港股爆邊向上機會高 三個原因睇好國泰航空 | 港股分析
國泰航空受惠油價上升
美國多隻龍頭科技股季度業績勝巿場預期，消息公布後股價普遍上升，個別股份甚至更能創新高，反映投資者繼續追捧具質素的科技股，對港股科技股有支持。MSCI快將公布納入成分股的A股名單，自4月以來北向交易金額大幅增加，可見投資者正為A股「入摩」作部署，利好中資股。
撰文：姚浩然 ｜ 圖片：新傳媒資料庫
美國4月就業數據參差，新增非農業職位僅16.4萬個，遜巿場預期的19.3萬個。
然而，4月失業率降至3.9%，較市場預期的4%為佳，創超過17年以來的低位。
此外，4月勞工平均時薪按月及按年分別上升0.1%及2.6%，較市場預期上升0.2%及2.7%略低。
雖然美國4月就業數據略為紓緩了通脹預期，但從利率期貨顯示，聯邦儲備局於6月議息會上加息0.25厘的機會相當高。
亞太區未見走資潮
美國息口持續上升，刺激美元匯價。美匯指數升穿93水平，創近四個月以來高位，巿場關注資金會否流出新興巿場，令新興股市受壓。
阿根廷貨幣兌美元於過去一個月大幅下挫逾四成，股票市場亦錄得約一成跌幅。
阿根廷央行一週內三度加息，合共加12.75厘，利率從27.25厘上調至40厘，藉以舒緩貨幣貶值壓力。
此外，土耳其貨幣亦有貶值壓力，土耳其里拉兌美元下跌了近5%，帶動當地股市也下跌了接近5%。
美匯指數輕微上破2017年1月3日伸延下來的長期下降軌通道，走勢進一步轉強，有機會向上挑戰94.5至95區域。
不過，筆者認為除美國有條件加息外，其他如歐元區也具備加息條件，故預期美元上升的幅度有限，較大機會是美匯指數的波動區間向上移，介乎92至95之間。
若美元不是形成長期升浪，以目前亞太區經濟狀況及股票巿場估值相對仍處於吸引水平而言，相信投資者仍願意把資金停泊在亞太區股巿，暫時未見資金大規模撤出。
目前資金只是從經濟體系較弱的新興國家撤走，對港股帶來心理負面影響大於實質。
中、美首輪貿易磋商完成，仍有不少分歧，巿場盛傳美方要求中方兩年內削減2,000億美元逆差，以及限制補貼內地企業以阻撓「中國製造2025」計劃。
國務院副總理劉鶴下週將訪美，進行新一輪貿易磋商，由於關稅實施日期在5月底才開始，筆者預期在關稅正式實施前一刻，雙方仍會討價還價，爭取利好自已一方的條件。
隨著歐元及日圓兌美元匯價回軟，德國DAX指數及日本日經225指數從低位回升，暫時消除環球股市見頂向下的風險。
美國多間龍頭科技股剛公布的季度業績理想，業績後個別股份股價更能創出新高，而芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）週四（5月10日）亦跌至2月以來低位，報13.49，反映巿場風險胃納回升。
預計美股走勢逐步回穩，甚至有機會掉頭向上突破；內地A股即將納入MSCI指數，上海證券綜合指數在技術走勢上亦呈向上突破，對港股也有正面支持。
港股爆邊向上機會高
恒生指數過去一個月在29,800點至31,000點之間上落，整固了一段時間，似有機會爆邊。以外圍及內地股巿情況來看，預期港股爆邊向上的機會略高一線。
美國退出伊朗核協議，並將重新制裁伊朗，限制伊朗出口石油，刺激油價向上。
除了石油股是首選受惠者外，油價上升對國泰航空（00293）也有利，主要是可減少其燃油對沖損失。
此外，筆者認為國泰新的營運策略，中、長線可提升業務營運狀況。
為了避免直接與廉航競爭，國泰近年調整策略，主力發展歐洲二線城市新航線，相信是看中東南亞區內城市直航前往歐洲二線城市的航線較少，有機會增加國泰東南亞及歐洲二線城市的載客量。
國泰2017年底的每股賬面淨值為15.53元，現價市賬率約0.83倍，估值十分吸引。若明年能扭虧為盈，市賬率回升至1倍也不難，潛在回報有20%。
倉位方面，本倉繼續候安踏體育（02020）股價回至42元或以下吸納1,000股，以及在9.5元或以下吸納2,000股周大福（01929）。
另外，亦計劃在12.5元或以下，吸納1,000股國泰航空。
作者聲明：本人持有騰訊控股（00700）、銀河娛樂（00027）、吉利汽車（00175）、瑞聲科技（02018）及舜宇光學科技（02382）；另關連人士包括客戶持有中國生物製藥（01177）、申洲國際（02313）、美高梅中國（02282）、華潤啤酒（00291）、永利澳門（01128）、瑞聲、吉利、銀娛、舜宇光學、港交所（00388）及騰訊。
姚浩然 時富資產管理董事總經理
從事證券研究工作多年，主力研究股份投資價值、環球經濟變化及世界各地股市走勢。曾擔任城巿大學專業進修學院講師，教授財務分析、證券市場、行政人員管理及技術分析等課程。作者並持有證監會證券交易代表牌照，可就證券提供意見。
