《新世紀金融怪傑》啟示 兩隻能源股ETF有機發圍 | 環球視野

《新世紀金融怪傑》啟示 兩隻能源股ETF有機發圍 | 環球視野

【能源股ETF】近日重讀《新世紀金融怪傑》(Hedge Fund Market Wizards),首章訪問曾為索羅斯戰將的歐熙(Colm O’Shea),提及捕捉交易時機之要,頗有得著。

撰文:吳瑞麟 (美股隊長)

所謂「物先腐,而後蟲生。」1992年英鎊貶值、1997年金融風暴,2008年金融海嘯,絕非無緣無故。只是精研基本因素者,往往沽得太早。

例如電影《沽注一擲》(The Big Short)中所描述群雄,2006年中已知悉美國樓市正土崩瓦解,毒債必捲起滔天大浪,卻被挾足年多,才盡殺盲目好友。

當一眾市場參與者,對大局轉壞視若無睹,升勢仍會持續;直至某件事件爆發,眾人恍然大悟,施施然出擊,更為適合。

歐熙於海嘯中大獲全勝的關鍵,在於2007年8月,見LIBOR-OIS息差(Libor-OIS Spread)由0.1厘極速升至0.7厘,體悟到樓市、毒債之害,開始蔓延至銀行系統,方才出清持股,並反手造淡。

造空新興市場債有贏面

投機,太早即是錯。就如刻下,美元荒益發強烈,新興市場貨幣有序逐一被洗;新興高息債急跌。

大局雖如此,若立刻沽空港股,便為敗著。現時港人,仍沉醉樓價破頂,A股「入摩」,細價股氣勢強勁,如嬰兒般睡得甘甜。

愚見認為,現時應集中造空新興市場債券,蓋長年期期權引伸波幅,仍低得嚇人。看錯盡輸期權金,一粒糖而已;如新興債市崩潰,則有望贏間廠。

上期提及,刻下投資時鐘,處於過熱(Overheat)階段,大利商品。

想押注商品升溫,可以美國上市的能源股交易所買賣基金(ETF)入手。SPDR能源板塊ETF(美股代號:XLE)和iShares環球能源ETF(美股代號:IXC),均為可取之選。

XLE持股,悉數為標準指爾指數內的能源股。當中近86%,為油氣、燃料相關公司,另外14%則為能源服務及設備公司。

XLE頭三大持股,分別為Exxon Mobil(美股代號:XOM)佔 22%、Chevron(美股代號:CVX)佔16.75%和Schlumberger(美股代號:SLB)佔7.04%。

截至4月底,XLE今年回報8.52%,大幅跑贏指數。

至於IXC,則投資於世界多國的能源股,當中佔比最大仍為美國,但僅為53.08%;英、加、法、中四國緊隨其後,分別佔16.62%、9.84%、5.74%、2.65%。

IXC持股數目達81支,按其公布的行業分類,綜合油氣公司佔57.61%、開採生產公司佔18.97%、儲存及運輸公司佔7.77%、設備及服務公司佔7.5%、提煉及營銷商佔7.16%;鑽探公司佔0.28%。

IXC年初至今回報9.54%,其頭三大持股分別為Exxon Mobil佔12.36%)、Chevron佔8.76%、Royal Dutch Shell(美股代號:RDSA、RDSB)A、B股合計佔11.06%。

以相對強度(RS),以及過去一年的回報計,IXC相對表現較佳。

由於XLE集中於標指的能源板塊,而當中Exxon Mobil及Chevron佔比較大,共佔近40%,故其表現會左右XLE的走勢。

IXC則分散得多,頭六大持股,加總才佔43%左右,而且已涵蓋美、英、法股,受一地氣氛及個別公司影響相對較低。

不過,XLE的一大優勢,是具備非常流通的期權市場。由於能源市場非常波動,操作能源股很多時需直接運用期權,或正股配以期權操作,故此XLE仍是極為重要的對象,值得留意。

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