減息機會極高!中美歐央行放水 3大策略迎港股翻身|投資有道

減息機會極高!中美歐央行放水 3大策略迎港股翻身|投資有道

【減息・投資有道】下週美國聯邦儲備局召開議息會議,市場預期減息機會極高。另一邊廂,本週歐洲中央銀行率先減息重啟量化寬鬆政策(QE)。內地方面中國人民銀行已於上週五(9月6日)宣布下調存款準備金率,料釋放9,000億元人民幣資金,投資者更憧憬人行下一步將加入減息行列。

撰文:Smart ED編輯部  | 圖片:新傳媒資料室

新一輪減息兼「放水」週期

換言之,全球主要經濟體系進入新一輪減息兼「放水」週期,對股票投資有莫大啟示。 今期《經濟一週》「封面故事」率先邀請在銀行任職的經濟學家為讀者引路導航,包括華僑永亨銀行經濟師李若凡。緊接而來交由精於股票投資的中國通海證券投資部副總裁方德霑及招銀國際證券研究部策略師蘇沛豐解構減息週期的投資策略。讀者參詳他們的意見,在減息週期將會無往而不利。

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圖片:新傳媒資料室

美國九成機會減息

下週聯邦儲備局舉行議息會議,根據芝加哥商業交易所(CME)最新數據顯示,利率期貨投資者預期聯邦基金利率將會從現時的2至2.25厘,減至1.75至2厘,機會率接近90%。如果再度減息,確認美國進入減息週期。其實,新興市場的中央銀行紛紛減息,環球市場流動性再次充裕,對投資市場有莫大影響。

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聯儲局有三大任務,包括維持金融系統穩定、維持個別金融機構的穩健性及實行貨幣政策。 聯儲局召開的議息會議商討聯邦基金利率的目標水平,聯邦基金利率本身是供銀行間進行隔夜拆借的利率,但實際運作上是聯儲局透過公開市場操作,令實際聯邦基金利率和聯邦基金利率目標一致。

一如以往,倘議息會議決定下調聯邦基金利率目標,立即透過紐約聯邦儲備銀行向其中一家主要造市商下達購入美國國庫債券中最流通的證券指示,間接向市場釋放資金。 銀行體系有更大的空間發放貸款,個人獲得放貸機會上升,從而刺激經濟增長。

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雖然利率期貨市場幾乎一致認為會減息0.25厘,惟部分經濟學家及聯邦儲備銀行成員卻認為要減息0.5厘,聖路易聯邦儲備銀行行長James Bullard屬此派。 值得留意的是James Bullard為有份決定聯邦基金利率目標的議息會議成員之一。

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美國經濟數據不太差

不過,另一位有份投票的成員波士頓聯邦儲備銀行行長Eric Rosengren則認為,今次議息會議毋須減息(見表一)。

話說回來,究竟現時美國經濟是否已經到不得不減息的地步? 華僑永亨李若凡表示,美國經濟並非想像中這麼差。例如7月份美國通脹數據反彈。即使次季美國經濟增長被受看淡情況下,還有2%增長,較不少地區經濟增長為強勁。 其實,7月份零售數據還錄得按月增長。故美國在內需方面仍然十分穩健。