美股3大指數累插逾10% 格老:美股牛市已經結束|聯儲局|格林斯潘

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美股】美國聯儲局前主席格林斯潘(Alan Greenspan)接受CNN訪問時表示,美股牛市已經結束,股市轉勢並大幅反彈的機會很微,建議投資者在股市反彈後「找掩護」。

撰文:Smart ED編輯部|圖片:中新社、unsplash

格老提醒要「找掩護」

格林斯潘提到,他不認為美股會在現階段上升。

「如果股市稍為穩定後再起飛,我會感到驚訝。」

他又警告,美股牛市已經結束,現時股市走勢轉穩、大幅反彈的可能性很低。

股市的調整情況將會很慘烈,建議投資者要在股市反彈後「找掩護」,「在追逐戰終結時,將會是為找掩護而奔跑。」

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美國經濟或會陷入滯脹

格林斯潘又指,美國經濟或會面臨滯脹,即是以高通脹和高失業率為特徵的經濟。

滯脹曾於70年代出現,目前難以評估滯脹持續多久及影響多大。

另一方面,他認為槓桿是市場的災難,有毒資產永遠存在,但卻永遠不知道哪些是有毒資產。

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3大指數自高位累插逾一成

美聯儲局息會議前夕,隔晚美股3大指數微升。

然而,道指在週一大挫507點,創逾8個月收市低。計及週一及上週五(12月14日)的跌幅,兩個交易日已狂瀉1,004點。

標普500指數及納指同樣表現欠佳,兩指數在週一已創逾1年收市低。

與近期的高位相比,道指和標指分別累跌近12%及13%,納指更自8月份高位累跌近17%。

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免責聲明:本專頁刊載的所有投資分析技巧,只可作參考用途。市場瞬息萬變,讀者在作出投資決定前理應審慎,並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失,概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點,僅屬筆者個人意見,與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。

延伸閱讀:2019年投資展望 全球股市 只增持美股

【美股】Colin的團隊負責管理多元資產策略,考慮客户不同投資結果和風險狀況等因素。以下是其對2019年的投資展望。

撰文:SmartED編輯部|圖片:unsplash

2018年市場波動,踏入2019年,Colin預期會有更多波幅。由於波幅在經濟週期後期或牛市結束時會自然增加,惟2019年料仍處於低位波幅,反映尚未進入經濟週期後期或牛市結束的情況。

即使在10月的環球金融市場拋售市況中,一般的週期結束指標,如期貨活動增加、沽空活動增加、長期孳息率上升等,亦顯然不存在。

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儘管如此,隨著擴張性週期持續,而投資者試圖預測週期的結束、企業盈利增長見頂,波動性上升似乎無可避免,而環球經濟增長再度同步,預計速度低於2018年的情況亦會拖累市場。

鑑於波動性增加,Colin的團隊在股市領域只會增持美股。美國錄得生產差距,及通脹受控,兩者皆支持美股。

至於其他市場,則採取中立或減持定位。倘若美元走弱,從而緩解新興市場增長面臨的一些挑戰,Colin將會再審視這些定位。

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目前,筆者看好高收益債券,因存續期較短和票面息率較高,較少受到利率上升的影響。

在美國,高收益債券再融資風險較低,預計2019年違約率將降至2%以下。

同時,Colin的團隊也看好亞洲高收益債券,因估值和利差交易吸引。

Colin認為,無論英國會否在達成過渡協議下退出歐盟,雙方會因為彼此之間莫大的金融聯繫而在過程中受創。

英國「脫歐」後的貿易障礙,資本流動及勞工流動性,料將影響英國和其他歐盟成員國的增長,而非全球經濟。

因此Colin的團隊繼續減持歐洲及沽空歐元,以對沖英國「脫歐」,以及意大利財政預算相關的風險。如歐洲有任何驚喜,例如好像美國般實施刺激財政措施,或會重新審視定位。

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【美股】圖片:unsplash

地緣政治的憂慮及美元強勢,令不少新興市場的估值跌至谷底。

Colin認為,新興市場情緒仍然脆弱;更高的美國息率使有龐大經常賬赤字的新興市場更脆弱。雖然如此,他預計明年新興市場環境會改善。

倘若美元走弱,將有助舒緩拋售壓力,並改善勢頭。這將吸引美國投資者投資海外,從而縮窄美國與新興市場股票之間的差距。

對於美國經濟週期可能延續至2020年,市場認為美股過熱。Colin相信,在目前情況下,美股過熱的程度才是問題。儘管美股理應不會像90年代後期牛市般泡沫化,但看來愈來愈有可能,演變成為當年牛市的迷你版本。

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日本受中美貿易戰影響

過熱意味着的可能只是明年市盈率會稍為增加。即使盈利增長未達至共識水平,當一些盈利評級下調時,股票往往會上升。

在波幅上升下,Colin預計明年會有更多跌市的月份,特別是繼今年1月錄得第15個月的正回報之後。 此外,Colin建議,密切留意影響美國科技公司的新私隱法,若確定落實,料將影響許多科技公司的表現和美股市場。話雖如此,美國股票估值雖高,但不屬極端水平。

Colin指出,中國對美國出口,以及日本對華出口之間的關係,使日本的出口和生產更容易受到中、美貿易戰的影響。不過他認為,日本的最佳機遇要從個別選股中尋找。

長遠來看,整體市場有上升潛力,而新興市場的經濟增長,將成為日本出口需求的主要推動力,可能成為日本股市的催化劑。

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