拆解一隻股份供股策略 透視投機玄機 | 港股分析

拆解一隻股份供股策略 透視投機玄機 | 港股分析

【供股分析】集一家居(01495)於2015年11月6日在主板上市,招股價1.1至1.6元,公開發售認購率只有16倍,以略低於中間價的1.28元上市。

撰文:聶sir

供股比例五供二

不過上市後,集一家居股價最高僅於上市翌日(即11月9日)的1.76元,較上市價高37.5%,並於上市第四日 (11月11日) 收低於上市價,報1.2元。

其後股價不再見重上「水面」,僅於同年10月4日及11日高見1.23元,總體來說股價走勢反覆向下。

直至去年12月20日,首次錄得最低收市價0.7元,及後分別於今年1月2日、4月19日,以及上週三(4月25日)再見收於此價,並且當日晚上宣布供股,可見集資時機欠佳。

供股比例為五供二,因不多於二供一,理應毋須通過決議案也可進行,但實則今次要召開特別股東大會,寄發通函和舉行特別股東大會日期分別暫定為5月16日及6月14日。

單看前者距今只是約兩星期,暗示「有心人」已持有足夠股數,確保決議案可順利取得通過。

每股資產淨額0.9619元

至於為何要股東投票表決稍後再交代,先看供股價定位,每股供股價0.6元,較上週三收市價0.7元,只差14.3%。參考一般授權配股折讓上限為少於20%,反映今次屬低折讓供股。

連同供股比例少於2:1而論,筆者傾向認為不是設局來壓下股價。不過,觀乎宣布供股翌日收市價0.6元, 正是供股價。

由此來看,「有心人」暫時也無意維穩股價,相信於連權最後一日(暫定為6月15日) 或之前股價保持在0.6元水平橫行的機會大,理應散戶股東沒有供股意欲。

截至去年底,集一家居資產淨值折合約4.16億元,從已發行股數4.32億股,計出每股資產淨額0.9619元, 即或以宣布供股前最後收市價0.7元計算,也高逾37%。

此外,也可用每股合理值與0.7元作比較,假設實際價值只有上述資產淨值一半,連同今次供股所得淨額約1.02億元,以及主板股份普遍「殼價」不少於5億元,相對供股後股數約6.05億股,計出每股合理值為1.34元,較0.7元產生的潛在升幅逾九成。

況且控股股東可用供股價0.6元吸納股份,潛在升幅將提升至1.23倍。

此外,筆者查閱招股書及股權益披,計出現時兩名大股東溢鉅控股有限公司佔9.3%股權,以及林坤銘佔8.29%股權,平均成本價分別0.818元及0.7782元,而公司主席侯薇於公司上市前向15名股東收購約900萬股,折合每股代價約0.83元,暗示此股最少值0.83元。

考慮到集一家居供股比例為五供二,為確保取得完整手數供股權,必須買入五手或其倍數的股份,成本為6,100元,因高於3,000元,反映進場門檻略高。

進取者可於0.65元或以下買入;謹慎者可於0.57元或以下買入;保守者可於0.5元或以下買入。初步目標價為0.85元至0.9元;低買入價30%可考慮離場。

(編按:聶振邦 (聶Sir)為證監會持牌人)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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