投機最忌有情意結 學識善用他人盲點獲利|投資

投機最忌有情意結 學識善用他人盲點獲利|投資

【投資專欄】筆者的人生座右銘:「大道至簡,大智若愚;上善如水,放下自在。」上善如水,於投機至為重要,正如《孫子》:「兵無常勢,水無常形;能因敵變化而取勝,謂之神。」

撰文:吳瑞麟(美股隊長)|圖片:unsplash

例如基金經理一直認為內地公司,無創意、大而廢、乏效率。

但去年「北水」湧至,股價勢如破竹,亦會放下執見,改為鼓吹祖國創意,猶勝美國,順勢而行,因面子遠不及銀紙實在。

金融大鱷索羅斯(George Soros)為此道之表表者。話說有次外出用膳,碰見相識,對方問:「閣下是否大敗?」答曰:「何解?我面泛黑氣嗎?」

對方續曰:「上次碰面,你看好某股,所講故事,淒美動人,料你大注出擊;該股近日暴跌,閣下元氣傷乎?」

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圖片:新傳媒資料室

索老笑對:「之前極為看好,後心意改變,沽清後反手造淡,不單無恙,還賺了一票。」聽者大吃一驚,唯相交日久者,早見怪不怪。

投機,最忌有筆者戲稱為《最後武士》情意結。

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戲中的渡邊謙,結局時,寧願帶領手下,手持武士刀,策馬奔馳,衝向機砲,血染征袍,也寧死不降。為甚麼?堅持信念,我正你邪。

問題是炒股票邊個理你是正是邪?是否傷痕累累、堅毅不屈?資產淨值新高,便是好事。

正如會考A好過F,溫習時曾否懸樑刺股,流血不止,於事無關。

投機,資產增值,是唯一目的。一有其它考量,屬心魔作祟之象。

閒話表過,上回提及,美股高手克勞格斯(Tom Claugus),造好、造淡兩相宜;今期繼續介紹其長倉選股之法。精要一言以蔽之:「買雞送蛋」,實別樹一幟。

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傳統選股法分四派

傳統以基本因素買股,不離以下四派:

(一)夢想投資法:求愈做愈大,懶理估值高昂;

(二)元祖價值投資法:低估值、高息率至上,增長、經營模式不拘;

(三)「股神」畢菲特投資法:合理價錢買好公司,並手持天量現金等股災;

(四)Excel投資法:多見於證券分析員,聽管理層講故事,然後圍繞共識微調目標價。

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善用他人盲點獲利

克氏則尋找免費雞蛋。以一例解釋:買入一名為 Petrominerales的油股,日產40,000桶,但於現產區,有逾60萬畝地之開採權。

潛在產出,由於並不見於財報,故元祖價值投資者難以發現。

如荒地滴油不出,股價不虞大跌;但如將來產量大漲,現價買入,新油田便屬買雞送蛋。

克勞格斯買股,低風險,高回報之因,在於善用他人盲點。

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別人短視發雞盲 耐心等待換盈利

另一例子,化工股Celanese(美股編號:CE)獲得新法,從天然氣提煉乙醇,成本可望大降。

時公司市盈率僅為10倍,實難言高,乙醇新廠,會於年半後投產。

作為藍籌,公司執行能力,有目共賭,唯投行分析員竟對新廠未來貢獻視若無睹。

後新廠投產,眾人方醒,股價扶搖直上。真箇是:「別人短視發雞盲,耐心等待換盈利」。

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見基金用類似方法,曾於本地某化工股獲取暴利,足證理論堅實。惜最終頭腦發熱,股價跌數成才應對,盈利大打折扣。

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延伸閱讀:熊市完結未?一句口訣教你分辨

專欄】德國股神科斯托蘭尼(André Kostolany),行文充滿智慧,惜已離世,《一個投機者的告白》成為絕響;但有另一高人,其經驗、眼光、心法,不下於科氏,如欲轉戰美股,提升操作功力,不可不識。

撰文:吳瑞麟(美股隊長) | 圖片:unsplash、新傳媒資料室

此君名為迪默(Walter Deemer),入行逾50年,1963年甘迺迪總統遇刺時,已於美林任職;後隨名基金經理蔡至勇(Gerald Tsai)征戰,80年代自立門戶,為基金提供技術分析建議。

2015年,迪默榮獲市場技術分析師聯會(MTA)頒發「終身成就獎」,其歷練之深,江湖地位之高,可見一斑。迪默投機半世紀,歷盡無數熊市,閱歷豐富。

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熊三成價值型散戶地獄

被問及如何判別熊市是否完結?老黃忠答曰:「牛去熊來,買入時機降臨之際,就是你絕不考慮買入之時(When the time comes to buy, you won’t want to)。」

股票熊市末段,跌幅往往佔整個跌浪一半,例如金融海嘯,恒生指數由32,000點跌至20,000點,耗時11個月;再由20,000點跌至10,676點的終極一跌,為時僅八週。

兩個月跌五成,恐慌情緒滔天,散戶嚇得差點失禁,怎會奔走相告,牛市已臨?

熊市三期,價值型散戶的地獄也!靜候多時,以為價值顯現,擇肥而噬,賺錢如探囊取物。

誰知優質公司股價,彷如無底深潭,以每日跌一成的步速,向零推進。

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實例:2008年10月,江西銅業(00358)

由歷史高位32.4元,跌至當月開局僅剩7.2元,累挫78%。

龍頭國企,兩折有售,夠吸引了吧!豈料,當月再跌逾六成,至2.58元才見底,嚇得眾人肝膽俱裂,應驗了迪默口訣。

迪默見過太多基金經理葬身熊市,特撰《捕漁船的寓言》一文警惕之:

從前有一漁船,於北大西洋捕魚。一日船員發現,氣壓計急降;然環顧四周,風和日麗,便置之不理。

翌晨風暴初臨,氣壓續降,船員開會商討。甲曰:「請大家緊守崗位 :漁夫天職在捕魚,岸上客戶,正待我們滿載而歸呢!理應集中捕魚,風暴之事,留給天文台吧!」

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乙接道:「豈止於此,我見眾口一辭,估計風暴必至,應採用相反理論,無懼風雨!」

丙同意曰:「風暴雖勁,已成強弩之末,有心人譁眾取寵吧!」如是者繼續捕魚。

翌日雷電交加,氣壓續跌。再開一會。甲曰:「百年一遇風暴,不可能遇到,否極必泰來!」

眾人堅守崗位,然而怪事出現:風暴將肥美大魚,送入漁網,豈料未及慶祝,漁網已遭暴風扯飛,魚、網雙失。

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氣壓接連破底,船員唯有再次開會。巨浪滔天,甲早步履不穩,卻投訴道:「我等因風暴分心,不專注捕魚,你看流失了多少漁獲?」

桌上物品,東歪西倒,乙全然無視,附和道:「對!散會,爭取時間打魚,該有多好?」大家終於找到「問題根源」,作出一致決定:將那該死的氣壓計,拋入大海中!

結局自是捱不到風暴完結,已葬身大海。

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