2019年10隻狗股名單揭曉 滙豐電能上榜 邊隻最值博 | 港股分析

2019年10隻狗股名單揭曉 滙豐電能上榜 邊隻最值博 | 港股分析

投資】2018年港股只剩下週一(12月31日)的半日市,大局底定,投資者又是時候為新的一年重新部署。經歷了2018年市場的大起大落,2019年的投資前景暫時難言樂觀,策略上自然是繼續以穩健為先。而多年來以簡單有效、跑贏大市而備受投資者歡迎的狗股理論,又是時候派上用場。

撰文:Smart ED編輯部|圖片:unsplash、新傳媒資料室

2018年即將過去,首先祝各位讀者新年進步,2019年投資得心應手。

新一年開始,投資者無論在過去一年的成績如何,是贏是輸,都已成為歷史,是時候收拾心情,為未來一年的投資策略「做功課」。

狗股理論是由美國基金經理奧希金斯(Michael O’Higgins)於1991年提出,以發掘被過分沽售的超值股,從而跑贏大市的投資策略。

所謂狗股,在美股市場泛指一些被拋售至低殘的股票,至於如何衡量股票是否低殘,奧希金斯採用的標準是股息率。

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圖片:新傳媒資料室

2018年狗股跑贏大市

其方法是於每年初,從道瓊斯工業平均指數的30隻成分股中,選出股息率最高的頭10隻股票,按平均比重組成投資組合,並持有一年;然後於下一年的年初再重新揀選10隻狗股。

以高息率作為揀選原則,其背後理念就是假設股份每年派息金額不變,高息率或是代表該股的股價低殘;又或是該股派息隨盈利上升,但股價未反映。

總之,用狗股組成投資組合,因未來估值回升空間大,其跑贏大市的機會亦愈高。

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當然,若單單以息高隨便買入股票,相信輸錢的機會也一樣高。

所以狗股理論僅限於以道指成分股為對象,亦即是藍籌股,就是基於股份盈利質素會以及每年派息較有保證。

有統計顯示,按狗股理論選股而成的投資組合,在過去十年跑贏同期道指表現近三成。

而在狗股理論面世後,不斷有投資專家對其作出修改,希望可以得出更佳回報表現。

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其中一個較廣泛被採用的簡化版本,就是從原版選出的10隻狗股中,剔走股價最高的五隻股份,只以最低價的五隻為組合。

另外還有一個極簡版本,就是只選擇10隻狗股中,股價第二低的一隻股份,實行一注獨贏。

特別一提,若股份有派發特別股息,會令當年股息率明顯抽高,而市場對選擇狗股是否應計入特別息意見不一,本文則是以撇除特別息計算。

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將狗股策略套用在港股,自然是以恒生指數成分股為對象。

從50隻藍籌股中,選出10隻息率最高股份。

回顧2018年港股的狗股表現,按2017年12月29日收市時的往績息率計算,十大狗股按股價由低至高排名。

依次為中國銀行(03988)、聯想集團(00992)、中國石油化工(00386)、交通銀行(03328)、建設銀行(00939)、華潤電力(00836)、招商局港口(00144)、九龍倉(00004)、金沙中國(01928)和滙豐控股(00005)。

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截至本週五(28日)收市,10隻股份2018年的平均回報為-9.9%,雖然仍是虧損,但跑贏恒指全年的14%跌幅。

只揀選五隻最低價狗股的組合,表現較佳,平均回報為-1.5%;

至於一注獨贏版本,因聯想集團去年逆市錄得近兩成升幅,因此表現最佳。

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銀行股繼續成大戶

由此可見,狗股理論的確是名不虛傳,尤其要知50隻恒指成分股中,只有14隻在過去一年力保不跌,當中狗股就佔了四隻。

但亦要指出,2018年10大狗股中,過去一年先後有聯想和招商局港口被剔出恒指。

而九倉則被九龍倉置業(01997)所取代,或多或少反映狗股於藍籌股中,其實多是邊緣分子的事實。

那麼2019年狗股名單又有哪些股份?

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同樣以本週五收市價計,按股價由低至高排列,依次為中國銀行、中石化、交通銀行、建行、碧桂園(02007)、華潤電力、中國神華(01088)、金沙中國、電能實業(00006)和滙控。

可以看到,跟2018年有七隻股份相同,銀行股始終佔大多數。

反映銀行股特別是內銀股近年高息價殘的情況,一直沒有明顯改變。何況前五隻低價狗股中,有三隻都是內銀。狗股, 港股, 投資者, 市場, 投資, 策略, 穩健, 中國銀行, 中石化, 交通銀行, 建行, 碧桂園, 華潤電力, 中國神華, 金沙中國, 電能實業, 滙控

此外,潤電、電能和神華都屬能源股,情況亦是與銀行股類似,都是高息而股價缺乏表現的板塊。

另外,大部分狗股過去一年股價都錄得雙位數跌幅,跑輸大市,這亦符合狗股理論選取被過度沽售股份的原則。

跌幅最大是內房股碧桂園,過去一年累跌近四成。

至於一注獨贏狗股是中石化,其息率亦是狗股中最高,達10厘。

而且其股價過去一年只是累跌5%,可見高息率是因為大派高息而非股價下跌所致,反映公司業務情況不俗。

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