內銀股有得諗 中國銀行農業銀行好唔好

四大國有商業銀行中期業績均符合市場預期，多間大行相繼調高內銀股投資評級。中金指，上市內地銀行淨利息收入按年上升1.7%；第二季按季上升7.2個百分點。 該行續稱，上市的內銀純利按年升5.3%，並料不良貸款比率將逐漸回落。

隨著內地經濟增速回穩，資產收益增加及資金成本維持穩定，大型內銀的淨息差相信可進一步擴闊，信貸成本下降，帶動內銀的盈利增長。 雖然巿場仍擔心內銀的資產質素有惡化趨勢，但中國銀監會早前公布的數據顯示，第二季整體內銀的不良貸款率1.74%，與首季末持平；加上資本充足水平理想，料可提升內銀股的估值。

中行不良貸款率僅1.38%

中行上半年純利約1,037億元人民幣，按年上升11.45%；淨利息收入約1,651億元人民幣，按年升6.6%；不良貸款率1.38%，較去年底減少0.08個百分點，為四大內銀中最低者。

受惠內地加大基建發展，中行上半年貸款增長平穩向上；過去兩年半涉資逾800億美元，推進約470個「一帶一路」項目，帶動其海外貸款增長。

中行副行長張青松指，資產受同業利率上升及美國加息影響，助其海外貸款收益上升。 對於該行淨利差按年收窄6個基點至1.84%，張青松稱，人民幣滙率回升，助資產收益回報率上升，帶動淨利差明顯改善。

股價走勢上，中行8月升幅逾7%，曾高見4.18元，創52週高位，雖然在業績公布後，股價有所回吐，暫在4元附近上落。 市場對內銀股走勢保持樂觀，相信尚有上升空間，多間大行繼續「唱好」，當中，高盛認為，中行業績勝預期，重申「買入」評級。

投資者不妨趁中行股價回調低吸，上望4.5元；失守3.5元止蝕。 農行中期純利近1,086億元人民幣，按年增3.3%；淨利息收入2,113.2億元人民幣，按年升6.2%。

農行的不良貸款率，是四大內銀中表現最佳者，僅為2.19%，較去年底減少0.18個百分點；不良貸款餘額較去年底減少24.03億元人民幣，至2,284.31億元人民幣。

農業銀行首席風險官李志成指，該行持續加大不良貸款處置力度，冀年底不良貸款率控制在2%內，保持不良貸款率下降的趨勢。

大行上調農行投資評級 期內，實現淨利息收入2,113.2億元人民幣，按年上升6.2%；受貸款重新定價，及投資收益率上升，帶動淨利差按年跌5個基點至2.11%。

美銀美林認為，農行的純利及核心盈利均符合該行預期，上調今年至2019年盈利預測2%至4%。 該行重申農行的「買入」評級，目標價上調至4.28元。

里昂亦上調農行評級，由「跑贏大巿」升至「買入」，目標價調亦由3.9元升至4.4元。 股價走勢上，農行在8月下旬升至3.8元附近遇阻而回落，暫於3.6元附近上落。 建議趁低撈農行，上望4.1元；失守3元止蝕。