UNIQLO母企 預託證券登陸香港

日本休閒服連鎖店UNIQLO母公司迅銷集團（Fast Retailing）（06288）於2014年3月5日在本港主板介紹上市。外資企業來港上市，一般會申請股份形式在港交所掛牌，但亦可選擇以預託證券（Depositary Receipts，簡稱DRs）形式，在港作第二上市。迅銷正是如此。

迅銷集團以UNIQLO廣為人識，該公司早於1999年2月已在日本東京股票交易所上市，為日經平均指數成分股之一，市值超過350億美元。迅銷主席柳井正為日本首富，集團財力雄厚。據招股書介紹，迅銷在香港作第二上市的其中一個原因，是為了增加在亞洲市場的曝光率；加上是次上市並無集資安排，故相信目的是以宣傳居多。事實上，若企業計劃在香港掛牌，大多數均會選擇以股份形式上市，當中外資企業的最佳例子，包括普拉達（01913）及新秀麗（01910）等。惟有時企業所在地區未必鼓勵海外上市，相關企業就可能會選擇透過發行HDR（Hong Kong Depositary Receipts），進入本港資本市場。

正股可參考DRs表現

在迅銷之前，有同樣來自巴西巨企VALE COMMON（06210）、日本的SBI HLDGS（06488）及美國品牌COACH（06388），均為以HDR形式在港上市的外資企業。所謂預託證券，其實是指由持有相關境外公司股份的存管人所發出的證明書，以表明其持股身分。但值得一提的是，預託證券所代表的境外公司股數比率，乃是由相關公司決定。舉例說，VALE COMMON就是一份HDR對應一股普通股，而COACH每份預託證券則相等於0.1股。HDR買賣方式與一般股份無異，惟須留意交投量較稀少。如VALE COMMON由2003年中至2004年初半年每日成交金額大致上不足10萬元；而COACH、 SBI HLDGS同樣亦成交疏落。提起HDR，相信必會聯想起ADR。預託證券並非本港獨有產品，全球多個主要股票市場均有相關工具。投資者熟悉的滙豐控股（00005）、中國移動（00941）、中國海洋石油（00883）、中國石油天然氣（00857）等多隻本港大藍籌，均有選擇於美國市場以ADR形式掛牌。至於常在新聞報道中聽到的「港股ADR報價」，正正是相關股份在美股預託證券的表現。基於預託證券及正股都是反映同一公司表現，故往往獲市場視為具有相互參考作用。以滙控為例，其ADR於2014年2月20日收市價兌換成港元約84.27元，與滙控正股2014年2月21日開市價84.1元相若。中移ADR 2014年2月20日收市價約73.74元，同樣與該股2014年2月21日本港開市價73.7元相距不遠。惟與HDR一樣，美股ADR亦成交疏落， 每日成交金額與正股相距甚遠。