騰訊、阿里巴巴、小米資本來源大不同 從雷軍身上贏錢 最緊要識⋯⋯|同股不同權

騰訊、阿里巴巴、小米資本來源大不同 從雷軍身上贏錢 最緊要識⋯⋯|同股不同權

投資】2018年港交所(00388)為新興及創新產業公司引入同股不同權上市制度,小米集團—W(01810)成為首家同股不同權上市公司,美團點評—W(03690)緊接上市。不約而同,兩隻股份均告破底。

撰文:Smart ED編輯部|圖片:unsplash、新傳媒資料室、中新社

小米股價跌是同股不同權的錯?

投資者難免將股價下跌責任歸究於同股不同權制度身上,惟未必錯在這個制度本身。

而是近年初創公司往往由創投基金支持,後者沽貨套現意欲強,相關股票上市後難有好表現。

2018年不但股市二級市場急挫,連帶創投基金集資也有一定困難。

不排除後者加緊推動旗下投資項目上市,或加快將已上市的投資項目套現。

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圖片:中新社

創投基金減持 出售股份套現

另一個結構性原因為有別於共同基金或對沖基金,創投基金成立時就設有特定投資期限,其基金經理難免短視。

例如創投基金成立十年後解散,屆時創投基金的基金經理要出售投資項目,將利潤連同本金原銀奉還。

據了解,小米千辛萬苦要趕在2018年上市,與部分創投基金要趕及基金結束限期前出售股份套現有關。

故小米結束禁售期後,遭俄羅斯創投基金減持也不足為奇。

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創業資本來源大不同

小米的創投基金股東減持股份,揭示了初創公司創業資本來源出現重大變化。

像在上世紀90年代成立的騰訊控股(00700)、阿里巴巴集團(美股代號:BABA),支持他們成長的資金多數是科技、媒體巨頭撥出的自有資金。

好像阿里巴巴的大股東不是代客投資的創投基金,而是對未來充滿願景的日本富豪孫正義。

聽過馬雲簡介業務數分鐘就答應投資2,000萬美元,因為他留意到馬雲雙眼有團火,相信投資在馬雲身上不會所託非人,而騰訊則獲得南非媒體巨頭Naspers支持。

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這些媒體、科網巨頭由上市前揸到上市後,累積升幅數以十倍。

其管理層或者早已知道馬雲、馬化騰非池中物,更重要的是投資資金只佔企業資源的九牛一毛。

初創公司股東沒有資金需要,當初創公司上市後,也不會有被立即減持的壓力。

所以日後投資新股時要注意股東背景,如果是同股不同權公司兼有多家創投基金作股東,投資者要打醒十二分精神。

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要避創投基金股東減持風險

原因並非同股不同權股票不能投資,而是投資者要避過創投基金股東減持風險,待這些創投基金股東出貨七七八八後,再入場都未遲。

Facebook(美股代號:FB)也是奉行同股不同權,上市之初股價曾跌穿上市價。

不過,Facebook上市後公布的第三次季度業績才轉虧為盈,帶動股價收復失地,即使投資者高追,勝算仍高。

由此推論,如果香港投資者要在同股不同權股份身上贏錢,如由雷軍掌舵的小米,這是不二的方程式。

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