恒隆地產財務穩健 具值博空間 | 港股分析

恒隆地產財務穩健 具值博空間 | 港股分析

恒隆地產(101)去年度營業溢利按年下跌11%至79.1億元,純利增加31%至81.24億元,惟扣除投資物業重估減值後,股東應佔基本純利為55.3億元,按年下跌13%。由於期內出售較少住宅,導致物業銷售收入按年減少36%至34.2億元,令總收入111.99億元,按年下跌14%。集團派末期息每股0.58元,連同中期息0.17元,合計派息0.75元;現價計息率約4厘。

撰文:黃智慧

恒隆地產:物業租賃收入為主要收入來源

恒隆地產近年積極拓展內地投資物業,多個內地項目的優化計劃或建設,其中昆明恒隆廣場的商場,預期於2019年年中開業,武漢的恒隆廣場亦計劃明年起分階段落成。

物業租賃收入為主要收入來源,去年度分部收入按年增加1%至77.79億元,佔總收入的7成。期內,由於本港物業租賃資產優化而短期關閉,包括因銅鑼灣及山頂廣場進行翻新,導致租金收入短線受到影響。不過,預期完成後,有助吸引人流,對租金收入帶來正面影響。

去年度,物業銷售溢利下降30%至22.38億元。整體邊際利潤率為65%。於去年底,可供銷售的住宅物業的賬面總值為16.12億元,包括15間藍塘道23-39半獨立式大宅,以及10個浪澄灣住宅單位。

恒隆地產:候低18.5元吸納

恒隆地產的經營現金流強勁,於去年12月底,現金及銀行存款結餘總額221.06億元,債項總額為248.2億元,淨債項股權比率和債項股權比率分別下降至1.9%和17.4%,財務穩健。

走勢上,1月26日升至21.65元遇阻回落,形成下降軌,目前失守各主要平均線,惟STC%K線升穿%D線,MACD維持牛差距,宜候低18.5元吸納,反彈阻力20.5元,不跌穿18元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

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筆者為證監會持牌人士