中海油田有力再升！業績扭虧為盈帶來驚喜｜投資有道
中海油田 成功扭虧為盈
中海油田屬全球具規模的綜合型油田服務供應商之一，主要從事海上石油及天然氣勘探，開發及生產的各個階段。旗下四大業務，分別是物探採集和工程勘察服務、鑽井服務、油田技術服務、船舶服務。
截至6月底止中期業績成功扭虧為盈，錄得純利9.73億元人民幣，去年同期錄得淨虧損3.75億元人民幣；營業收入135.52億元人民幣，按年升66.7%；經營利潤16.01億元人民幣，按年增近8倍；每股盈利0.2元，不派中期息。受惠全球的上游勘探開發資本支出有所上升，油田服務市場亦見復甦，招投標日益活躍，尤其是內地近海的勘探開發需求明顯增加。按業務劃分，油田技術服務貢獻最多收入，達66.24億元人民幣，按年勁增95%；其次為鑽井服務，帶來44.89億元人民幣進帳，按年升49.5%。
市場復甦 中海油田收入激增
截至6月底，集團營運和管理52座鑽井平台，分布內地海域、挪威、英國、墨西哥等地。期內鑽井平台作業6,913日，升幅約33.8%。船舶服務收入14.4億元人民幣，較去年同期微升15.9%；物探採集和工程勘察服務收入約9.98億元人民幣，按年勁升105%，主要受惠市場需求回暖令勘察、採集、海底電纜業務收入增加。
自2014年起，國際油價從階段歷史高位斷崖式下跌，令油田服務行業充滿挑戰。2019上半年油價依舊波動，近期在每桶60美元水平上落，呈穩中有升之勢，料下半年可繼續為業界重新注入動力。集團2019上半年經營支出按年升41.5%至119.81億元人民幣；流動資產淨值51.69億元人民幣；流動比率1.3倍。
中海油田中績遠超市場預期，故獲多間大行唱好。瑞銀報告指，中海油田中績表現遠超預期，上半年純利已達市場全年盈利預測80%；故上調中海油田2019至2021年盈利預測分別150%、86%、21%。該行看好中海油田鑽探業務前景，上調2019至2021年息稅前利潤（EBIT）80%，並微升其油田服務利潤，投資評級上調至「買入」；目標價升至10.9元。
勘探需求增長成催化劑
花旗報告指，中海油田上半年純利高過市場預期，由第一季僅3,100萬元升至第二季的9.42億元，增長強勁主要由於鑽井領域隨日費收入上升轉勢、使用率改善、成本控制有效等所致，相信在季節性因素帶動下，第三季表現會持續強勢。該行大幅調高中海油田2019至2021年盈利預測124%至196%，維持「買入」評級；目標價提高至10.7元，相當於2019年1.2倍的預測市賬率。
滙豐研究報告指，中海油田鑽探業務早過預期達到收支平衡，隨著內地勘探及生產活動增加，相信強勁復甦勢頭有機延續至2019年下半年。該行分別上調2019至2021年盈利預測74%、49%、40%，至19.5億元人民幣、32.8億元人民幣、43.44億元人民幣。維持「買入」評級；目標價升至12.33元。
里昂表示，中海油田第二季純利達9.42億元人民幣，為2015年以來表現最好季度，故分別上調其今年至2021共三年的盈利預測，投資評級由「跑贏大市」調升至「買入」；目標價9.85元。瑞信指，中海油田主要亮點在油井業務，上半年EBIT按年大增1.29倍至12億元人民幣，同時創了歷史新高；維持給予「跑贏大市」評級；目標價10.5元。
中海油田母公司為中國海洋石油總公司，同系中國海洋石油（00883）今年的中期業績亦有亮眼表現，期內錄得淨利潤302.53億元人民幣，按年升18.7%；總收入1,088.8億元人民幣，按年升3%。期內，中海油淨產量同比增長2.1%，至2.43億桶油當量，創歷史新高，油氣銷售收入同比增長4.4%，至942.8億元人民幣上半年，中海油的資本開支為337億元人民幣，同比增長60.5%，該公司表示將維持全年700至800億元人民幣的資本開支。
受惠同系資本開支增
隨着中海油業務蓬勃發展，資本開支大幅提升，同系的中海油田自然是最大受惠者，再創佳績可期。宏觀而言，據國際信息服務機構IHS Markit的預測數據顯示，2019年全球上游勘探開發投資為4,721億美元，較2018年增加15.63%；相信下半年全球油氣公司的資本支出和油田服務行業整體規模，可呈現持續擴大態勢。行業整體復甦回暖，加上內地加大勘探開發力度等因素，料進一步為中海油田帶來發展機遇。
走勢上，中海油田8月21日公布中期業績後，股價由8.05元裂口抽升至接近9元，並連升兩週，上週四（5日）創出10.08元的52週高位，升幅25%。過去一週股價現調整，週五（13日）收市報9.53元。週線圖顯示，中海油田過去一年半時間三度在9元水平受阻，如今在阻力變支持下，相信股價進一步向下調整空間有限。加上港股市況好轉，而集團本身亦具多個利好因素，相信短期內可再次重拾升勢，向去年1月高位10.64元進發。
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