追賣產股等派彩 合和和電建滔最直博?
合和實業（00054）向來有派特別息的習慣。 公司於2017年12月底將一手湊大的合和公路基建（00737），出售予深圳市國資委旗下深圳投控國際資本控股基建；以每股作價4.8元計，總代價98.65億元。 合和實業於2003年將旗下收費公路，包括廣深高速公路、廣州東南西環高速公路及廣珠西綫高速公路，以一籃子方式分拆上市，惟合和公路首日掛牌便潛水。
合和淨現金水平急漲
2012年合和公路率先響應港交所（00388）雙幣雙股概念，成為全球首隻以人民幣及港元計價的上市公司股份，不過，市場反應一般。 回歸基本因素，合和公路盈利及現金流相當穩定，息率回報比不少公用股更優勝，是名副其實的現金牛。
能打動合和實業割愛，很大原因是買家出價吸引；以每股作價4.8元計落，相當於合和公路往績市盈率近21倍。交易並將為合和實業帶來49.21億元收益。 主席胡應湘已表明，集團無負債、亦未有特別資金需求，會考慮於交易完成後派特別息回饋股東。
因應今次出售交易，摩根士丹利調高合和實業的目標價，由29元升至36元，評級由「跑輸大市」上調至「跑贏大市」。 該行指出，出售合和公路可令合和實業賬面值提升一成，同時帶動淨現金水平升至116億元，相當於市值的46%。 預計套現資金除考慮派發特別息，部分會用於應付未來三年資本開支，以及大灣區的潛在投資機會。
不過，大摩指出，出售雖然得以令資產價值顯現及提升股東回報，但關注合和實業長遠如何填補盈利及股息收入的缺口，就去年度而言，合和公路的盈利及股息貢獻，佔比分別達35%及25%。 事實上，要找到理想回報率的項目會有一定難度。
合和公路的回報率達5%，現時中、港物業資產普遍低於此水平，近期一些整幢項目交易之回報率更低於2%。 以今次出售總代價計，相當於每股現金11.3元。 大摩認為，最牛情況目標價可見45元，即較每股資產淨值（NAV）折讓15%；條件是租賃市場及中、港樓價走高，兼且將出售收益一半以上用作派發特別息。
長和系近年派特別息相當爽手。系內和記電訊香港（00215）於2017年7月底落實，向私募基金I Squared Capital出售旗下本地固定電訊網絡業務。
和電香港派息2月揭盅
交易已於2017年10月初完成，經調整後最終代價為145.27億元，比最初估計多3,000萬元，預計錄得收益逾57.5億元。
和電香港管理層早前已表明，交易完成後不排除派發特別息。 而以近年系內公司做法，下游公司出售資產後，會透過派發特別息，令現金回流至系內上游控股公司作其他海外投資。 若按過往慣例，將七成半收益用作回饋股東，每股特別息達0.9元。
摩根大通則重申，和電香港套現後再收購其他資產的機會不高，故可預期會派特別息。對其評級維持「增持」，目標價3.4元。 美銀美林早前亦指出，雖然公司不排除在亞洲物色併購機會，但認為難以帶來協同效益。 在本港進行併購難度更高，其本地流動通訊市場市佔率已達23%，收購同業將遇到監管阻力。 所以最大機會仍然是派特別息。
預計和電香港將於2月18日派成績表，相信到時自有分曉。 此外，鴻興印刷集團（00450）亦曾有大派特別息紀錄。 公司於2017年2月底以總代價10.26億元人民幣，出售紙張加工及貿易業務。七除八扣後，預計交易將帶來稅前溢利達9億元。 出售交易已接近尾聲，鴻興於2017年12初已收取代價當中5.07億元款項，並計劃向股東派發特別息。
若然留待全年業績時一併公布，預計3月中才揭盅。 根據鴻興的安排，套現所得款項淨額9.6億元，有一半會用於策略性投資，如收購或興建包裝印刷設施；另兩成用作提升股東回報。 故可預期最少有1.92億元撥作特別息回饋，相當於每股約21仙。
從過往派息紀錄看，曾出現派息比率超過百分之百，故今次派息有機會為市場帶來驚喜。 建滔化工（00148）是派特別息的黑馬。公司2017年在市場收集國泰航空（00293），持股量一度高達9.61%，惹來市場無限揣測。 管理層曾表示會視國泰航空為長線投資；但2017年11月初，突然向卡塔爾航空悉售所持國泰航空股權。
建滔化工黑馬之選
卡塔爾航空出價51.62億元收購建滔化工所持國泰航空股份，相當於每股作價13.65元。以建滔持每股成本價超過11元，交易帶來約8億元收益。 另一單交易亦為建滔化工帶來可觀進賬。公司於2017年12月中向世茂房地產（00813）出售深圳商業項目權益，作價37.76億元，預計將錄得20.97億元除稅前收益。
兩項交易已為建滔化工套現近90億元資金，但公司今年新投資亦不少，派特別息的機會一半一半。 回饋與否暫且作別論，在特別收益帶動下，可預期業績會比對上年度理想，單炒業績相信已有保證。
晨訊值博率高
晨訊科技（02000）2017年12月中落實向深圳上市的深圳日海（002313），出售旗下無線通訊模塊業務及轉讓知識產權資產，總代價7.17億元，預計出售所得淨額為6.51億元。
晨訊計劃將其中2.01億元在東莞購置地皮以興建營運中心，提升供應鏈優勢；另1.15億元用作提升生產設備；餘下約51%款項，將撥作派發特別中期息及一般營運資金。
而根據安排，會以實際收益淨額的35%用作支付特別中期息，初步估計整項交易（包括知識產權轉讓）帶來的除稅前收益淨額為4.93億元，以此推算將有大約1.72億元撥作特別息派發，相當於每股約6.7仙。 近日晨訊股價於0.4元附近上落，如無意外預測股息率近17厘，值博率甚高。
月供股票長線穩陣之選
港股在2018年首週承接2017年的強勢，直逼歷史高位31,958點，不少大型藍籌也創出新高，但入場費高昂，使不少投資者卻步，如冀長線投資部署，不妨考慮月供股票計劃。
月供股票的利用「平均成本法」，部署長線投資下，毋須擔心短期市況波動，而且能夠有效控制每股平均成本，每月以固定金額、持續於指定日子購入指定股票。
由於每月投資額相同，故股價較低時，可購入股數將較多；相反，股價較高時，則只能購入較少股數，長遠「拉勻」每股成本。
據悉，目前本港大部分銀行及證券行也可以開設月供股票戶口，一般銀行的月供股票的入場費約為1,000元，但每間行所提供的股票選擇均不盡相同，而且優惠及手續費均有出入，投資者在作出決定前，宜多作資料搜索。
