希慎興業跌過龍 4厘收息股 具長線投資價值|港股分析|投資有道

希慎興業跌過龍 4厘收息股 具長線投資價值|港股分析|投資有道

【希慎興業・投資有道】希慎興業(00014)作為銅鑼灣零售旺區的大業主,面對大市回落的趨勢亦未能倖免,過去一個月來股價累積跌幅逾18%。不過,憑藉亮麗的派息紀錄;加上未來將有物業銷售收益;希慎調整過後,投資價值漸漸顯現。

撰文:Smart ED編輯部|圖片:unsplash、中新社、新傳媒資料室

希慎興業股價累插18%

希慎興業剛於8月中公布中期業績,受惠新商廈利園三期全期營運貢獻、寫字樓及商舖業務的續租租金及出租率表現穩健,上半年營業額按年升9.1%,至20.86億元。不過,由於投資物業重估收益減少18.8%,至14.53億元,令期內純利倒退7.6%,至27.83億元。撇除物業重估影響,基本溢利增長8.9%,至13.94億元。第一次中期息維持27仙。按物業類別劃分,上半年旗下商舖業務組合的營業額增加4.1%,至10.01億元;其中按營業額收取的租金有4,900萬元,減少9.2%。

期內出租率為96%,較去年底下跌兩個百分點。雖然期間中美貿易糾紛持續困擾、本地反修例及示威活動不斷,但旗下商舖租戶的銷售額仍錄得約4%增幅,比起同期本港整體零售業銷售額下跌2.6%,顯著跑贏大市,商舖業務組合人流亦較去年同期增加約5%。至於寫字樓業務組合的營業額有9.29億元,上升13.3%;當中包括按營業額收取的租金300萬元。期內出租率97%,與去年底持平。旗下利園三期於去年11月正式開幕,獲多間銀行及從事金融業的租戶進駐;目前相關行業租戶佔集團寫字樓業務組合的樓面面積約兩成半。

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希慎興業(00014)作為銅鑼灣零售旺區的大業主,在過去一個月,股價累積跌幅逾18%。圖片:中新社

收租股形象深入民心

另外,為吸引千禧世代用戶,共享工作間和靈活工作間佔寫字樓面積,已由過往4%提升至約10%。住宅業務組合方面,旗下堅尼地道竹林苑單位的營業額增加20%,至1.56億元。期內出租率91%,較去年底提升3個百分點。該項目有多個翻新單位可供出租,料新出租單位將帶來額外收入貢獻。大和指希慎未有增加中期息,相信是考慮到近期市況不明朗。就其各業務組合來看,租金收入穩步增長,未見受整體零售市道影響;加上大埔住宅項目有機會於明年開始提供物業銷售收益,為未來繼續增加派息提供有利條件。該行重申給予「買入」評級,目標價53.6元。

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大和指,未見希慎受整體零售市道影響,重申給予「買入」評級,目標價53.6元。圖片:新傳媒資料室

事實上,希慎的收租股形象向來深入民心,物業發展業務較少人留意。旗下大埔低密度住宅發展項目於去年7月已獲屋宇署批出建築圖則,將合併作混合式發展,合共興建41幢三層高,以及在一地庫上建14幢五層高的低密度住宅。目前項目正進行工地平整及地基工程,核心範疇的詳細設計亦已完成,有機會於明年底開始預售。該項目鄰近淺月灣及聚豪天下,由大埔露輝路兩幅相連住宅地皮組成,2016年由希慎夥拍香港興業(00480)投得,中標價33.93億元,希慎佔項目六成權益。兩地皮佔地約34.16萬平方呎,可建總樓面面積49.68萬平方呎,以中標價計算,每呎樓面地價分別約7,000元及6,440元。

保守推算,若然項目以每平方呎18,000元悉售,可套現約90億元;扣除利息成本,料將為希慎帶來12億元收益,隨時有機會以特別息回饋股東。另一值得留意的是希慎財務狀況相當強健,上半年淨利息償付率為19.1倍,去年同期為17.9倍;上半年財務支出為1.27億元,增加18.6%,主因期內發行新債券及浮息債務的利率上升。綜合上半年平均利息成本3.6%,較去年同期微升0.1個百分點,屬健康水平;而淨債務與股東權益比率由去年底4.7%,上升至4.9%。

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希慎的收租股形象向來深入民心,物業發展業務較少人留意。圖片:新傳媒資料室

希慎興業股息率逾4厘

管理層早前表明,集團負債水平偏低,現時財務狀況為潛在併購提供了極大空間,明顯是為爭取加路連山道機電署前總部項目,做好一切準備。加路連山道機電署前總部地盤面積28.6萬平方呎,其中17.2萬平方呎面向禮頓道部分將撥作商業用途,總樓面面積達107萬平方呎,計劃興建兩幢28至35層高商業大廈,項目規模比希慎廣場足足大一半。改劃政府用地用途仍然在修訂階段,何時公布招標詳情仍是未知數,希慎作為銅鑼灣大地主,兼且該項目鄰近利園物業組合,若然項目招標,相信志在必得。

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管理層早前表明,集團負債水平偏低,現時財務狀況為潛在併購提供了極大空間。圖片:新傳媒資料室

回顧自2003年以來,希慎的派息紀錄相當亮麗,每年股息均有增無減,即使2003年「沙士」及2008年金融海嘯亦然。經歷多次市場動盪的考驗,面對今年內外圍利淡因素夾擊,管理層處之泰然,以零售銷售表現跑贏大市為下半年目標,顯示出對經營前景仍審慎樂觀。現時股價處於三年來低位,股息率有4厘以上;按每股資產淨值72.64元計,五折有多,吸納作長線持有,一邊收息、一邊博市場重估價值,絕對值得考慮。

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回顧自2003年以來,希慎的派息紀錄相當亮麗,每年股息均有增無減。圖片:新傳媒資料室

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