【投資有道】上市路衝線 Lyft爬Uber頭 有望成為今年首隻上市獨角獸

【投資有道】上市路衝線 Lyft爬Uber頭 有望成為今年首隻上市獨角獸

投資有道・Lyft】美國第二大網約車公司Lyft搶先於Uber,向美國證券委員會提交上市申請,有望成為2019年第一隻成功上市的「獨角獸」。

撰文:黃瑋傑|圖片:Lyft官方網站

據了解,2018年12月Lyft和Uber都提交了上市申請,但受美國政府停擺影響,美國證券交易委員會關閉了35天。

而在收到美國證券交易委員會的反饋之後,Lyft搶先一步重新提交了新的草案,而Uber似乎還未有任何動靜。

Lyft自2012年開始從事網約車業務營運,現時已將業務擴展至順風車、共享單車和共享電單車、公共交通以及自動駕駛四個部分。

與Uber不同的是,Lyft的營運區域一直集中北美地區。

加大補貼力度搶市場

其招股書引用RakutenIntelligence的數據稱,於去年12月,Lyft佔美國網約車市場分額約39%,平台用戶註冊用戶數3,070萬戶,註冊司機190萬人;其中網約車業務活躍乘客1,860萬人、活躍司機110萬人。

不過,根據其他渠道資料,截至去年10月,Lyft的市場佔有率僅為28%,與Uber的69%有一定距離。

此外,Lyft的規模亦不及Uber。2018年第三季度,Uber總銷售額逾29.5億美元,Lyft則只是5.63億美元。

為了追上Uber,Lyft近幾年著力擴張和進行融資,包括加快招募司機,將服務城市從全美160個擴展至美國和加拿大的350多個。

在用戶方面,為了搶佔更大市場分額,Lyft在美國市場加大了補貼力度,令最少三分之一的乘客享受到優惠,這一舉措亦令其市場佔有率在短期內上升了4個百分點。

另一方面,為了獎勵長期駐守其平台並作出重要貢獻的司機,Lyft向至少有10,000次出行紀錄的司機提供1,000美元獎勵,獲獎勵司機可選擇現金或以IPO價格轉換為Lyft股票;而滿20,000次出行紀錄的司機,更將可獲得10,000美元的獎勵。

不過,提供大量補貼和獎勵,令Lyft面對融資壓力。去年6月,Lyft在CapitalG和KKR等私募公司領投下融得6億美元

當時估值達到150億美元;而今次IPO的目標估值介乎200億至250億美元,但與Uber此前傳聞的1,200億美元估值亦有一定距離。

由於Lyft進行過多輪巨額融資,其創辦人股權被大幅稀釋,兩位辦辦人Logan Green和John Zimmer均僅持有120萬股,持股比例都不足1%。這也是Lyft採取AB股雙股權結構的主要原因;相同股份下,B類股票的投票權是A類股票的20倍。

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Lyft在美國市場加大了補貼力度,令最少三分之一的乘客享受到優惠。

三年累虧近23億美元

業績方面,Lyft招股書顯示,2018年實現收入21.57億美元,遠高於2017年的10.6億美元和2016年的3.43億美元。

不過,和許多互聯網「獨角獸」一樣,Lyft的營業收入迅速增長的同時,虧損也不斷擴大;其2018年淨虧損達9.11億美元,遠高於2017年的6.88億美元和2016年的6.83億美元。

最近三年,Lyft累計虧損已經達到22.82億美元;而Uber自成立以來虧損額,更已超過100億美元。

Lyft的虧損除了是由於乘客補貼和司機獎勵等開支造成外,還因為研發支出高企所致;如剔除研發成本,Lyft在2017年和2018年的虧損基本持平。

編按:作者黃瑋傑是輝立証券及輝立資本管理董事,1976年開始接觸股票,見證過去四分之一個世紀香港股市每一個牛市及熊市,實戰經驗豐富。上世紀80年代投身證券業,主力負責資產管理,並為多份財經報章及雜誌撰寫專欄,著作有《炒得精叻》。作者為證監會證券交易負責人員,可就證券提供意見。

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