恒安沽壓料減 伺機吸納

投資

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恒安國際(01044)為內地個人生活用紙龍頭,惟市場競爭激烈,今年上半年集團的收入125.03億元,按年僅上升3.3%。

集團計劃推出多個新產品及升級產品,並改變銷售策略,亦將會增加電子商貿渠道的投資,冀改善銷售表現。

然而,受惠於優化產品組合、擴大規模效益,以及原材料價格下跌,今年上半年毛利率升1.6個百分點至46.5%,純利升10.8%至19.68億元。製成品週轉期由去年6月底的49日,改善至今年6月底的42日,惟應收賬款周轉期則由34日增加至37日。

由於整體產能過剩,以及行業競爭激烈,集團主營的紙巾業務,今年上半年分部收入下跌2.2%至55.16億元,佔整體收入約44.1%。集團目前的年度化紙巾產能約為102萬噸,未來將會因應市場情況及集團的銷售表現,再決定未來增加多少產能。

加大拓展衛生巾及紙尿褲業務

另外,集團亦加大拓展毛利率較高的衛生巾和紙尿褲業務,期內兩者收入佔比分別為29.8%和12.1%,共計41.9%。期內,衛生巾業務的毛利率上升4.5個百分點至71.4%,而紙尿褲業務的毛利率亦升3.1個百分點至47.3%,高於紙巾業務的36.2%,有望成為新的增長亮點。

由於人民幣眨值,集團今年上半年錄得1.39億元滙兌虧損,另外,集團在今年6月,將27億元人民幣,兌換回港元償債,集團計劃下半年將或繼續滙出人民幣清還。

走勢上,股價由今年高位,累計跌幅三成,目前失守各主要平均線,惟STC%K線升穿%D線,14天RSI突破5日線,宜候低72元吸納,反彈阻力85元,不跌穿70元續持有。