香港股市幾時會跌 要睇呢3個訊號
假如沒有北水
香港股市從1月2日至今一面倒上升，整個上升過程僅錄得一天半天的回吐，市場歸因於「北水」湧入所致。
港股的升勢在亞洲區之中的確特別誇張，美元弱勢顯然功不可沒。
美元兌人民幣在2017年12月20日出現突破之後，至今已跌近4%。
而在美元兌人民幣出現下跌突破後的兩天，亦即是12月22日，港股立即出現上升突破，兩者在時間上的吻合，教人不得不相提並論。
然而，環顧全球股市，美股的升勢固然不比港股遜色，就連日、韓等其他地區的股市都見大升，顯然這一波升浪是全球性的，並非單憑「北水」二字便能夠解釋。
弱美元支撐環球股市
或許這樣說更為合適，「北水」在港股升浪中所擔當的角色，只是其中一個因素，但這因素在現階段來說並非決定性的。
「北水」令到港股的升勢特別強勁，但縱然沒有了「北水」，港股的走勢亦不會太差，因為「弱美元」本身已足以支撐港股，內地資金只是火上加油而已。
以上說法，從美匯指數、美元兌人民幣匯價，以及恒生指數三者之間的比較可見一斑（見圖）。
美匯指數在2017年1月3日見頂回落，同年港股的表現有目共睹。
期間人民幣在去年7月至9月，以及近日均見大升，用港元計價的H股，顯得相對便宜，吸引「北水」流入。
比較之下，不難發現同期港股的升勢更加厲害，三者關係顯而易見。
美匯指數週線圖在去年9月上旬跌破支持，並且已經完成後抽。
按此推測，初步有望先回試2014年10月的85水平，甚至可能再低一點，回試2014年7月的80水平，距離現水平還有5%至10%的下跌空間。
高追前先看技術指標
「弱美元」是支撐環球股市上升的一大要素，再回想2015年8月美元兌人民幣大升，釀成港股急跌，如果現在將劇本倒轉炒，港股會被炒至甚麼水平，筆者都不敢想像。
在上升的過程中，總有價格波動，高追其實甚考工夫。
萬一入市價格碰巧是短期頂部，一入市後股價立即大跌，其時整個人的心理狀況都會十分輸蝕，接下來的交易便會事倍功半。
為減少摸頂機會，在入市之前可以先留意市場有沒有出現「上升裂口」，又或現價是否處於「保歷加通道」或「上升通道」的上方阻力。
這三種情況，都是反映市場可能會有短線回吐的一些技術指標，縱然市況不一定會有回吐，但亦不是建立新好倉的時機。
傅允軒
致富證券及期貨資產管理部（量化交易業務）副總監
全方位投資人，擅長運用程式交易，近年先後成功捕捉騰訊控股（00700）、中國建築（03311）股王升浪，對金融市場的見解精闢獨到。
