國策推動 建行中交建你點睇

「十九大」報告提到「健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架」，維護金融系統穩定。分析指，內地降低金融體系風險，以及改善資產質素，均支持銀行及金融板塊的利潤及估值。

光銀林樵基稱：「內銀整體風險指標轉好；加上去年盈利低，料今年每季度逐步改善。」市場最初對內銀「債轉股」反應較冷淡，但隨着更多細節落實，參與的企業以國企為主，而且規模不算大，市場信心慢慢增加。林樵基續指，「內銀向好機會較大，當中比較喜歡建行、招行。內地金融去槓桿，料貸款增長緩慢，內銀不能單靠傳統利息收入。當中招行非利息收入做得最好， 而建行積極向外轉型，前景較其他內銀為佳。」

招行拓金融科技吸客

建行抓緊「一帶一路」機遇，海外機構業務增加，藉以布局全球。建行印尼於2月舉行揭牌儀式，歐洲華沙、馬來西亞、珀斯分行將陸續開業。截至6月底止，建行在29個國家和地區擁有境外各級機構251家，海外商業銀行業務利潤達54.33億元人民幣，按年大增86.7%。由前可見，建行海外策略奏效，盈利逐步提升。招行零售業務領先同業，零售貸款業務達17,000億元人民幣，佔總貸款總額達48%。零售貸款包括小微貸款、個人住房貸款，以及信用卡貸款。信用卡貸款更較半年前增長11%，至4,562億元人民幣。隨着內地有意推動市民消費，私人貸款料隨之增加。

招行零售客戶人數突破一億戶大關，並已將每年稅前利潤的1%投入開拓金融科技，圍繞流動技術、大數據、人工智能（AI）進行研發，聚焦用戶需求，有效推動零售客戶增長。
「掌上生活App」總下載次數突破1.35億次，綁定用戶突破4,000萬戶。由此可見，招行搶盡零售客戶商機。同時，招行亦減少對利差收入的倚賴程度。由2007年起，非利息收入佔比由17%，逐步提升至今年的37%，可見轉型決心強大，管理層具執行能力。

招行於去年初低見12.72元後，股價逐步向上，並穩守50天線上，已反映投資者對其前景充滿信心。人民銀行10月初將定向降準範圍由現時的小微企業及三農貸款，擴大至普惠金融領域貸款，並於明年開始實施。中金預期，今次定向降準釋放的資金多達2,200億元人民幣，相當於全面降準0.17個百分點。

林樵基指，因定向降準的關係，內銀明年上半年業績料表現不俗，現時是好時機買入。除內銀股外，基建股亦可以有力成為下一個推升國指的火車頭。因為基建股估值合理；加上「一帶一路」國策繼續獲得中共總書記習近平加持，可以接力推高國指。

中共總書記習近平在中國共產黨第十九次全國代表大會發表的工作報告，當中五次提及「一帶一路」這個字眼。綜合該報告內容，「一帶一路」建設、京津冀協同發及長江經濟帶的發展成效顯這著，又具有外交功能，例如由內地牽頭成立的亞洲基礎設施投資銀行，又設立絲路基金，舉辦首屆的「一帶一路」國際合作高峰論壇，均可提高內地的國際影響力。

該報告最後強調，持續打開國門搞建設，積極推進一帶一路國際合作。換言之，「一帶一路」國策不變，基建股可以看高一線。

中交建波動幅度大

光銀林樵基亦贊同基建股前景不俗，例如中交建及中車受惠「一帶一路」國策。林樵基提到，中交建取得價值高達550億元馬來西亞令吉的馬來西亞東海岸鐵路項目，前者更邀得滙豐銀行提供擔保，以加強馬來西亞方面的信心。

該項目全長530公里，橫跨馬來西亞半島的東西岸，鐵路由巴生港開始，路經文德甲、關丹港、瓜拉登嘉樓、哥打峇魯等城市。該項目合作模式比較特別，因為中交建將提供包括標準電氣化鐵路設計、採購及施工等服務在內的總承建商，林樵基指出過往中交建在中東的項目通常採用這個模式。對中交建而言，馬來西鐵東海岸鐵路項目可謂駕輕就熟。該項目施工期為七年，今年中正式開工。

林樵基提到中交建股價波動幅度向來較大，而中車股價波動幅度亦相當大，可給予投資者充足的炒作空間。參考過去五年中交建股價走勢，以2014至2015年為例，股價在14個月時間內，由最低的4.88元升至17元的年內高位。即使今年首三個月，中交建股價亦由年內最低的8.75元急升至11.74元，其股價起落之大可見一斑（見圖）。8月28日中車股價曾單日急升4%，而9月底亦由6元水平，一個月內急升至最高7.64元，波幅亦相當不俗。

參考各位投資專家的意見，國指入面的內銀股、基建股有機會推動國指創關。然而，仍有為數不少的中資股暫時欠缺向上突破的能力，投資者宜暫時迴避，將於下文逐一交代。

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