拆解一隻股份供股策略 透視投機玄機 | 港股分析
撰文：聶sir
供股比例五供二
不過上市後，集一家居股價最高僅於上市翌日（即11月9日）的1.76元，較上市價高37.5%，並於上市第四日 （11月11日） 收低於上市價，報1.2元。
其後股價不再見重上「水面」，僅於同年10月4日及11日高見1.23元，總體來說股價走勢反覆向下。
直至去年12月20日，首次錄得最低收市價0.7元，及後分別於今年1月2日、4月19日，以及上週三（4月25日）再見收於此價，並且當日晚上宣布供股，可見集資時機欠佳。
供股比例為五供二，因不多於二供一，理應毋須通過決議案也可進行，但實則今次要召開特別股東大會，寄發通函和舉行特別股東大會日期分別暫定為5月16日及6月14日。
單看前者距今只是約兩星期，暗示「有心人」已持有足夠股數，確保決議案可順利取得通過。
每股資產淨額0.9619元
至於為何要股東投票表決稍後再交代，先看供股價定位，每股供股價0.6元，較上週三收市價0.7元，只差14.3%。參考一般授權配股折讓上限為少於20%，反映今次屬低折讓供股。
連同供股比例少於2：1而論，筆者傾向認為不是設局來壓下股價。不過，觀乎宣布供股翌日收市價0.6元， 正是供股價。
由此來看，「有心人」暫時也無意維穩股價，相信於連權最後一日（暫定為6月15日） 或之前股價保持在0.6元水平橫行的機會大，理應散戶股東沒有供股意欲。
截至去年底，集一家居資產淨值折合約4.16億元，從已發行股數4.32億股，計出每股資產淨額0.9619元， 即或以宣布供股前最後收市價0.7元計算，也高逾37%。
此外，也可用每股合理值與0.7元作比較，假設實際價值只有上述資產淨值一半，連同今次供股所得淨額約1.02億元，以及主板股份普遍「殼價」不少於5億元，相對供股後股數約6.05億股，計出每股合理值為1.34元，較0.7元產生的潛在升幅逾九成。
況且控股股東可用供股價0.6元吸納股份，潛在升幅將提升至1.23倍。
此外，筆者查閱招股書及股權益披，計出現時兩名大股東溢鉅控股有限公司佔9.3%股權，以及林坤銘佔8.29%股權，平均成本價分別0.818元及0.7782元，而公司主席侯薇於公司上市前向15名股東收購約900萬股，折合每股代價約0.83元，暗示此股最少值0.83元。
考慮到集一家居供股比例為五供二，為確保取得完整手數供股權，必須買入五手或其倍數的股份，成本為6,100元，因高於3,000元，反映進場門檻略高。
進取者可於0.65元或以下買入；謹慎者可於0.57元或以下買入；保守者可於0.5元或以下買入。初步目標價為0.85元至0.9元；低買入價30%可考慮離場。
（編按：聶振邦 （聶Sir）為證監會持牌人）
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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