【投資有道】上市路衝線 Lyft爬Uber頭 有望成為今年首隻上市獨角獸

撰文：黃瑋傑｜圖片：Lyft官方網站

據了解，2018年12月Lyft和Uber都提交了上市申請，但受美國政府停擺影響，美國證券交易委員會關閉了35天。
而在收到美國證券交易委員會的反饋之後，Lyft搶先一步重新提交了新的草案，而Uber似乎還未有任何動靜。

Lyft自2012年開始從事網約車業務營運，現時已將業務擴展至順風車、共享單車和共享電單車、公共交通以及自動駕駛四個部分。
與Uber不同的是，Lyft的營運區域一直集中北美地區。

加大補貼力度搶市場

其招股書引用RakutenIntelligence的數據稱，於去年12月，Lyft佔美國網約車市場分額約39%，平台用戶註冊用戶數3,070萬戶，註冊司機190萬人；其中網約車業務活躍乘客1,860萬人、活躍司機110萬人。

不過，根據其他渠道資料，截至去年10月，Lyft的市場佔有率僅為28%，與Uber的69%有一定距離。

此外，Lyft的規模亦不及Uber。2018年第三季度，Uber總銷售額逾29.5億美元，Lyft則只是5.63億美元。

為了追上Uber，Lyft近幾年著力擴張和進行融資，包括加快招募司機，將服務城市從全美160個擴展至美國和加拿大的350多個。

在用戶方面，為了搶佔更大市場分額，Lyft在美國市場加大了補貼力度，令最少三分之一的乘客享受到優惠，這一舉措亦令其市場佔有率在短期內上升了4個百分點。

另一方面，為了獎勵長期駐守其平台並作出重要貢獻的司機，Lyft向至少有10,000次出行紀錄的司機提供1,000美元獎勵，獲獎勵司機可選擇現金或以IPO價格轉換為Lyft股票；而滿20,000次出行紀錄的司機，更將可獲得10,000美元的獎勵。

不過，提供大量補貼和獎勵，令Lyft面對融資壓力。去年6月，Lyft在CapitalG和KKR等私募公司領投下融得6億美元

當時估值達到150億美元；而今次IPO的目標估值介乎200億至250億美元，但與Uber此前傳聞的1,200億美元估值亦有一定距離。

由於Lyft進行過多輪巨額融資，其創辦人股權被大幅稀釋，兩位辦辦人Logan Green和John Zimmer均僅持有120萬股，持股比例都不足1%。這也是Lyft採取AB股雙股權結構的主要原因；相同股份下，B類股票的投票權是A類股票的20倍。

三年累虧近23億美元

業績方面，Lyft招股書顯示，2018年實現收入21.57億美元，遠高於2017年的10.6億美元和2016年的3.43億美元。

不過，和許多互聯網「獨角獸」一樣，Lyft的營業收入迅速增長的同時，虧損也不斷擴大；其2018年淨虧損達9.11億美元，遠高於2017年的6.88億美元和2016年的6.83億美元。

最近三年，Lyft累計虧損已經達到22.82億美元；而Uber自成立以來虧損額，更已超過100億美元。

Lyft的虧損除了是由於乘客補貼和司機獎勵等開支造成外，還因為研發支出高企所致；如剔除研發成本，Lyft在2017年和2018年的虧損基本持平。

編按：作者黃瑋傑是輝立証券及輝立資本管理董事，1976年開始接觸股票，見證過去四分之一個世紀香港股市每一個牛市及熊市，實戰經驗豐富。上世紀80年代投身證券業，主力負責資產管理，並為多份財經報章及雜誌撰寫專欄，著作有《炒得精叻》。作者為證監會證券交易負責人員，可就證券提供意見。

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