細價股狙擊 創世紀低價進場機會｜經一專欄｜新股分析

撰文：聶Sir｜圖片：中新社、unsplash、PhotoAC、新傳媒資料室

新股 — 創世紀集團控股

因市值低於10億元，可以透過「殼價」分析每股合理值。每股合理值為0.8元，潛在升幅超過23%，反映上市價定位偏低；而於週一（7月22日）收報0.32元，相對上述的0.8元，潛在升幅達1.5倍，筆者認為現價進場風險不大。

常見的招股安排是，配股和公開發售部分之分布比例為9：1，按創世紀集團的招股規模為2億股，原定公開發售額為2,000萬股。

管理層冀盡量派貨

創世紀集團認購率為9.03倍，從招股書顯示公開發售部分之認購率少於15倍，理應未能觸發回撥機制啟動，但公司卻在少於15倍的情況下，仍觸發回撥，令公開發售部分佔比由10%上調至20%，即4,000萬股，暗示管理層希望盡量派貨給散戶。

公開發售認購10萬股或以上的大額股份認購者有169人（10,563名認購者之1.6%），相對認購及獲發9,590萬股及大約2,329萬股，相對認購額和新的配額佔比為53.08%及58.21%，大額獲發股數與認購股數相稱，但獲發股數佔比低於六成，即貨源未有歸邊。筆者認為公開發售部分不是「有心人」收貨主力。

至於配售部分承配人有208名，扣除三名基石投資者及兩名關連方合共持有3,034萬股，配股之街貨量約1.3億股。

街貨佔比逾七成

相對首57名街貨承配人（已扣除關連方和基石投資者） 持有約1.29億股，街貨佔比為99.38%；連同上述公開發售169名大額認購者持貨，視為226名「有心人」合共持有約1.52億股，較招股規模街貨量約1.7億股，計出街貨佔比89.68%。

由於接近九成的貨源極度歸邊狀態，存在「有心人」托價散貨誘因。留意上市價為0.65元，上市首日開報0.5元，較上市價低逾23%，高位則為0.58元，已是上市以來最高價，反映在上市以來未嘗「浮上水面」。當日收報0.49元，已是上市以來最高收市價，繼而股價持續下行。

從6月28日至本週一，收市價0.38元至0.315元，波幅僅13個價位，少於20個價位反映股價處於橫行狀態，現報0.32元較上述低價只差一個價位，也可視為現價進場風險不大之另一線索。

根據7月19日的中央結算系統（CCASS） 顯示，參與者增至127名仍持有近2億股，扣除三名基石投資者及兩名關連方的持股，街貨量約1.7億股。其中首七名參與者均持有不少於444萬股，筆者認為屬「有心人」持貨機會大，其佔參與者總數僅5.51%，卻持有約1.18億股街貨（已扣除基石投資者及關連方持股），街貨佔比為69.27%。

觀乎上市約半個月，實則「有心人」僅減持不足1,300萬股，相對原有約1.3億股，釋出僅約一成股份，配合現時遠高於六成的貨源歸邊狀態，反映「有心人」未有離場，仍然存在托價散貨的誘因。

參考策略為進取者可於現價或以下買入；謹慎者可於0.285元或以下買入；保守者則可於0.255元或以下買入。初步目標價為0.55元至0.6元；止蝕位為買入價下跌30%。必須留意近期港股波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。

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