業績靚又肯派息 呢隻最高息藍籌股 一定要睇實 港股分析 | 中國石油化工 | 中石化
業績造好派息豪 中石化有力再衝高
中石化是中國最大成品油和石化產品供應商，主營原油和天然氣業務，包括勘探、開發、生產、營銷、儲運（包括管道運輸）。
集團不僅是世界第一大煉油公司，亦是第二大化工公司，製造及銷售成品油、工業用化工產品，其加油站總數位居世界第二。
按國際財務報告準則，集團截至今年6月30日止中期純利按年大增51.8％，由去年的179.15億元人民幣升至423.86億元人民幣；經營收益為615.76億元人民幣，按年升56.6％。
期內煉油業務的經營收益為389.32億元人民幣，升32.5％；化工業務則為157.64億元人民幣，增29.7％；勘探及開發的經營虧損由去年的183.34億元人民幣收窄至4.12億元人民幣。
煉化一體化保競爭力
中期業績理想，主要受益於國際原油價格持續攀高，令上游業務虧損大幅減少，而中下游業務盈利則穩步提升。
期內布蘭特原油現貨均價報每桶70.55美元，按年增長36.2%。管理層看準機會，加大原油效益復產力度，持續推進天然氣產供儲銷體系建設，原油和天然氣的價格以及對外銷量按年均有增長。
當中，石油產品外銷業務佔營業額及其他收入55.3％，帶來7,186億元人民幣進賬，較去年同期增9.9％；至於化工產品外銷業務則佔16.8％，按年增22.5％至2,188億元人民幣。
雖然資本支出增加48.47％，至136.87億元人民幣，但主要用以優化項目質量及效益，其中勘探及開發板塊和營銷及分銷板塊耗費最多，分別為107.62億元人民幣及53.73億元人民幣。
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因應內地政府要求三大油公司加大上游發展，保障油氣供應，中石化副總裁黃文生表示，集團會加大上游業務產量，保持原油產量穩定，預計2020年天然氣產量可增加至330億立方米。
至於有指內地計劃把「三桶油」的油氣管道資產合組成國家天然氣管道公司，黃文生指未收到相關的消息，但強調會積極響應國家號召，同時也保護公司和股東的利益。
另外，由於貿易戰和地緣政治衝突等因素影響，令下半年國際油價走勢的不確定性增加。
中石化財務總監王德華指，市場預計下半年油價將介乎每桶70至80美元，與公司估計相若，對煉油業務盈利增長有一定影響，但強調集團「煉化一體化」，可於業界中保持競爭力。
摩根士丹利指，中石化上半年業績表現理想，派息比率增加，反映公司樂於與股東分享成果，維持「增持」評級，目標價9.82元。
中期息大增六成
瑞信表示，集團中期業績持續強勁，第二季季淨利潤按年增115%，按季增20%，股息回報達10%，而其派息比率提升的趨勢亦持續，上半年每股派息0.16元人民幣，按年增60%，意味派息比率達46%，而去年同期僅43%。
該行認為，市場擔心的零售市場價格戰已過去，期內煉油業務維持穩健。唯一表現乏力的是勘探及開發業務，但認為好處是業務已接近收支平衡，不再拖累下游業務表現，料續可強化公司現金流表現。
瑞信指出，中石化現價相當於今年預測市盈率9倍，較歷史均值及環球同業有折讓，重申「跑贏大市」評級，目標價維持9.9元。
高盛指中石化上半年稅後溢利按年增長與盈利指引相符，集團基本面良好， 有強勁的現金流和盈利表現。
該行又預測，中石化煉油業務利潤在下半年保持溫和；化工業務於次季將繼續穩健發展，得益於最近化工產品強勢價格。
對於集團2018年度第四季和2019年度的盈利表現，高盛態度審慎，擔心新的煉油競爭對手加入、庫存又欠缺增長等因素影響，加上中石化的營銷及分銷業務在次季開始見弱勢，該行料下半年較具挑戰，維持「中性」評級，目標價8.42元。
受業績刺激，中石化股價上週二（28日）一度見歷史高位8.03元，以上週五（31日）收市價7.89元計，即使全年派息維持去年度的0.5元人民幣，息率亦高達7.2厘。
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