港股連升5個月 呢2隻藍籌仲追得過

文：葉盛

領展派息金額連年遞增

多隻重磅藍籌股輪住破頂，支撐恒指繼續向上推進，領展是破頂藍籌其中之一。 該股本週五（6月2日）再破頂一度高見62元，成交約3.1億元。

領展從2005年11月上市至今，股價近12年間翻幾番。若從上市初持貨至今賬面回報逾四倍，更吸引投資者的是其穩定、金額遞增的派息紀錄（見圖四）。 持續優化物業組合 翻查領展第一份業績報告，首次派息為每基金單位0.2181元，其後每次派息金額也遞增，至最新截至2016年9月底止中期業績，派息已增至1.1175元。

集團的派息金額能夠維持年年遞增，動力來自其商場翻新工程、優化資產質素，提升租值的能力。 例如現正翻新，位於旺角的前工業貿易署大樓，將成為銀座底商廈，預期今年第四季完成，租金回報率估計有約5%。

此外，領展近年活躍於收購內地項目，至今在內地持有三個項目，物業版圖分布於北京、上海及廣州，為租金收入帶來增長空間。

港鐵業績隨時有驚喜

藍籌股中，近月持續破頂還有港鐵公司（00066）。 該股股價5月起連續多日破頂，最高曾見46.98元。 港鐵今年凍結票價，近月又多次出現故障須撥出罰款回饋乘客，但仍無損股價升勢，相信與市場憧憬其租務收入及賣樓收益增長不俗有關。

物業發展利潤或上數十億元

截至2016年底止，港鐵擁有13個商場，據年報披露，期內新訂租金錄得3.4%的升幅。 目前本港零售市道有見底跡象；加上港鐵旗下商場人流量高，其續租租金今年仍有上調空間。 此外，港鐵2016年在欠缺賣樓收益下，令盈利出現倒退，但情況在今年或逆轉。

年初至今多個港鐵站上蓋住宅項目開售，包括南昌站上蓋的匯璽、荃灣西站上蓋的海之戀都迅速沽清。 隨著上蓋住宅項目開售，港鐵在今、明兩年將陸續有賣樓收益入賬，物業發展利潤或上數十億元計，成為盈利增長一大動力；另一方面，港鐵的業務模式產生強勁的現金流，而且盈利表現具抗跌力，有能力長期維持派息。

除了上述兩大藍籌股外，還有4隻具潛力的股份，下文逐一分析。

敏華出口內需概念兼備

環球經濟復甦刺激市場需求，帶挈出口股交出理想的成績表，造就近期多隻出口股躋身破頂股行列。 出口股對經濟及貿易狀況相當敏感，新鴻基溫傑教路，指市場在評估環球經濟及出口貿易時，以南韓出口數據具有前瞻性，堪稱全球經濟風向儀。

事實上，南韓4月出口大升24%，從側面反映出環球經濟有所回暖，對出口股屬利好。 純利有望六連升 出口股當中，沙發生產商敏華控股（01999）可謂領風騷，股價上週再破頂，曾高見8元的歷史新高。 週五（6月2日）股價雖急跌8%，但可視為低吸機會。 敏華最新公布截至2017年3月底止全年業績，營業額按年升6.1%；惟純利增幅達32%至17.5億元，毛利率提升2.4個百分點至41.9%。

翻查敏華過去五個財政年度，純利每年皆錄得上升，盈利增長相當穩定。據湯森路透綜合券商預測，集團2018財年純利將實現連續第六年上升（見圖五）。 目前集團約57%收入，來自海外包括歐、美地區，此外有逾40%收入來自內地及本港，兼備出口及內需概念， 令未來盈利增幅更具爆炸力。

現時歐、美經濟持續復甦，集團趁機在2016年底收購歐洲傢具品牌「Home Group」，擴大於歐洲市場的分額，有助於集團歐美業務再現增長。

（更新）（註：敏華於週三（6月7日）停牌，策略上有待復牌後，短期沽壓消化後，才趁低吸納）

創科美消費復甦不愁訂單

另外，不得不提的破頂出口股還有創科實業（00669），該股股價週五高見37元的上市新高，年初至今股價累升30%。 創科主要出口電動工具往北美，受惠於美國消費和樓市復甦，其業務增長動力不遜於敏華。

電動工具進入升級週期 集團2016年全年純利增長15.4%，至約4.1億美元， 其中下半年盈利增長加快，由上半年增長12%，到下半年加快至19%。 盈利增長提速，亦歸功於集團推出新的吸塵機產品及充電式電動工具，被視為今後盈利增長動力。 創科主要客戶，美國最大家居裝修用品店家得寶（Home Depot，美股編號：HD），早前公布今年首季純利按年升11.7%至20.1億美元，好過市場預期。

這份優於市場預期的業績，反映美國消費者對電動工具需求仍強勁，創科不愁沒有訂單。 麥格理報告指，現時電動工具市場進入產品升級週期，無線電動工具取代過去的舊式產品，創科將受惠。

溫傑表示，在預期環球經濟向好下；而市場之前一直憂慮中美貿易戰一觸即發，惟現時憂慮掃除，仍可看好以出口業務為主的公司。

旭輝銷售佳負債續降

內房股熱炒，當中二線的旭輝控股（00884）在今次內房股飆升潮中，股價升幅不是特別標青，但基本面更吸引。 旭輝早在今年3月下旬股價已經率先破頂，高位見3.25元，如今在合同銷售佳、資金湧入等消息下，股價有望再破頂。

銷售超標 集團今年銷售目標為650億元人民幣，首四個月集團累計合同銷售306.6億元人民幣，已完成全年目標逾47%，銷售進度良好，達標機會相當高。 新鴻基溫傑仍看好今年內房銷售成績，特別在二線城市的成交有望更趨活躍。 他指出，內地對一線城市的樓市調控政策力度較強，令市場購買力流向樓價仍相對較低、調控力度相對小的二線城市。

對於樓盤項目及土地儲備，主要集中在二線城市的旭輝，有望受惠。 溫傑續稱，另一可看好旭輝的原因，是集團有穩健的資產負債表，其淨負債比率維持在50%左右，較其他內房企業一般介乎70%至80%的淨負債比率為低。

截至2016年12月底止，旭輝淨負債比率為50.4%， 按年大減8.8個百分點。負債比率降低可減少利息支出， 提高盈利能力。 翱騰祝振駒則表示，市場對旭輝的前景看法不差，認為集團管理層熟悉內地房地產市場，執行能力亦高。

ASM半導體處增長黃金期

ASM太平洋（00522）大股東在4月底以折讓價配股，卻無損該股在5月初創122.3元的歷史新高。 以至早兩星期，多隻科網股輪住被狙擊，ASM股價仍然硬淨，未有跟隨其他科網股下挫，絕對有能力再破頂。

現北水貨掃手影 資金不離棄的最大原因，相信是ASM首季業績交到功課，獲多間大行合奏唱好、兼具iPhone概念。 集團首季純利7.4億元，按年大增4.5倍，既受惠於半導體市場回暖，高像素鏡頭應用也帶動其圖像傳感器設備（CIS）設備的需求。

祝振駒指出，半導體行業正處於增長的黃金高峰期，海外其他半導體設備股股價亦創新高，ASM有基本因素支撐。 他指，iPhone的技術升級將逼使其他手機廠商跟隨，令集團產品需求維持強勁。 在新iPhone因素的憧憬下，祝振駒相信包括ASM在內的半導體股，在9月前股價仍有機會再破頂。

另一值得留意因素是「北水」密密掃貨，內地投資者經港股通的持股量，由3月底約311萬股，至週四大增至684萬股，兩個月內持股量增幅逾1倍。 溫傑分析指，當股價破頂後，意味估值多半偏高，本港投資者及外資皆傾向先觀望，不輕易追入。

此時，有能力再將股價進一步舞高就只有「北水」。 ASM既有多間外資大行唱好，又有內地投資者頻頻增持，升浪絕對未完。