不具備流動性的。

Lido 持有這1280 萬枚ETH 中的32%(大約410 萬枚)

正如Lido 所說的,stETH 錨定ETH(在信標鏈上),現在市場現在開始重新定價stETH 的公允價格。

在我firedog個人的instgram專頁內,經常分析爆升幣,未來會不斷更新炒幣、美股資訊:www.instagram.com/firedog.crypto/

中級理解

AAVE有144萬個stETH在抵押,玩家用stETH抵押出eth,然後再存到lido裡換成stETH到AAVE作循環抵押,stETH一但開始脫錨就是死亡螺旋,直到AAVE的144 萬 stETH被全部清算。

高級理解

  1. Vitalik擔心stake在ETH2.0的一千多萬ETH解鎖後造成拋壓,所以故意拖延解鎖進程,試圖阻止盈虧同源發生。
  2. 一些以太坊巨鯨,如三箭資本和FTX等,看到ETH2.0解鎖放緩,擔心流動性出問題,加上ETH2.0 合併(The Merge)有小幅的失敗概率,所以決定冒著損失,先行在合併前撤出lido的流動性。
  3. 一直以來,以太坊價格是通過stake拉起來的,如今因為同樣的原因跌回去,這是無法被阻止的,Vitalik和以太坊基金會阻止解鎖的行為,反而從客觀上加快了這一進程,迫使質押者提前逃跑。
  4. 盈虧同源無法被阻止,只能減緩。正確的處理方式是在系統設計規則時盡量中性客觀,不要不斷干擾貨幣發行規則,減少反噬。但對於Vitalik而言,ETH flip BTC一直是他的夢想,所以才有了eip1559, eth2.0 stake等一系列帶有反噬式操盤設計。

夢想很多時候會變成魔咒,你在凝望深淵時,深淵也在凝望著你。

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終極理解

ETH 2.0得到了海量玩家和機構的參與,根據帕累托分布(Pareto distribution),這些參與者必然是輸家。

至於是因為lido無法取出幣,還是merge失敗導致丟幣亦或steth死亡螺旋並不重要,失敗的結果是必然的。

在人類的發展史上,只要是參與者眾多的活動都逃不出二八定律的控制。

ETH 以太幣

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撰文:Firedog圖片來源:Firedog