港元弱資金持續流走 中港股市何去何從 | 投資入門 | 環球視野
撰文：東驥基金 ｜圖片：新傳媒資料室
亞洲債市稍具優勢
儘管銀行體系總結餘降至約1,600億元，現時港元貨幣基礎約17,000億元，全數有美元資產支持，但弱港元可能致使外資進一步流出香港，對港股造成一定沽壓。
隨美國加息週期推進，港元外流壓力有增無減，香港的低利率環境或難以維持，貸款利率等都可能隨之上升。
3月美國聯邦儲備局議息會議紀錄傾向加快收緊貨幣政策，預料未來數月通脹將會上升，正在考慮對貨幣政策的措辭從「寬鬆」改為「中性或收緊」。
儘管聯儲局對經濟預期及信心增強，但近期通脹數據反而不及預期，預料第二季度僅會再加息一次。
日本不會考慮退出QE
3月消費物價指數(CPI)按月由升轉跌0.1%，而生產物價指數（PPI）則高過預期，按月升0.3%，主要受機械、醫療和航空費用上漲的推動。
與美國較為「鷹派」的訊號相比，歐、日央行則繼續堅定寬鬆立場，歐洲央行會議紀錄顯示對於通脹回升增加信心，但歐元的上升成為通脹的一項重要阻力。
日本央行行長黑田東彥連任後，多次公開表示暫時不會考慮退出量寬鬆政策（QE），並強調過早退出訊號會誤導市場。
上週穆迪調高印尼外幣債券評級，印尼等亞洲地區債券也受惠於信貸質量的不斷改善，內地及亞洲債市仍相對於歐美稍具優勢，投資者可選擇一些具有波動性管理或久期管理的固收基金，以對抗美國的加息週期及市場波動。
特朗普爭取中期選舉籌碼
貿易戰擔憂自上週開始降溫，美股及港股於上週初曾連升數日，國家主席習近平在博鰲論壇上表示主動擴大進口、對外開放金融及降低汽車進口關稅，甚至對進口抗癌藥實施零關稅，或為美國總統特朗普爭取中期選舉籌碼。
據悉，內地2017年已下調187種產品進口關稅稅率，未來或還要再加大降關稅力度，其中包括特朗普最為關注的進口汽車關稅。
同時，2017年內地居民出境旅遊高達1.3億人次，總消費超過3,500億美元，其中約三分之一為境外購物。
布蘭特油價或見100美元
而隨部分消費品進口關稅的下調，這些境外消費也有機會部分回流到境內，因此降低關稅對內地貿易及經濟來說，或許是機遇大過於挑戰。
繼歐、美大力制裁俄羅斯後，中東地緣政治風險也迅速升溫，美、英、法聯合打擊敘利亞化學武器相關設施，金價及貴金屬等商品價格普遍推升，而美股在公布首季超預期盈利後仍然錄得跌幅。
預計美國可能在近期退出伊朗核協議，恢復對伊朗的制裁；加上委內瑞拉債務纏身，令產油量降至15年最低，布蘭特油價可能在今季再度上升至每桶80美元，不少分析甚至看漲至100美元。
「滬倫通」或年底實現
油價上升，將推動油股盈利進一步改善，投資者可部署把握當中機會。
上週內地藉博鰲論壇之機，不僅計劃開放海南島，並大力開放內地金融，預計6月底將落實六項金融開放政策，包括放寬金融公司的外資持股比例上限、允許境內直接設立分行、滬深港通雙向每日額度擴大四倍、還有「滬倫通」等有機會在年底實現。
今次開放力度之大，可算是內地金融史的重要里程碑，而不僅僅是中、美貿易問題談判的一項籌碼。
自1990年以來A股歷經20餘載，儘管內地資金不斷壯大，但金融體系的相對封閉，令很多金融產品的多元化受到限制，難以與國際市場接軌，內地投資者也尚未成熟，對外開放乃中外資的「各取所需」。
拉美板塊走勢轉佳
另外，中概股回歸的中國預託證券（CDR）預計最快可在5月開始，A股6月1日正式「入摩」，最新納入之A股增至236隻，較去年公布的222隻多出14隻，以及新增12個與A股相關的新指數，兩大主題或成為本季投資焦點。
截至3月底，南方、景順長城等內資機構已向內地證監會申報23隻MSCI主題的指數型基金，最高首次認購額高達13億元人民幣。
截至週二止，本基金倉一週下跌0.1%，年初至今上升4.4%，推出至今回報上升25.6%。
組合内表現較佳的有科技股及拉美基金，佔組合接近27%的「摩根美國科技基金」過去一週回升3.8%。
美股陸續公布今年首季盈利，應會繼續帶動美股上升；而拉美板塊因政治平穩，走勢也繼續轉佳。
