牛市要抱牢 完了趕快逃 10週線 VS 40週線定義牛熊 | 美股熊市

牛市要抱牢 完了趕快逃 10週線 VS 40週線定義牛熊 | 美股熊市

投資】投機之王李佛摩(Jesse Livermore)有云:「牛市要抱牢,完了趕快逃。」如認定某資產,處於牛市,務必盡量坐穩。李氏捕捉交易時機,功力已達神級,常乘突破取利。但他仍認為,最易賺錢之法,就是牛市中買入持有,一抱到底。一旦熊市來臨,或大手沽空,或持有現金避禍。

撰文:吳瑞麟(美股隊長)| 圖片:unsplash

實戰中判斷多空,有一既客觀、又易學易用之法,是戰友在某次分析員行業講座中聽到;而當日講者,是專攻風險管理的Alexander Ineichen。

Ineichen判斷一項資產是牛是熊,採用極簡單的技術指標:10週線和40週線。

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當10週線高於40週線,便視該資產處於牛市;相反,當10週線低於40週線,便作熊市、下跌趨勢論。

據其研究,2000至2015年,將此法應用在標準普爾500指數,「牛市」時買入並持有,「熊市」時賣出,改持現金,總回報率約94%。

若不論多空,全程抱牢,回報則只剩一半,約43%。

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用平均線控制風險

平時讀報,各路專家,對刻下孰多孰空,往往爭論得面紅耳熱,「口水多過浪花」,卻永無結論。

要等人人認同一刻,可能要到標指於金融海嘯最恐慌之際,跌至666點時,有口皆「悲」,人人心膽俱裂,無人敢買股;不過那時已然見底,牛市悄悄重啟。

以10週線、40週線定義牛熊,好處是非黑即白:邏輯上,不是前者高於後者,便是相反,即使剛巧點數相同,次數、時間也不會多。

利用平均線控制風險,是從價格的動力(price momentum)著眼:價格大幅向下,就是熊市。不用爭辯基本因素、盈利、總體經濟,由最實際的價格,發號施令。

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機構投資者,廿載寒窗,飽讀股經,竟相信這種方法,是否太過反智?

Ineichen引畢菲特謂:「商學院最推崇艱深複雜之舉,然而簡單之法,往往最為有效。」

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當用簡單定義,已得出良好效果,何以自尋煩惱,設定百項因素,萬箭齊發,才算熊市?

回顧此法往績,在上一大型熊市,表現令人滿意:標指於2007年10月見頂,金融海嘯隱然成勢。

2007年12月28日,SPDR標準普爾500指數ETF(美股代號:SPY)10週線跌穿40週線,發出熊市警報,時SPY尚處於118美元。

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之後,在2008年全年及2009年首季,SPY累跌約50%,如緊跟法則,可全面避過。

到了2009年6月,SPY的10週線升穿40週線後,於78美元水平買回,仍省下逾30%。

至於在牛市回調時,發出的錯誤訊號,既不過多,影響亦有限,例如2015年9月,SPY的10週線跌穿40週線,價格約在185美元;該次並未演變成大型熊市,當12月10週線升穿40週線,SPY約在197美元,相距僅6%。

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2015年底至2016年初亦再有一次類似情況,之後兩年多的牛市期間,完全沒有任何訊號,噪音水平極低。

執筆時,經連月震盪,SPY的10週、40週線已極接近。估計本文刊登之日,美股自2016年4月的牛市,終告完結。

新手建議改持現金(包括MPF),靜待10週和40週線再度發出買入訊號,方重新進場。

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