ASM太平洋估值吸引!行業景氣好轉  | 姚浩然 | 投資有道

ASM太平洋估值吸引!行業景氣好轉 | 姚浩然 | 投資有道

ASM太平洋投資有道】美國聯邦儲備局議息會後宣布減息0.25厘,惟聯儲局主席鮑威爾在記者會上強調,今次減息是貨幣政策的中期調整,而非連串減息的開端,降低市場對減息的預期。美國總統特朗普於週四(8月1日)在Twitter宣布,將於9月1日起對餘下3,000億美元內地進口貨品徵收10%關稅,港股週五(2日)應聲急挫。

撰文:姚浩然|圖片: unsplash、新傳媒資料室、中新社

國際信貸評級機構惠譽於週二(7月30日)表示,香港近期出現的社會動盪及對香港政府的不信任程度明顯上升,有機會打擊投資者對商業的信心,削弱及破壞政府管治威信,並為香港經濟發展構成風險,經濟增長或受拖累。惠譽提到香港的信貸評級能否維持現狀,將取決於政府管治及法治的兩大因素。

ASM太平洋 姚浩然 投資有道
圖片:新傳媒資料室

收租股成最大輸家

筆者認為若事件拖延太久,引致其他信貸評級公司也加入對香港發表利淡報告,難免會對本地金融市場帶來負面影響。 筆者認為近期零售業受社會運動事件影響較大,個別收租股在這次跌浪中的跌幅亦較大,主要是擔心內地訪港旅客量減少,零售業持續疲弱,對租務市場有一定壓力。

政府統計處週三公布今年第二季本地生產總值(GDP)預估數字較去年同期實質上升0.6%,與今年第一季的升幅相同,遜於市場預期的增長0.9%。 中、美兩國於週二及週三舉行的第十二輪中美經貿高級別磋商在上海結束,暫未見有太大進展;根據新華社報道,中、美雙方將於9月份在美國舉行下一輪經貿高級別磋商。

ASM太平洋 姚浩然 投資有道
圖片: unsplash

中、美貿易尚未達成協議,預期內地第三季出口仍受影響;加上,本地消費市場持續疲弱,筆者認為本港第三季經濟增長或會較第二季經濟增長進一步放緩,甚至有機會出現負增長。

因此,依賴本地經濟為主的板塊,短期仍然受到較大壓力。相對而言,中資股業務直接受本港政治事件影響相對較少,部分資金流入內需板塊,走勢相對較強,筆者預計股份表現差異度會繼續擴大。

ASM太平洋 姚浩然 投資有道
圖片: unsplash

英國前外相約翰遜(Boris Johnson)接任首相,增加市場對「硬脫歐」的憂慮,英鎊兌美元一度跌至2017年3月以來的低位,接近1.21關口。 以目前的情況來看,一旦英國最終「硬脫歐」,恐怕英鎊兌美元有機會下試1.15水平。

歐元區為首的德國經濟狀況持續惡化,Markit德國7月份製造業採購經理指數(PMI)初值出乎市場預料之外降至43.1,遠遜於市場預期的45.2,創84個月以來新低,連續七個月處於收縮景況。

ASM太平洋 姚浩然 投資有道
圖片: unsplash

歐洲央行上週議息會後,行長德拉吉(Mario Draghi)指歐洲經濟暫時未呈現衰退風險,未有明確表態會否在9月進行減息。 然而,以目前德國經濟疲弱勢頭未改的情況下,筆者認為歐央行未來仍有機會推行更寬鬆的貨幣政策,歐元兌美元持續受壓,執筆時接近1.1水平,不排除仍有尋底機會。

在美匯指數中,歐元的比重超過一半,歐元疲弱已足夠令美匯指數企在高位,執筆時在98水平之上。筆者預期美匯指數短期幅度將略為上移,至介乎96.8至99.5之間。 美元偏強,不利資金流向新興市場;加上本地政治事件削弱投資者入市意欲,交投淡靜,港股短期缺乏上升動力。

ASM太平洋 姚浩然 投資有道
圖片:unsplash

不過,恒生指數2019年度的預計市盈率約11.1倍,市賬率1.22倍;2020年度的預計市盈率約10.3倍,市賬率1.14倍,對長線投資者而言,估值具有吸引力,投資者須關注的是人民幣走勢。

市場憧憬業績改善

今期想與各位讀者研究一隻剛公布業績不佳的股份ASM太平洋(00522)。該股股價在業績公布後翌日(24日)一度跌至85.8元,之後反彈至94.4元收市,明顯是市場預期業績有顯著改善的能力。 截至今年6月30日止首六個月,集團收入72.75億元,較上一年上半年及下半年分別減少24.4%及26.8%;盈利為1.78億元,較去年上半年及下半年分別減少87.2%及78.1%。

ASM太平洋 姚浩然 投資有道
圖片: unsplash

單計2019年第二季季度,集團收入為36.15億元,較第一季度及去年同期分別減少1.2%及31.4%;盈利7,000萬元,較第一季度及去年同期分別減少35.3%及91%。 不過,2019年第二季度新增訂單總額為6.02億美元,較前一季度增加30.8%,而美國半導體業於第二季未段有明顯改善,相信半導體設備業也可受惠。

以現價計算,ASM太平洋2019年度及2020年度預計市盈率分別約21倍及14倍,市盈增長率(PEG)低於1倍,估值吸引,亦可作留意。 倉位方面,週一(29日)本倉以開市價4.13元吸納15,000股中海物業(02669)。下週策略觀望。

作者聲明:本人持有中海物業(02669)、創科實業(00669)、中國平安(02318)、友邦保險(01299)、騰訊控股(00700)、中國生物製藥(01177)、華潤置地(01109)及港交所(00388);另關連人士包括客戶持有中海物業、創科實業、平保、友邦、華潤置地、中國生物製藥、銀河娛樂(00027)、港交所及騰訊。

相關文章

關鍵詞
投資有道