咪俾消息誤導 3招避免買貴貨

文：龔成

不要依靠價格

若然不能用價格去推斷價值，那應憑甚麼去判斷價值呢？答案就是該項目的本質。不過，要分析價值的過程並不容易，因此投資市場的評論員甚少人做，雖然以價值才作為投資的基礎是正確，但說出來人們卻不明白，因此，在易明的錯誤與難明的正確中，投資評論員選擇了前者。

但大家要知道的是，若要投資真正賺錢，就要用正確的方法，而不是用易明但錯的方法。因此，以價值去作投資的甚礎，雖然比較難學，而且大部人都不明白，但由於是正確的，因此再難學都要去學，起碼掌握甚礎的概念。

分析價值其中一個困難點，就是價值的真假，那些元素是煙幕，那些是真實呢？

以商舖為例，商舖的價值基於長期的租金回報，該舖能承受到多少租金，建基於是否能帶到生意，該舖沒有人流，帶不到生意，無法為這店創造價值，那租金就多極有限。

若然該舖這刻人流很多，但原來這區的人口正老化，消費力正不斷下跌，但該區卻沒打算重建，因此往後的租金將漸漸下跌。雖然當刻的人流不錯，但實質的消費力只是一般，加上長遠發展並不是太理想，因此表面的價值雖然不錯，但實質的價值其實不高，這就是兩者間的分野。

股票價值是企業

再以股票說明價值的真假，股票的價值來自企業，因此不少所謂的指標，如股價的走勢、資金流向、成交量等，都與價值談不上關係，因為對該企業沒有實質的影響。那麼，甚麼因素才算影響價值呢？這包括企業的營業額、盈利、資產負債情況、品牌、管理、產品質素、市場、長遠前景等，這些才是當中的元素，但分析的困難點在於，當中反映出的價值有真有假。

企業可利用合法的會計手法，將業績粉飾得十分吸引，投資者以為這企業有很好的賺錢能力，並判斷這股有很高的價值，但其實這是一個虛假的價值，其真實價值原來很低。因此，投資者不只要小心閱讀年報，更不要單看一年的業績，而要分析多年的業續，這才能更準確去判斷企業的真實價值。

企業不一定要修飾數字才會誤導投資者，就算企業如實公佈業績，也有可能因投資者的實力不足，而出現錯誤判斷的情況，得出錯誤的價值。例如今年的盈利很高，但其實是今年出售了資產，產生了一次性的收益，推高本年的盈利，這個特殊收益根本在年報中有交代，但該投資者卻沒有細看，以為本年是好景的一年，因而作出錯誤的判斷。

不要單依靠過往數據

另外，（2）若果投資者只懂分析過往的數據，單純推斷將來情況，同樣很易得出錯誤的價值。因為價值基於將來，過往的業績只是輔助去分析，協助判斷將來的情況，從而作出判斷，因此分析時，要了解過往的市場情況，在這市場情況下會產生這個業績，同時預估將來的市場，判斷該市場情況的生意如何，業績會如何，憑此種種去判斷真實價值。

無論是那類投資項目，要掌握真實價值就不能單分析表面，往往要仔細分析，分析的重點一定是對該項目有核心影響的因素，並且要跳出短期消息，因為這些消息大多不能反映真實價值，因此要（3）分析較長期的因素，作出合理的邏輯推斷，才能更立體分析出真實的價值。
編按：龔成是於公屋長大的80後青年，畢業後於銀行從事投資相關工作，雖然月薪僅萬多元，但因為理財及投資有道，只花五年時間，於28歲已累積到100萬元資產，目前淨流動資產有數百萬元。著有暢銷書《80後百萬富翁》、《80後2百萬富翁》及《財務自由行》，並出任創富課程導師。

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