中央倘整頓疊馬仔 濠賭承受雙重打擊

市場盛傳中央有意在2013年的農曆新年後，整頓俗稱「疊馬仔」的澳門博彩中介人行業，以打擊洗黑錢活動。消息雖未被證實，但濠賭股在新春假期前卻已率先捱沽。究竟這些中介人對賭場收益貢獻有多大？

昔日的「疊馬仔」，主要是在賭場流連，靠放貸給賭客收取利息。但隨著澳門賭業愈來愈興旺，「疊馬仔」亦逐漸轉型與賭場合作，專門介紹內地大豪客到賭場貴賓廳，再與賭場拆佣。這些博彩中介人會提供一條龍服務，除替內地豪客安排食宿及交通外，更會提供匯款及信貸服務為客人兌換泥碼。

中介人成重要收入來源

時至今日，博彩中介人已成為貴賓廳的重要收入來源，地位舉足輕重。像永利澳門（01128）、美高梅中國（02282）及新濠博亞娛樂（06883）在年報中不諱言，大部分博彩客戶及收益均來自博彩中介人。其中新濠博亞表示，截至2012及2011年6月底止六個月，分別約53.8%及61.6%娛樂場收益來自泥碼博彩中介人所介紹的賭客。而集團五大及最大的客戶也是博彩中介人，分別佔娛樂場收益約22.6%及6.2%。由於博彩中介人為賭場帶來龐大收入，各賭場給予中介人的報酬也十分豐厚。目前賭場一般透過兩個途徑給予博彩中介人酬勞。一是根據轉介客人的實際博彩贏額，給予特定百分比的報酬。另一個是根據客人兌換的泥碼總額，再拆出指定百分比佣金。據永利及美高梅2012年度中期業績顯示，截至6月底止六個月，兩賭場博彩中介人佣金分別高達9.5億及8.8億元，佔經營開支的39.5%及50%，是集團最大的開支。但這並非佣金的全部，原來兩個賭場只將博彩中介人的20%佣金列作經營開支；其餘80%則在娛樂場的收益中直接扣減。

有壞賬危機

換言之，永利及美高梅在2012年上半年給予博彩中介人的報酬，其實高達47.5億及43.8億元。期內兩賭場的娛樂場收益為135.6億及107.9億元，可見中介人佔集團整體博彩收益的比例一點也不輕。因此，若然中央下令澳門政府要整頓博彩中介人，可以預視各賭場的博彩收入有機會大跌之餘，更有壞賬風險。因為不少賭場會預先墊付一筆無抵押貸款予博彩中介人，讓他們可以作資金周轉，還款期一般會在一個月內，而這些款項會列在資產負債表中的應收賬內。若然有博彩中介人公司因為政府的打擊而倒閉，這些應收賬隨時無法收回，而須撥為壞賬減值，對濠賭股帶來雙重打擊。正因為博彩中介人對濠賭股盈利影響重大，故早前傳出整頓博彩中介人消息後，濠賭股股價急跌也屬正常反應。雖然暫未證實有關消息是否屬實，但投資者不能掉以輕心，必須密切留意事態發展。