龔成問答信箱(Q161-Q200)

龔成問答信箱(Q161-Q200)

Q161:龔成你好,我之前看過了你兩本「百萬富翁」的作品,使我獲益良多。另外我是「投資倍升股」課程的學員,現有以下有關課程問題:

1. 在第一堂時你提到買賣股票排隊問題,請問是否一定要排隊做買賣呢?因為不知道下一分鐘股價的走勢,所以是否現價買賣會較易掌握呢?

2. 買入股票作長遠投資少不了遇到股價太跌時,請問用股票期權作對沖是否適合?

我之前也有報讀了你其他課程,覺得很實用,理財知識增長了不少,請繼續努力,祝生活愉快!

龔成:1.可以不用排隊的,例如在買入時,你就可在別人排沽出的隊中,以即買入的形式立刻入貨,這當然會比排隊略貴,但其實差不遠的,無所謂,但要注意若是一些較細隻、流通量低的股票,未必有足夠的貨足夠你入,可以要再掃高價位才能入整的。

其實即入也差不多的。而堂上只是說,若你選擇排隊,其實當中也有價位上的利弊的,故排隊有一定的技巧。

2.我自己不用,因為若目的是長線持有,那就沒有太大的必要作中短期對沖,若你打算用股票期權作長期對沖,策略上已不適合,加上支付期權金,又或收期權金而承受潛在的風險,所以本人認為不值得做,當然你可再問期權方面的專家,因我不是。

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Q162:有關煤氣這股,你提到這是穩中求勝的股票,請問這是基於其10送1的派紅股做法嗎?

龔成:不是。因為所有送紅股、派息等都是表面呈現出來的事,最重要的企業本質,無論是港燈(02638)還是煤氣(00003),市場結構都是壟斷式的,沒有其他的競爭者,同時有加價的能力,難無錢賺,所以必能平穩上升(當然不是快速增長型)。

在這業務的前提下,其股價能平穩增長,以及能有穩定的股息,因此業務才是重點。

若果一間業務不佳的企業,以高息吸引投資者,這高息是難以維持的,因為不斷要支付高現金流,但現金何來?若沒有盈利的根本去支持,終有一天會不派股息,因此投資價值不大。

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Q163:港鐵的可加可減機制,長遠對股價有何影響呢?

龔成:其實影響不大,港鐵(00066)的最大利潤在於地產,車費只佔其中一部分,該機制能令成本轉嫁給乘客,都是一件好事。

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Q164:想問下人仔貶值對中銀(02388)人民幣業務有無負面影響?

龔成:或許有,因為對某些人來說,人民幣(及其產品)的吸引力下降。但貨幣起跌對一隻貨幣的長遠發展來說是正常的一步。

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Q165:合理價格都係計PE嗎? 但PE只係上年的利潤參考。

龔成:估算合理價的正統方法我在《80後百萬富翁》的投資篇有講,但要計算不易,所以市盈率是一個簡單的替代方法。

的確,市盈率是過往一年的,所以我地要在過往的業績,推算往後的生意與盈利,所以初階者宜選擇業務較穩定的企業,因可預測性較高。當我們預計其將來盈利能有不錯的增長時,就可存有較高的市盈率。例如港交所(00388),由於預期盈利會有很好的增長,因此現時的40倍市盈率,都能以合理去形容。

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Q166:想請教有關我的財富分配:

20% 煤氣(00003)係長期 穩定

40% 恒生(00011) 增長潛力 港股 派息

40% 中行(03988) 內銀 CNY因素 派息

這樣好嗎

龔成:組合中的股票數目不足,集中投資是高階投資者才適合的,但這3隻都是不錯的股票,是長線型增長的組合,故勉強仍可。但要注意8成在銀行股,這會面對金融系統的風險,故要分散去其他類型的股票中。

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Q167:想請問一下毅信控股(01246),最初(1年前)由$1.x,到今年跌到落去仙股$0.02左右既水平,但我見佢呢幾年間既業績都唔錯,不斷賺錢,但點解不斷跌,而中間既波幅又好大,唔係好明點解近排毅信發表中期業績由盈轉虧,我想聽下您既睇法,謝謝!

我在佢$0.021既時候買左小小,未諗到之後既去向,都知道你唔建議短炒同呢類高風險投資。

龔成:首先,毅信在2015年中曾經進行1拆10的股權變動,之後再出現1股送4紅股的股權變動,即是年初的1股,現變成現在的50股。

若果年初持有10000股,現時便變成擁有50萬股。當然世上沒有著數的事,因為這股的股價會自然地調整。假設年初時的股價是$1,經過1股變50股後,那時的$1會自動調整至$0.02。以前$1X10000=$10000,現在$0.02X50萬股=$10000,即是其實沒有分別的。

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Q168:你好,我之前問有關1246的,但我想再問。既然沒有分別,那毅信為何要這樣做呢?

龔成:關鍵是玩弄財技,從本質上是沒有分別,但不少散戶都不明白內裡的玩法,而且在進行分拆股權的過程,會有一段時間出現「乾」的狀態,因為市價已除淨,但新的股權未到手,市場上就會出現真正的股權未出手的狀態,而市場上貨的市值十分低,這是就很容易對股價作出舞高弄低的情況。

若你觀看已調整後毅信(1246)的股價圖,在年中時曾出現暴升20倍的情況,其後又出現暴跌,股價打回原形,這是由於股價被人為地炒上,而企業的實質價值根本沒變,所以股價由始至終都只值這個價格。

這類財技分析並不是我的強項,所以不會投資這類股,而這類財技股,業績往往與股價無關,若你不是擁有相當的財技知識,建議你不宜投資。

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Q169:成哥,上完你堂後,自己尋找股票。698 815 1319呢幾隻如何?698做手機殼 依家人人都要用;815金銀價受經濟週期影響;1319自己最想買,可否俾啲意見?

龔成:通達(00698)的確受惠手機市場,令近年的生意不斷增長,再投資回報算不錯,相信在市場持續增長的情況下,有一定的生意,但品牌價值好似一般,產品價格自主能力不算強。

中國白銀集團(00815)其實不錯,近年國際銀價下跌了7成,但佢盈利無跌到,但我仲未仔細分析佢的生意模式,暫不能下太多定論。

靄華押業(01319)市場獨特,有其生存的空間,股東權益回報率甚高,證明業務頗為好賺,但要仔細分析其放貸類別的組成,評估有甚麼風險,因為當遇上某類型的金融危機,就會造成較大的損失。這股建議你不要大注。

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Q170:請問年報睇什麼較重要?

龔成:主席及管理層對剛過去一年的回顧,展望,以及企業的發展策略。之後就是損益表及資產負債表。

如再深入睇就要睇現金流量表,以及財務報表的附註,更進一步就是睇幾年的年報。我自己會睇5年,深入睇最近1年。

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Q171:成哥,坊間很多畢菲特的書籍,但很多都不是畢菲特本人寫, 都要其他人代入畢菲特的角色寫。所以想問你覺得那一本比較好?

龔成:《解讀巴菲特》不錯的。而《巴菲特寫給股東的信》是巴郡年報中,集合畢菲特寫的部分,這是真正畢菲特自己寫的集合

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Q172:當我地買入高息股後,如派息減少或停止派息,應否賣出?謝意見!

龔成:這要看企業的本質,例如美聯在2010-2012年都有派息,雖不記得當時的息率,但派息比率當時很高的。但在2013及14卻沒有派息,若為股息當然要沽出,因這企業的本質並不穩定,所以不合符原則。

因此,行業與企業本身,是有否持績股息的根本,所以除分析一向的派息政策外,更要分析企業的本質。

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Q173:龔成兄,小弟留意了中國旺旺(00151)不錯。但深入分析能力不足。請龔兄俾啲尃業意見。唔該晒你

龔成:旺旺在內地有一定的品牌。而有歷史及領導地位的產品,是米果類,在乳品及飲料類,其增長及確立市場是較近年的事。

雖然借原有品牌力量去銷售,產品銷量亦很好,但始終時間仍不算長,加上近年奶業市場高速增長,究竟是品牌作用,還是只是乘市場擴充之勢,產品才有如此結果,可能要多點時間去驗證。

而旺旺過半業務已集中在乳品及飲料類,由於近幾年乳品需求不斷上升,而不少大型乳業公司正加強下游業務,開發更多新產品,即是真正的競爭才剛剛開始,市場存在未知知數。而在2014年,旺旺的乳品業務收入增長放緩,亦低於管理層預期,因此接下來預期競爭將加劇,不確定性仍存在。

綜合各種因素,旺旺有不錯的品牌,吸引的毛利率及高ROE,的確是一隻不差的股,但近年開始依賴乳品及飲料類,而這方面的市場仍存有不確定性,故略帶風險,但整體而言,評價仍為正面。

中國的消費市場減弱,的確是一個不利因素。雖然這股不差,但以現時17倍市盈率來說,加上外圍的不利因素後,不能以便宜去形容,只能說合理價。市況仍會波動,就算入都要分段。

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Q174:龔成你好:上完你的投資倍升股課程,你在堂上講到港燈(02638)及香港中華煤氣(00003),而家有啲問題想問下:

1.根據港燈於2014年12月報表,雖然見到佢總資產約1,100億,但同時總負債亦有約630億,咁大筆負債佢可以點還法?會唔會對佢日後派息比率有好大影響?

2.好似幾年後兩電會同政府傾利潤管制,普遍聲音要求降到9.99%以下,咁又會對佢盈利有乜影響?

龔成:1.絕大部企業都有負債,這其實問題不大,因為負債是創造回報的工具。大企業借貸成本不高,只要回報率比起息率高,借來的錢就能為企業賺更多的錢,有助提升股東的回報。加上港燈優質、規模大,更不用擔心。

因此,只要企業平衡借貸,不去得太盡,這就不會有太大問題,加上港燈這類穩建的企業,無論是生意還是過往的管理作風,都不會有問題。

至於還錢方面,其實不少企業都會用不斷發行新債、續借等方法去將貸款延期,只要無出現負債急增的情況,是可以接受的。當然日後加息會對企業有影響,但對港燈的影響只屬一般程度。所以,若你想入最好分注,讓加息前後能平均。

2.或多或少有影響,但不會太大,因為現時的利潤水平不是比這個數高很多,而且市場都反映這因素會發生。

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Q175:港燈及煤氣都係香港公用股,面對香港呢個已發展城市,好似增長動力不多?是否都要靠海外投資呢?

如果本人36歲,但唔太識買增長股,以上呢兩隻你會比較推薦那一隻?

龔成:港燈(02638)不會做海外的,因為電能(00006)做,李生分拆的其中一個目的,就是分好海外與香港,而港燈的確是沒有甚麼增長力的。

至於煤氣(00003),則會連同附屬公司港華燃氣(01083)發展內地業務,如天然氣項目、自來水供應、污水處理、新興環保能源等。所以較有潛力。

若你不是保守者,36歲的年輕人,偏向煤氣較佳的。

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Q176:你好,請問REIT是否繼ETF之後較穩定的投資?

龔成:可以咁講,房地產信託基金(REIT)的原理如同買樓收租,而規定要將可分派的90%收入作派息,故有一定保證。而租金長遠一定會上升,故長期持有不錯。

但要注意幾點,第一,房託分好多種,有商場、車位、酒店、寫字樓等,要分析內裡物業組成及質素。

第二,租金在中短期是可升可跌,當租金下跌會令分派減少,同時會令基金價格下跌。

第三,股票市場波動,股價上落可不少,分注入是上策。

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Q177:龔成,我在書店找不到你《80後百萬富翁》及《80後2百萬富翁》,是否無晒?

龔成:坊間仍有的,其實已再版,但部分書店賣完後未必立刻會補貨,我聽讀者講大眾書店《80後百萬富翁》及《80後2百萬富翁》有,你可找找,最好問問職員,相信這兩書不會再加印。

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Q178:中銀我在$31.9買了 但而家人民幣搞到佢drop得好勁 請問可以採取咩策略?洗唔洗放set止蝕位?定慢慢等佢升翻?盈富我都有貨。是否見恐慌就入呢?

你上堂講得好好。心理質素真係好重要又好難控制 ! 實戰真係有排學習。希望你可以俾小小意見。Thanks

龔成:中銀(02388)與盈富(02800)都可長線,不用太擔心。不過,由於中短期股市波動,你難免會面對心理上的壓力,相信這亦是學習,嘗試以平常心面對,因為投資者都是要很理性去分析的。

人地驚我地入,但要注意驚的程度只屬一般,所以要入都唔會多,仲要分注。

是否入市、入多少這些問題,除了看市況,也要看自身的資金情況,如果資金充足那就可以在出現恐慌時,看情況分注入。若資金不太多,就不要急著入市,除非出現大特價,十分恐慌的情況,例如沙士的絕望,金融海嘯時擔心工都無埋,這才會盡地去入。

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Q179:您好!請問1211今年有見過$40,這價算抵買嗎?

龔成:我認為是比亞迪(01211)在$40合理價,但不是便宜價。如你有追開我facebook post出來的買賣記錄,都見到2015年這股我只入了兩次,兩次都是股市恐慌而這股本質又無問題的時候,在$30以下的價位入的,所以$40屬合理。

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Q180:你好。其實我想問點解係香港賺錢咁難?係外國個個都好有成就 但係係香港個個都係樓奴,一生為供樓,而日本大部份人都係租樓 而樓價唔會升得咁快,香港想賺錢有咩其他方法?

龔成:因為香港人工與資產的相差比例最大,如果你有睇我書,都知人工係「加」,資產係「乘」,兩種完全唔同的模式運作,這在全世界都是,但香港就更誇張。

而最大問題係,大部分人嘗試以人工追資產,但這根本是兩種模式,追不到的。因為只有資產追資產才追到。

所以,如果係香港這個資產極貴的地方生存,只有利用資產,又或是「乘」模式的方法。例如利用投資工具,如股票、物業。又或做生意,成為一些專家,做銷售、建立團隊等,即是種種能以「乘」模式成長的收入來源,而不是單單依靠打工的固定人工收入。這才能以「乘」模式的收入去追資產。

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Q181:大陸不是打擊賭股咩?為何仍看重金沙?

龔成:因為我看的是3-5年,大陸打擊賭業,會對賭業短期不利,但有實力、現金充裕、仍保持投資發展的企業,例如金沙(1928),長期的價值仍在。

另外試試想,長期來說最平的價位,往往是最多壞消息、最恐慌的時候。但我強調我不估底,因賭業仍不景,所以會分注入。

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Q182:龔sir,之前傳巴菲特買入油股哦,有什麼看法嗎?也是分注嗎?謝謝!

龔成:其實我用的方法都是跟巴菲特模式的,不估短期波動,當出現平宜價就買入。

相信他認為油價已跌至平宜區,短期不知升價,但長期一定有上升。

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Q183:龔sir,請問什麼是分注買入?應該怎樣分注?

龔成:每個人與每隻股面都不同,無統一答案。例如將1注錢分成3注,每跌15%入1次。亦可以用時間去劃分,例如每3個月入1次,而每次買入時都會低於某價位才入。

若果以金沙的情況,預期財業仍可不景一年,所以將資金可在一年內慢慢入是其中一個策略。

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Q184:美國將慢慢加息,係咪會令大市跌好多啊?

龔成:加息已不是大因素,因為環球金融市場與經濟仍未向好,就算加息都只是形式上的,不會多。加上市場已預期了,所以影響會很有限。

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Q185:六福入唔入得過?

龔成:六福(590)是不錯的股票,但注意香港的零售仍會有一段時期未好轉,所以中短期預計股價都未必好,要有一定的心理準備。

當然,這股有長期價值,如打算長期投資,可作進一步觀察零售市道的發展,又或以長期分注為策略,例如每2、3個才月入一次,持續一年。記住,是將一注資金分成多注。

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Q186:你好,龔成,請教一下,你覺得樓市未來3,4年將會如何?人仔跌,美元走強,股市急跌,中國經濟保不到7等等,咁多壞因素,會令樓市跌嗎?

龔成:從外圍因素看,樓市會回落,但從香港自身的供需情況,又難以令樓價大跌。所以,個人估計回落的幅度不會多,因為每次跌多少少,就會有不少需求去買入,除非加息的力度好大,否則跌極有限。

這麼多壞因素會令股市跌,但股市除因這些因素令下跌外,也會因人為的情緒因素,恐慌因素而下跌,而往往這種恐慌比實際的因素跌得更多,這往往是價格比價值平的時候。

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Q187:你好 想請問一下你對536 貿易通ge睇法?

龔成:貿易通(536)無特別研究過,佢做電子服務供應商,促成貿易,方便客戶與有關當局打交道,佢係首家獲政府委任,在香港提供有關官方貿易文件的政府電子貿易服務的公司。

如果你有做開貿易生意,相信會較易分析此股,易較易預計到佢之後的盈利。其實呢間企業的生意算穩定,但睇翻之前幾年的業績,生意見唔到有增長,盈利都一樣無大變化。

不過優點係企業唔洗點投資,而賺得的錢大部分都用作派息,從收息的角度唔錯,不過現時息率只有7%,佢又唔係好大間公司,市值只有十幾億,比較之下,較大較穩健的港燈都有6.5%的息,所以以536的風險程度評估,我會認為如果有7.5%-8%息先有吸引力。

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Q188:最近買完煤氣0003,又再買銀行股0011。雖然買左恆生後升左d,但之後又跌低過買入價,如何是好?

龔成:其實不用太心急去入市,就算有資金都要慢慢分段,因為股市仍會波動,分多注入對你會較有利。要好好運用你的資金。

另外,只要係優質股,就唔好太著著重短期的股價波動,用埋學識平常心面對股價。

其實,你可用月供股票等方法,去慢慢吸納優質股,因為好難話等到跌先入,因為跌完又可再跌,與其不斷去估,不如用時期間上的策略去投資,這會來得更好。

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Q189:成哥,你覺得2313前景如何?

龔成:申洲國際(2313)雖然是中國大型的針織製造商,雖然回報率唔錯,不過本質以代工(OEM)形式運作。而這類代工模式其實往後的經營愈來愈難,因為成本上升,同時有唔少大客難以難以轉嫁,令自身的毛利下降。

申洲主要生產針織服裝產品,包括休閒服裝及運動服裝,以及其他針織產品如毛毯。其實為左減低成本,申洲已將部分廠由中國搬到柬埔寨,但亦正反映中國優勢愈來愈少。長期毛利率難以增加。評價一般。

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Q190:平安和中移動還可以買嗎?還有比亞迪!為何市盈率那麼高?

龔成:中移動(941)、比亞迪(1211)兩隻都不差的,有一定質素,但中國經濟轉弱,中國相關股票會較波動,但只要是長線及分注入就可

比亞迪是潛力股,看市盈率去評估並不適合,要睇前景,睇發展。這股我大部分貨都在$20以下,若這次回到$30以下,都會增持的。

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Q191:恆生股價如何?領展同港燈仲未到價入

龔成:恆生(0011)不錯的,但增長程度中等,收息角度可。

領展(823)同港燈(2638)都係防守性強的股票,再跌有限,都是熊市是的選擇。

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Q192:請問27定1928如何選擇?

龔成:銀娛(00027)的潛力較大,佢投資咗好多係氹仔,加上發展橫琴區,同氹仔一河為隔,兩邊以類似合併發展的形式,如果呢個概念可行,潛力不少。不過投資大,風險會較高。

而金沙(01928)則較為穩健及有實力,加上外國有多年經營賭場經驗,面對逆境能力較強。其實兩隻都不錯,而較穩健的我選了金沙。

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Q193:你還持有六褔嘛?現在很低但零售業前景好似麻麻。

龔成:雖然我在$1.4買,但已沽出多年。但我認為此股有質素,不過零售的確弱,中短期仍未得,但長期仍有價值,因為六福(00590)有品牌、行業有一定毛利、自由行終會回復正軌,雖不如之前的高速增長。

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Q194:龔sir,請問中銀香港現時如何,有什麼看法?謝謝!

龔成:中銀香港(02388)係咁多隻銀行股中,較好的一隻,因為佢的地位好獨特,有特有優勢。首先佢係香港3間發鈔銀行之一,而3家中現時佢算最好。

另外,佢唔止有中行(03988)照住,還是獨有是的香港人民幣結算行,有獨有優勢。但都是那一句,這是長期分析,短期銀行股仍波動,宜分注。

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Q195:龔sir, 請問388 & 939 現時如何,有什麼看法? THANKS

龔成:港交所(00388)係優質股,獨市生意,長期盈利成增長趨勢,但盈利源自股市成交,而股市的成交是週期性的,所以股價一定會好波動。

建行(00939)則是穩健型,派息不錯,雖然內銀回落不少,但都有一定實力的,不過增長有限,加上有壞帳問題,不宜太大注。

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Q196:請問國際油價及天然氣下跌,對3號煤氣盈利及派息送紅股會否有影響? $12有可能嗎? Thanks

龔成:這反而會令成本下降,因煤氣(00003)有不少業務都是做零售的,這與油公司的原理相同,油價升時加價,油價跌時減少少,轉嫁給消費者。所以這些壟斷事業的企業,可說是穩賺的,煤氣難見$12。

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Q197:請問買恒指好啲, 定恒生好啲, 謝謝

龔成:恒生(00011)是單一股票,風險會比一個組合為高,所以以恒指為組合的盈富(02800),就會較低風險。

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Q198:你好,想問你覺得讀degree 對人生有沒有用,例如沒打算在公司升職上打滾,應該留有資金,在自己的人生中作戰鬥,例如生活和炒股,甚至買物業,還是這刻用來讀一個課程,兩者你覺得那個較有用?

龔成:如果你有明確嘢想讀,又或已鋪好條路,而讀既野又相關,咁當然係讀。但見你的情況,沒有特別的方向,以及明確目標想讀的科,咁就唔好為讀而讀,呢個係浪費金錢同時間。最好的方法是先找到自己想行的路,一路行一路找相關的野去讀,作用會較大,而我建議實用性多於形式上的課程。

如有資金剩,其實可試試做生意,因為真係學到好多野,仲有機會幫你找到另一條出路。至於投資方面,我建議做的是投資,卻不會建議你去炒賣,投資是穩建地長期增值。無興趣研究可買基金等,有興趣可到坊間的投資課程學下野。

其實學野唔一定要讀degree,坊間好多短期課程可以讀,幾百蚊都有,讀多啲唔同類型課程,可易啲找到自己的路。

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Q199:成,想請教一下, 港燈(02638)的投資價值如何?能否持續派高息?

龔成:由於港燈與政府有《管制計劃協議》,因而利潤被限制,但從另一角度,其實是保證了港燈的利潤,因為只要在規定下所獲得利潤的上限裡就可以,而某程度來說,是擁有加價的權利。因此,在過往電能數據中分析港燈的業績,雖然10年的售電量幾乎不變,雖然燃料成本多年來呈上升,但港燈的賺錢能力只是有增無減。

即是說,港燈有成本轉嫁的能力,由於業務穩定,這就會令盈利呈平穩上升的形態,由於要全部分派作股息,因此股息亦會呈這種穩定,而且平穩上升的形態。

因此,基於本質穩定,而且預期往後的股息都能穩定這因素,港燈能成為一隻理想的收息股,不過近期股價不斷創新高,或者要等等。

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Q200:阿sir,港股年初由高位下跌了數千點,更跌至20000點..這就是您教導的恐慌嗎?

龔成:如果沙士為10個恐慌,金融海嘯就有8個,年初港股近20000點我認為也只有3、4個。

恐慌,我會入市,但3、4個只會小注入。不過,唔係話一定要落到10個恐慌先會上返去。因為個市要幾時上返無人知,我亦唔會估。

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多謝各位提問,若然你有問題想向本人發問,可在本人的facebook專頁中(www.facebook.com/80shing)inbox我,但要注意如無特別聲明,我有可能將問答放上網的,當然,我會將發問者的身份,以及有關個人的部分刪去。

另外,由於提問人數眾多,見諒我無法即日回覆,如果是普通的提問,預我起碼要3天以上才能回覆,若然是較複雜的提問,起碼要1星期才能回覆,希望各位能諒解。

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