【投資有道】房間勁吸金 中場業務增 金沙短線贏面高 重上42元在望

【投資有道】房間勁吸金 中場業務增 金沙短線贏面高 重上42元在望

投資有道】雖然農曆新年去澳門,隨時貴過去日本,但每年春節「過大海」的仍大有人在。適逢港珠澳大橋2018年10月開通,中、港旅客水陸兩路夾攻,澳門旅遊局已預視今年春節假期訪澳旅客增長將創出新高。濠賭股龍頭之一金沙中國(01928)勝在股息回報高,股價中短線重上42元應毫無難度。

撰文:Smart ED編輯部|圖片:unsplash、新傳媒資料室

濠賭股2018年丁財兩旺

對濠賭股來說,2018年絕對丁財兩旺。

根據澳門統計暨普查局統計,澳門去年入境訪客數目創出新高,達3,580.4萬人次,按年增幅9.8%;當中內地訪客佔七71%,有2,526萬人次。

博彩收入方面,據澳門博彩監察協調局統計,去年博彩收入按年增加14%,至3,028.46億澳門元,是2014年以來首次超越3,000億澳門元關口。

單計去年12月,博彩收入便高達264.68億澳門元,按年增16.6%,是連續29個月錄得升幅;更值得留意是,12月按月增加約5.9%,扭轉2017年下跌的局面。

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港珠澳大橋帶旺人流

博彩收入滿堂紅,除因聖誕節假期效應,很大原因是港珠澳大橋通車後帶旺人流。

大橋自去年10月24日開通後,至去年底經大橋入境訪澳旅客有105.2萬人次。

根據澳門旅遊局統計,去年11月及12月入境澳門訪客分別按年增加26.9%和28.9%,反映大橋對帶動訪客量有明顯效益。

中金以現時上橋車輛配額數目推算,每日使用港珠澳大橋入境澳門的車輛有1,464架次,涉及訪客數目16,400人次,相當於每月帶來49.4萬人次訪客。

其中以穿梭巴士載客比重最高,每日接載訪客達11,000人次,相當於每月有33萬人次。

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大橋開通帶動中場業務

這批訪客對賭場來講屬中檔客路,有助帶動中場業務增長。

金沙中國近年主攻大眾市場,中場業務一直處於領先地位,新增人流有利鞏固其市佔率。

對於早前市場擔心,金沙城中心即將重整為新項目「倫敦人」,有機會拖低其整體中場收益,而金沙中國上季中場業務市場佔有率亦輕微回落至29.1%。

但高盛相信,利淡因素已大致反映在股價上,料金沙中國有能力持續提升中場業務的市佔率,雖將目標價由46.2元調低至44.5元,但維持「買入」評級。

中金則指,隨著大橋運作持續改善、酒店入住數目持續增長,以及澳門輕軌系統將於下半年啓用,對整體中場業務會帶來支持。

該行預測今年中場收入將按年增長6%,惟看淡貴賓廳業務,預測收入會下跌2%,主要由於內地經濟增長放緩及中美貿易糾紛,令博彩中介人放貸上相對審慎。

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擁逾萬房間旺季勁吸金

除了博彩收益,酒店、餐飲及商場亦是濠賭股的收入支柱。

澳門旅遊局初步評估,今年農曆新年假期,即年三十(2月4日)至大年初七(2月11日)期間,入境澳門訪客按年增加8%至9%。

酒店業界更預期,40,000間酒店房間期間入住率超過九成半,無預訂絕對一房難求。

金沙中國在澳門賭場營運商當中,擁有酒店房間數目合共超過12,500間,遙遙領先同業,比銀河娛樂(00027)多出一倍有多。

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中金預測至2020年底,金沙中國旗下酒店房間總數將進一步突破13,000間,對博彩收入亦起推動作用。

回顧金沙中國去年第四季收入按年增加9%,至22.5億美元,主要受惠中場業務增長。

不過,由於貴賓廳直接轉碼業務的贏率偏低,經調整物業經營現金溢利略低過市場預期,有7.86億美元,升幅7.7%,而普遍大行預測有8億美元以上。

另一方面,受到利率上升及債務增加影響。

第四季經扣除資本化金額後利息開支1.38億美元,上升58.6%;加權平均借款成本則上升1.1個百分點,至4.5%;期內純利倒退11%,至4.65億美元。投資有道, 濠賭股, 龍頭, 金沙中國, 股息, 股價, 農曆新年, 澳門, 港珠澳大橋, 旅客

股息回報維持5厘以上

綜合全年,金沙中國去年經調整物業經營現金溢利30億美元,按年增幅達18%;收入86.7億美元,增長14%;純利達19億美元,上升19%。

集團於1月中宣布派發中期息0.99元,根據過往慣例,末期息將會於3月中宣布派發,大有機會維持1元水平,即全年派息1.99元,股息回報維持在5厘以上。

瑞信指出,金沙中國上一季市佔率由23.4%回落至23.1%;貴賓廳業務利潤率於第四季亦按季下跌了0.2個百分點,是拖低經調整物業經營現金溢利的主因。

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隨著金沙城中心將於3月展開為期12至14個月的翻新工程,而該項目佔整體經營現金溢利比重達兩成半,有機會對業務及收入造成影響。

該行因此調低2019及2020年金沙中國盈利預測分別5.2%及2.9%,至22.26億及25.74億美元;目標價亦由49.2元降至47.6元。

不過,預期金沙中國擴展計劃可持續帶動業務增長;加上股息回報高,對股價有相當支持,故維持「跑贏大市」評級。投資有道, 濠賭股, 龍頭, 金沙中國, 股息, 股價, 農曆新年, 澳門, 港珠澳大橋, 旅客

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