細價股狙擊 萬寶盛華 受惠臨時工需求上升|新股分析|聶sir|經一專欄

細價股狙擊 萬寶盛華 受惠臨時工需求上升|新股分析|聶sir|經一專欄

【細價股狙擊・萬寶盛華・經一專欄】面對內地經濟表現的不確定風險增加,靈活用工(臨時工)需求備受關注,半新股萬寶盛華(02180)是行業中最領先的人力資源解決方案服務供應商,引起筆者留意。

撰文:聶sir |圖片:中新社、unsplash

萬寶盛華潛在升幅不少於28%

集團今年7月10日上市,招股價範圍介乎9.9至12.6元,最終以下限價9.9元定價。股價7月24日高見12.86元,較上市價高近三成,於7月24日至8月2日維持在12元或以上收市。之後隨著恒生指數出現單邊跌市,萬寶盛華股價亦見回落,於本週五(9月6日)收報10.1元,較上市價僅高2%,筆者認為再次值得留意。招股書參考2018年集團溢利金額約9,816萬元人民幣,現時折合約1.08億港元,相對已發行股數2億股,每股盈利為0.5386元,按10.1元股價計,市盈率18.8倍。

而參考集團2016至2018年複合增長率超過22.5%, 若計入於2016至2018年人民幣兌港元匯率因素,複合增長率更超過24%,反映合理市盈率為24倍,即每股合理值為12.94元,相對10.1元現價,潛在升幅不少於28%。

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萬寶盛華(02180)於今年7月10日上市。圖片:中新社
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萬寶盛華(02180)於今年7月10日上市。圖片:中新社

萬寶盛華盈利增長優於去年

集團於上週二(8月27日)晚上發布中期業績,半年稅前盈利約6,258萬元人民幣,較去年同期增長7.08%,看來表現平平。 但若扣除上市開支因素,增長率卻高近四成(39.88%);再看2017和2018年經調整稅前盈利(亦已扣除上市開支)分別約1.18億和1.65億元人民幣,增長率為39.20%,反映2019上半年盈利增長,較2018全年的為高。這樣看來,上述每股合理值為12.94元之分析,經已是保守預算,此數值與上市以來高位12.86元相若;由此推斷現價不單未有反映上市前企業價值,更何況是2019上半年的業績增長。故此綜合以上所有資料,集團每股合理值應不少於13元,相對現價產生潛在升幅接近三成,並且還未計入集團的業務前景優勢。

據了解,靈活用工除了講求人才資源基礎外,也需要大量的資金支持,因為靈活用工的招聘及薪酬支付是由人力資源公司承擔的,所以對資金需求較大。而萬寶盛華則資金相對充裕的狀況配合,現時沒有任何銀行貸款,連同上市時集資淨額約4.5億元,保守預算手上現金超過7億元。

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萬寶盛華(02180)是行業中最領先的人力資源解決方案服務供應商。圖片:unsplash
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萬寶盛華(02180)是行業中最領先的人力資源解決方案服務供應商。圖片:unsplash

擁龐大客戶人才資源

截至今年6月底,集團已服務超過22,800名客戶,期內新增逾300名;同時集團的人才庫已有超過450萬名候選人。龐大的客戶資源及人才資源,不但令萬寶盛華於今年上半年在大中華地區業務有穩定增長,並將對未來業務保持持續增長提供極大的保障。參考內地同業的平均靜態市盈率超過40倍,萬寶盛華卻僅約14倍,並且作為行業龍頭,不論業務或股價前景,認為皆可看高一線。

策略進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於9.2元或以下買入;保守者則可於8.2元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為14至16元;止蝕位為買入價下跌20%。另須留意,鑒於近期恒指表現波動,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。

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萬寶盛華(02180)擁有龐大的客戶資源及人才資源。圖片:unsplash

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